元旦过后开门红，油脂跳空高开

受技术买盘支撑，周五CBOT大豆期货市场大幅攀高，今日节后第一天，国内油脂期货跳空高开。菜籽油1009合约8586开盘，收盘8624元，上涨158元/吨，豆油1009合约开盘8030，收盘8048元，上涨132元/吨，棕榈油1009合约盘7300，收盘7302元，上涨116元/吨。

美国农业部表示，截至12月24日当周，美国2009/10市场年度大豆出口销售总计为799,000吨，2010/11市场年度装船为276,000吨。中国买入430,500吨旧作大豆和101,000吨新作大豆。

印尼从2010年一月份开始征收毛棕榈油出口关税，这促使贸易商尽量在十二月份落实相关生意。一些交易商担心目前棕榈油市场基本面不支持毛棕榈油价格，因而入市抛售。2009年底马来西亚棕榈油库存可能高于预期，因为从印尼进口的棕榈油数量增加。

总部设在德国汉堡的行业期刊油世界表示，2009年1月到11月期间，阿根廷大豆加工量为2,860万吨，相比之下，2008年同期为2,940万吨。同期阿根廷葵花籽加工量为320万吨，2008年同期为400万吨。

美国大豆销售数据依旧良好，且基金有重新进入豆类市场预期，使国际豆油市场受到支持。同时，俄罗斯暂停供应白俄罗斯炼油厂原料，且市场担心中东政局动荡，原油价格继续走高，进一步为豆油市场提供支持。国际价格的理想状态，自然使市场看好豆类、油脂类产品的情绪依旧存在。

市场纷纷传言政府前期东北大豆收购补贴政策有所变动，预期补贴企业有所减少，于是使豆类略有看多气氛。加之，大连期货价格在元旦后首日大幅走高，刺激了市场贸易商的补货意愿，成交的增加，使企业提价更有信心，午后部分地区企业停报或再次提价。由于国内政府暂时未有明确的对植物油调控的政策出台，而未来存在节日消费需求，于是豆油价格将于未来几日延续高位态势。

元旦过后，国外豆类、油脂类期货在基金以及原油市场带动下，继续走高，使国内油脂市场气氛有所好转，在未来潜在的春节需求提振下，各地油脂交易较节前有所提高，价格亦普遍上涨100-150元/吨

豆油现货参考价：

东北地区一级豆油处于7880-7950元/吨，四级豆油价格处于7600-7750元/吨；港口地区一级豆油报8100-8200元/吨，四级豆油价格处于7800-7900元/吨。

棕榈油参考报价：

天津6800日照6800广州6700西南6900张家港6850

菜籽油参考报价：

合肥8400元/吨 ，南通8350元/吨 ，荆州8500元/吨岳阳8550元/吨 ，成都8600元/吨。

操作建议：

今日国内油脂高开后震荡，午后拉升后尾盘多单减仓明显，建议多单逢高离场，可以适量建立空挡。

沪金开门红，成交量略增

今日为 2010 年第一个交易日，沪金主力 1006 合约以略低于前一交易日的价格开盘，开盘后即一路震荡走高，全天收于 245.96 元 / 克，成交量较前一交易日有所放大，从 K 线图上来看，收于一条带上下影线的小阳线，实现了 2010 年首日开门红。

基本面上来看，全球最大黄金ETF SPDR GoldShares 在 12 月 31 日黄金持有量维持在 1133.62 吨，连续第三个交易日持稳。今日亚洲早盘时段美元指数一度上冲超过 30 点，国际黄金因此有所下挫，但下挫幅度有限，待美元指数稍作回调时，黄金便借势上冲，显示出逢低买盘的踊跃。近来关于美元指数到底是反弹还是反转的争论频频见诸于报端，笔者认为近期美国经济良好数据的出炉可能会在短时间内提振美元，但失业率是否就此摆脱两位数的噩梦还有待进一步观察，因为美国经济的真正好转必然离不开银行放贷功能的正常恢复及失业率从高位走低，鉴于去年国际国内对做多黄金的热情被大量激发，黄金的走势也在一定程度上和美元的负相关性有所减弱。从国内来看，目前对沪金的做多热情还是较为明显的，鉴于美元指数反弹力度有所减弱及国际黄金有站稳 1100 美元之迹象，因此目前仍然建议以逢低做多为主。

需要注意的是本周五将有重磅数据出炉。 1 月 8 日（周五）美国将发布去年 12 月的非农就业报告，若 12 月非农就业数据像 11 月一样下降，则将进一步提升市场对美联储提前升息的预期，美元则有望延续 12 月以来的涨势。但多数分析师预期美国 12 月非农失业率仍将达到 10.1% 。近期美元与黄金皆有横盘整理的迹象，美国 12 月份的失业率数据将是一项重磅数据，美元与黄金或将都会受到影响，从而进一步确定彼此之后的走向。

另，美国债券市场近期出现一些明显变化。美国国债价格走低，原因主要是市场需求减少。随着经济的逐渐复苏，投资者相应提升对回报率的要求，美国国债的收益率普遍上扬。 2009 年 12 月 31 日，美国 10 年期国债的收益率达到 3.91% ，是 6 月 11 日来的最高。美国 10 年期普通国债（ T-note ）与 10 年期通胀保值国债（ TIPS ）的收益率差额，是美国债券市场对未来通货膨胀的预期，该差额在 2009 年 12 月 31 日达到 2.44% ，显著超过历史平均水平 2.14% 。美国债券市场对未来通货膨胀预期走高，支撑黄金价格上涨。所以，未来数月之中，黄金价格恐易涨难跌，投资者在控制仓位的前提下可择机布局多单。

股市走软拖累 沪铜新高后回落

受商品市场乐观情绪影响， 2010 年国内商品市场首个交易日迎来集体上涨行情，盘中受到股市拖累而走软。今日，沪铜小幅高开，开盘后强劲上涨随后呈现高位震荡，尾盘跳水。主力 1004 合约以 60150 元 / 吨开盘，全天收于 60030 元 / 吨，较前一交易日上涨 10 元 / 吨。

主要经济体发布的宏观经济数据依然提振市场信心。上周，美国供应管理协会公布的 12 月芝加哥采购经理人指数 58.7 ，该数值高于 50 代表该地区经济仍处在扩张状态中。国内 12 月官方制造业采购经理指数 (PMI) 升至 56.6 ，连续 10 个月位于 50 以上。制造业采购经理人指数作为经济发展的先行指标，其连续的好转令投资者感到乐观。

由于铜价的连续上涨，越来越的矿场工人希望能从中享受收益。近期，智利 Chuquicamata 矿场的工会工人在得不到其雇主 Codelco 的薪资让步后，拟于近几天举行罢工。此起彼伏的罢工时间令本就处在上涨势头中的铜价更加坚挺。

现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 250 至 150 ，平水铜 59850-59950 元 / 吨，升水铜 59900-60000 元 / 吨，节后市场货源偏紧，贴水有所缩窄，期铜大幅上涨，下游接货迟疑，成交不旺。废铜华东市场今日 1# 光亮铜成交区间为 55000-55200 元 / 吨，买盘迟疑，对高价入市表示观望，市场人气不足，成交不积极。

由于 2009 年各大经济体释放的大量流动性催生了市场对未来通胀的预期。因此，有关宽松货币政策的退出机制与时间成为市场关注的焦点。今日，美国联邦储备委员会主席本·贝南克称，在解除非常规经济刺激措施问题上， Fed 已经准备了充分的策略工具。包括上调准备金利率，以及一直在测试的回笼金融系统资金的多种措施。该言论使市场相信美国已经开始刺激计划的退出方案，且真正的退出对市场的影响可能并不会想象中的那么严重。

LME 铜库存仍处在上升通道中，上周最后一脚一日增加 6375 吨至 502325 吨。尽管如此，市场对库存数据并不敏感。今日国内商品市场上演集体走强的行情，沪铜也在盘中创出本轮反弹以来的新高。但股市的回调打击市场人气，沪铜尾盘小幅跳水，最终收于长上引线星线。笔者认为铜价的中长期上涨趋势并未因为今天的小幅走阴而改变。但是在 60000 元 / 吨的整数关口，铜价进一步上行的压力将加大，建议多单暂时离场观望，静待回调后重新入场。

PVC 近弱远强，主力移仓开始启动

由于元旦缘故，外盘 NYMEX 上周五休市一天。

今日国内 PVC 主力 1003 合约高开开盘，短暂冲高后逐步震荡回落。最终报收于 7635 元 / 吨，较上个交易日结算价下跌 35 元 / 吨，成交量为 147506 手，持仓量减少 8410 手至 109464 手。

国内现货方面，杭州地区 PVC 市场受部分生产企业开工不足价格上调影响，商家跟涨心态明显，报价坚挺中走高。 5 型普通电石料主流送到报价在 7400-7450 元 / 吨，也有商家选择观望暂不报价，下游询价气氛尚可，但成交偏淡；临沂地区 PVC 市场价格重心仍有上移，普通电石料主流不含税报 6950-7000 元 / 吨，部分高端料价格更高，需求方面维持清淡，节后第一个交易日，成交暂无明显好转；常州地区 PVC 市场变化不大，价格坚挺，成交一般，观望气氛较为浓厚， 5 型普通电石料主流送到报价在 7350-7400 元 / 吨，乙烯料齐鲁货源 1050P 送到 7500 元 / 吨左右， S1000 送到报价在 7700 元 / 吨左右。

今日作为 2010 年第一个交易日，国内 PVC1003 合约走势依然较为疲软，期价维持弱势窄幅震荡的格局，成交始终难以有所放大。然而，与 1003 疲软走势不同的是，今日 1005 合约走势则明显较强，期价强势突破前期的震荡区间压制，成功的站上了 8000 整数关口，在此消彼长的局面下，两者的价差逐步拉大。并且，随着 1003 合约交割的临近，其交割压力逐步显示。同时，交易所将在 3 月底对所有的 PVC 仓单进行统一注销，在这样的背景下， 1005 合约的主力很可能利用新仓单注册的时间差来拉动期价的上涨。因此，在结合以上的分析，建议投资者可尝试性的进行抛近买远的套利策略，毕竟从目前 1003 合约的走势来看，鲜有亮点出现，而套利的风险相对较小。

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