持续的降雨天气和货运物流的影响使得玉米主力合约期价振荡走高，而在2.5亿吨高库存压力下，市场对玉米后市仍持偏空态度，加之中央财政对生产者及玉米深加工企业的高额补贴，后期玉米下行压力巨大。因此，玉米跨期正套机会显现。

玉米现货价格相对坚挺，利多近月合约期价。国庆节过后，火车和汽车运力下降，物流运输成本上涨导致现货运输成本增加，对贸易商走货产生较大影响。目前东北地区玉米市场价格保持稳定，其中黑龙江地区玉米出库价格为1300—1400元/吨，吉林地区玉米出库价格为1460—1560元/吨，辽宁地区玉米出库价格为1540—1650元/吨，预计后期玉米市场价格随着粮源集中上市，价格有下跌风险。

目前销区玉米市场价格较为坚挺，其中江苏南通成交价格为1780元/吨，内蒙古通辽地区水分14.5%，烘干新粮到站价格为2000元/吨，新疆地区14%水分烘干新粮成都到站价格为2020元/吨。相对于其他产区玉米，东北玉米相对受欢迎，但近来受到运输条件制约，到货成本相对坚挺，后续需关注饲料企业补库备库需求。

进口DDGS反补贴，利于玉米的库存消化。我国进口的DDGS大多都来自于美国，海关数据显示，2015年我国DDGS进口约690万吨。由于我国玉米进口需要有配额，而进口DDGS则没有配额限制，且进口的价格具有比较大的优势，因此DDGS进口量一直都在增加，大多饲料企业也大量地使用进口DDGS来替代国内玉米和豆粕使用。今年1月，我国开始对原产于美国的进口干玉米酒糟进行反倾销和反补贴调查，DDGS的进口量受到了较大影响，1—8月DDGS进口量为242.6万吨，同比下滑了44%。在商务部初步裁定美国进口DDGS存在反倾销，并开始征收保证金之后，DDGS进口成本将进一步增加，这将对国内玉米市场形成利好，并在一定程度上限制美国DDGS进入中国消费市场，减少对玉米、豆粕等饲料的替代，利于巨大玉米库存的消化。

货运新规施行，运输成本增加。交管运输部门于2016年9月21日至2017年7月31日，在全国范围内重点开展三个“专项行动”，即开展为期一年的整治货车非法改装专项行动和整治公路货车违法超限超载行为专项行动，开展为期两年的车辆运输车联合执法行动。新规出台之后，不仅会对运输成本大幅上调，这也将削弱原先物流的运输力量，这或对企业到货带来影响，玉米的运输成本将相应增加。所以，玉米价格也相应上涨来覆盖掉运输成本的增加。

玉米主力1701合约期价在国庆前触及1382低点后连续反弹，一度涨至1592附近。在天气和货运物流的影响下，玉米1701期价整体偏强运行。需要注意的是，今年国家在取消临储后实行“补贴+市场化收购”的政策，第一批玉米生产者补贴资金300亿元资金已经发放。在这个补贴的金额里面，10%都由省政府统筹调剂使用，剩下的90%都是按照农民种玉米的面积来进行补贴。据测算，一亩玉米可以补到170元，如果折合成亩产1000斤玉米的话，相当于每斤补1毛7。最新中央财政文件显示，为支持东北三省和内蒙古自治区玉米收储制度改革，报经国务院批准，2016年中央财政拨付第二批玉米生产者补贴资金90亿元，其中内蒙古自治区20亿元、辽宁省14亿元、吉林省22亿元、黑龙江省33亿元。据悉后期还有玉米深加工补贴跟上，可以说玉米价格重心仍将向下移动，相对于近月主力合约，玉米远月端期价将承压。

目前玉米1701合约和1705合约价差40附近，由于近强远弱的格局还将持续一段时间，近月合约强于远月端。另外，现货价格暂难回落，年底之前玉米主力合约1701期价仍受支撑。在后市偏空的情况下，玉米跨期价差走扩仍是后期主线。