本周金融市场迎来超级周，国内将公布较多的经济数据，如CPI、PPI和外贸数据等。周三美国总统大选的结果揭晓，特朗普胜选较为意外，国际黄金价格在避险资金的推动下大幅上涨。

除了贵金属，其他商品行情依然火热，黑色系仍为市场的焦点。虽然三大商品交易所均出台提高手续费、保证金和涨跌幅等措施，黑色品种一度跳水，动力煤主力合约周二甚至跌停，但周三，除动力煤外，黑色品种再度创出阶段新高，其中铁矿石涨停，按收盘价焦炭和焦煤主力合约较周二上涨超过9%。

本周有色中的铜再度崛起，上周末公布的CFTC数据显示，COME铜基金（非商业头寸）从超过万手的净空转为净多，这是非常重要的做多信号，而沪铜三个交易日上涨超过2000点，且持仓总量也同步放大。同期有色中的镍也恢复了活力，在增量资金推动下，一举突破8月初的高点，三个交易日上涨了超过8000点。

其他商品类别中，能化中的烯烃继续强势上涨，PP、PE和PVC均创新高。而农产品中，玉米强势上涨，创近4个月新高，并带动了玉米淀粉大幅反弹。而在油脂油料中，棕榈油再创本轮反弹新高，粕类受到菜粕消费淡季的拖累，表现略逊，但总体也较为抗跌。

从去年11月以来，大宗商品的上涨发端于有色和黑色，主因是供给侧改革对三高类“高过剩、高耗能、高污染”行业的产能限制。同时，人民币贬值使得进口商品成本提高，而流动性充裕使得资金积极进入大宗商品市场。今年大部分时间里，商品表现出轮动上涨的特性，即黑色、有色、能化、农产品等并非同步上涨，而是按下葫芦起了瓢，最直接的指标是持仓总量的增减。

但值得一提的是，近期国内商品的上涨，有普涨的迹象，虽然从中期角度，四季度至明年一季度，商品趋势上涨的概率仍然较大，但目前普涨的背后似乎也蕴含了风险。建议关注部分商品出现连续减仓后的表现，一旦出现加速上涨后的滞涨，谨防短期振荡加剧的再度出现。未来可以继续寻找相对的估值洼地，比如现货高升水的商品。