国债期货：期债走势短期谨慎。

一、行情回顾。周三，期债盘中拉涨，收盘基本持平。5年期主力合约TF1612开盘价101.730 ，最高102.050 ，最低101.670 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.00%，成交量为8474手，持仓量为9956手。三张合约总成交12329手，总持仓23821手。10年期主力合约T1612开盘价101.195 ，最高101.685 ，最低101.670 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.04%，成交量为18916手，持仓量为16727手。三张合约总成交38446手，总持仓50763手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为1350亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.1820 %，7天利率下行0.3BP至2.3890 %，14天利率下行0.3BP至2.5620 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.92BP至2.1453 %，7天利率下行4.31BP至2.3780 %，14天利率上行0.39BP至2.5521 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为-0.93%，该券当日收于100.3649，收益率较前日下行4.05BP；T1612合约的CTD券为140005.IB，IRR为-1.08%，该券收于111.0552，收益率较前日上行2.36BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.5BP、0.2BP至2.4887%、2.7651%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.01BP至174.55 ，固定利率国债指数上行0.01BP至174.96 。

四、财经资讯。

1、继跌破6.82关口后，离岸人民币兑美元继续扩大跌幅，跌破6.83关口，再创历史新低，跌幅0.57%，连续5日下跌。

2、10月CPI同比涨2.1%，在“1时代”徘徊4个月后，重归“2时代”，前值1.9%； PPI同比增1.2%，前值0.1%，创2012年以来新高。

五、结论及投资建议。周三，期债盘中拉涨，收盘基本持平。10月CPI回升，基数偏低是主要原因，11月份向上小幅爬升，PPI环比上涨0.7%，受国内煤炭钢铁带动其他工业品价格走高提振。通胀短期反弹虽不至于让期债转熊，但对短期走势依然会构成压制。国内货币政策将重点转向防风险，延长资金供给期限，短期仍将受到汇率通胀等因素制约，货币利率平台的抬升暂时难以逆转。昨日美国大选落下帷幕，特朗普当选美国总统，盘中避险情绪拉动期债快速走高，但随着市场情绪的恢复，目前逻辑上已切换到特朗普上台后美国积极的财政政策刺激经济上，同时美联储加息预期在日内回落之后重新走高，对于加息节奏的判断市场可能需要进行调整，但到目前特朗普在货币政策上尚未形成统一体系，对此需要保持警惕。期债近期在各种因素压制之下走势偏弱，一时还无法打破这种局面，昨日收盘基本持平上一个交易日，期债平台再次得到测试，暂时有望继续维持整理，主力合约跌破平台后前期多单止损，否则持有，新建多单选择T1703合约。