基本金属：权重调整金属面临风险

上周四LME期铜攀升逾1%至16个月新高，09年升幅约140%，因基金买盘及智利铜矿可能罢工，提振期铜价格在今年最后一个交易日上涨。三个月期铜收升45美元，收报每吨7,375美元，盘中高见7,423.75美元，为2008年9月1日以来最高。三个月期锌触及自去年3月以来最高位，今年暴涨113%，报收于每吨2,560美元。

进入今年1月份之后，全球主要的商品指数基金将进行权重调整，由于2009年基本金属价格涨幅较大，此次商品指数基金调整权重时将抛售部分基本金属头寸，可能导致基本金属价格出现振荡。

目前国际上最主要的两个商品指数基金是标普GSCI和道琼斯UBS。由于道琼斯UBS在基本金属方面的投资比重较大，而且以参考价格波动来确定商品权重变化,因此该指数权重调整对商品市场的影响将更为显著。麦格理银行此前在报告中表示,工业金属、糖、棉花、汽油和原油价格等在2009年走势强劲，这意味着2010年权重调整时这些商品可能遭抛售，但也会导致投资者买进其他一些农产品。

综合考虑两个指数的权重调整，麦格理银行估计，锌和铜所遭受的抛售规模最大，数量均为21万吨~22万吨左右；铝的抛售量可能达到17万吨~18万吨；镍约为1.5万吨~2万吨。上述抛售规模分别相当于锌年需求量的2.1％，铜和镍需求量的1.3％。虽然比例不大，但是考虑到要在如此短期内进行抛售，对市场的影响将较为可观。分析师们预计，在权重调整完毕之前，基本金属价格可能受到这一巨大利空的压制出现调整，但由于目前的上升势头依然比较明显，因此这次的调整也可能带来一次抄底的好机会。

中国铝业今日又将氧化铝的价格从2650元/吨调高到2800元/吨，上调幅度达到5.66%，同时，上月时候，中国铝业已经基本恢复了旗下氧化铝以及原铝的全部闲置产能，且是基于市况而将产能恢复。产能利用率已自10月末的88-90%提高。

钢材：新年开门红

如我们上周周报所料，钢材期货果然在新年首个交易日大涨，实现2010年开门红。今天钢材期货各合约高开高走，螺纹主力合约RB1005以4523跳空高开，随后一路走高，午后最高冲至4610元，大涨108元。临近尾市，受沪深股市持续走低的影响，获利平仓盘大量涌现，钢材期货各合约快速回落，RB1005收于4579元，涨77元。今日盘中RB1005一度增仓12万余手，但尾盘快速减仓，收盘持仓增加53612手。

承接节前涨势，钢材现货市场今日继续全面上涨。建筑钢材方面，华东市场涨幅最大，上海螺纹、高线普遍出现60-80元大幅上涨，但华北市场基本稳定，一是北京、天津市场节前涨幅较大，二是受大雪天气的影响。板带材方面，上海热轧、中厚板等品种普遍有50元左右上涨，广州冷热轧有40-50元上涨，华北小涨10-20元。现货市场的普涨格局非常明显。

钢材现货价格持续上涨一方面是因为价格倒挂，钢厂出厂价远高于市场价，贸易商后期采购成本提高，因此低价不愿出货。但主要还是市场需求趋于好转，市场资源压力有所减轻，目前钢厂产销率超过98％，订单非常充足，贸易商获得优势资源并不容易；另外，近期库存增长不明显，说明供需已经基本平衡。而铁矿石、煤炭、焦炭等钢铁原料近期均出现快速上涨，成本推高也是钢材涨价的直接原因。钢材价格后期仍将保持振荡上涨趋势。

技术方面，如图7、图8，今日RB1005收出一根带上影线的中阳线，不仅创出反弹新高，且收盘仍在前期高点4572上方，说明尾盘回落仍属于正常振荡。目前RB1005价格沿5日均线上行的轨迹十分清晰，尽管4606之上压力逐步增大，但振荡上涨仍然可期。

操作上，继续耐心持有多单，逢回调仍可增仓。

橡胶：尾盘跳水

劳工部周四公布，12月26日当周初请失业金人数降至43.2万人，预估为46万人，前周修正后为45.4万人，初值为45.2万人。美国供应管理协会(ISM)下修昨日公布的12月芝加哥采购经理人指数(PMI)，就业指数下修至扩张区域下方。ISM指出，12月芝加哥采购经理人指数(PMI)由昨日公布的60.0下修至58.7，就业指数由昨日公布的51.2下修至47.6。沪胶主力1005合约今日尾盘跟随股票指数跳水，由涨转跌，报收24330下跌5点或0.02%，增仓增加9478手。

中国－东盟自由贸易区，将于明年1月1日正式全面启动。据双方高级官员昨日透露，这个自由贸易区一旦实施，双边贸易额将得到更加迅猛的发展，并将有助于双方降低对发达国家出口的依赖。中国和东盟6个老成员（印度尼西亚、马来西亚、泰国、菲律宾、新加坡、文莱）之间，将有超过90%的产品实现零关税。中国对东盟平均关税将从目前的9.8％降到0.1％。东盟6个老成员对中国的平均关税将从12.8％降到0.6％。中国与东盟4个新成员（缅甸、柬埔寨、老挝、越南）也将在2015年实现90％产品零关税的目标。”

据新加坡1月4日消息，天然橡胶生产国协会(ANRPC)周一称，1-10月全球天胶主产区产量预计下降9%。其中不包括印尼的产量，因其数据公开晚于其他国家。印尼1-9月份天胶产量预计下降5.9%，为193万吨。

上周临近年末，现货市场买家在年底前试图增加船货采购，市场出现些许强劲买盘。多数贸易商进行现货采购以履行自身出口合约。泰国一贸易执行官称，浓缩乳胶售价每吨1,835美元，FOB条款，船期为1月，买家来自韩国。

价格处于高位以后，橡胶现货市场的供求处于相对平衡，沪胶价格可能更多的受到外围金融市场的影响。预计短期内仍将高位震荡，建议高抛低吸。

豆类：油脂类涨势如虹

周四美豆冲高回落，因原油涨至80美元/桶一线，使得美豆油生物能源概念重返市场，助推期价收涨大阳线。今日，国内豆类借助上周末的技术上良好走势，开盘即跳空高开，尤其在油脂类涨势如虹的带动下，豆油继续领涨豆类品种。

美国农业部发布的最新报告显示，截止到12月24日的一周里，2009/10年度大豆净出口销售为79.9万吨，2010/11年度净销售数量为27.6万吨，总计107.5万吨。总体来看，2009/10年度迄今为止大豆出口销售总量已达美国农业部全年出口预测总量的86.5%，预计剩余部分将在1月和南美大豆集中上市之前完成，在此销售阶段，亦是美国农业部1月12日供需报告出台关键时期，因为09年度大豆的收割延迟，目前市场关注焦点汇聚在该报告中最终的产量、出口量、期末库存数据的升水预期上。近期中国的强劲需求依然支撑美豆走强，另外，从圣诞节后，基金有重新入驻农产品市场迹象，这也为后期美豆高位盘整带来资金面的支持。1月4日，美国2010年2月交货的大豆到中国港口的成本为3,932元/吨，升帖水为88美分/蒲式耳，国际运费为69.47美元。南美2010年5月交货的大豆到中国港口的成本为3,835元/吨，升帖水为43美分/蒲式耳，国际运费为73.91美元。

国内方面，从12月末以来的北方多个地区持续面临强降温降雪天气，北方各地交通出行受到影响，尤其对春节前国内农产品生产供应带来威胁，因此，在天气没有转好之前，估计农产品市场特别是蔬菜市场将面临普涨预期。政策方面，每年1月往往是国家出台针对“三农”下发一号文件时间段，基本上，每次都会出台一些的强农惠农政策，在政策的指引下，农产品市场也将亮点频现。油脂类市场由于马来西亚棕榈油减产消息刺激，国内棕榈油受到资金追捧，带动豆油齐涨，预计后期豆油走势的持续与否将与棕榈油的走势密切相关。

操作上看，连豆1009合约期价跳空高开后，触摸4090高点回落，但仍在本轮反弹0.618一线获得支撑，鉴于近期高位盘整格局依旧，建议依托4040多单持有，盘中试探前高则适当减磅。豆油1009在油脂类普涨带动下，升涨动能保持良好，建议在关注油脂类及棕榈油走势同时，豆油追涨谨慎，前多单下破7970适当减持。

玉米：高开高走

今日连玉米1009合约高开，开盘后上扬整理盘中增仓放量明显，午盘开盘以后呈现高位盘整状态，尾盘小幅回落，全天收于1892。

国际方面， CBOT玉米合约价格延续反弹升势，因燃料乙醇的潜在需求看涨加之美元指数上涨乏力的综合作用，未来美玉米仍存在上行动力。短期内，美中西部的持续恶劣天气仍然对产量构成一定的不确定性，在1月12日美国农业部公布2009/2010年度玉米产量数据之前，玉米减产的预期会对美玉米合约在短期内形成一定的价格支撑。

国内方面，受元旦期间收购状况欠佳影响，吉林地区的玉米收购价格稳中有升，长春大成及德惠玉成两家企业上调了玉米收购价格，但整体上日收购量有所下降。从港口现货价格来看，元旦期间，锦州港玉米收购价格继续上涨，而广州港由于节前到货量不断增加，饲料企业前期备货充足，近期采购量有所下降，广东港口玉米库存增至30余万吨，价格呈现下跌态势，南北港口现货价格出现明显倒挂。

综上，短期内冰雪天气以及粮农惜售等因素造成的供给趋紧状态将对玉米行情形成价格支撑，但另一方面，春节前粮农集中销售形成的供给压力又遏制了玉米的持续行情，因此，建议短期内底部维持多头思路，前期多单依然可以围绕均线进行操作。

白糖：涨停！

今日郑州白糖小幅高开，早盘大部分时间横盘整理，午后大幅上扬，并收于涨停，新年第一个交易日便现开门红，多头信心满满，主力1009合约收于5901,涨221点。

由于年末投资者扎帐，本周四，即2009年最后一个交易日ICE糖市原糖期货价格经剧烈震荡后涨跌互见，近期合约糖价稍稍下跌，远期合约糖价则小幅收高。当日1003期约糖价下跌1个点，收于26.95美分/磅；1005期约糖价则上涨17个点，以25.23美分/磅报收。至此，2009年ICE糖市原糖期货价格较2008年骤涨了128%，全球食糖供给继续紧张是导致2009年糖价爆涨的根本原因。按照国际糖业组织（ISO）的预测，正在进行中的09-10制糖年全球食糖市场的供给缺口仍有720万吨，当然，最近现货供给因巴西频繁下雨导致其生产受阻而趋于紧张也对期糖市场形成了有力的支撑，此外，最近市场上有消息说巴基斯坦、印度尼西亚和巴基斯坦的需求开始浮现同样对期糖价格的上涨起到了助推作用。估计巴基斯坦贸易公司（TCP）将于周五发标进口15万吨白糖，据说过去一个月印度糖厂也已签订了进口40,000吨白糖的合同。分析人士指出，近期食糖市场的强劲走势能否延续到2010年还有待进一步验证。来制芝加哥Price期货集团公司的副总裁杰克-斯考维利表示，问题的关键是现在多头似乎有暂时离场观望的迹象。

操作策略：多单持有。

早籼稻：大幅高开

今日早籼稻大幅高开，盘中一路振荡下行，全天收于小阴线，成交量无太大变化，后市以振荡为主，主力1005合约收于2123,涨5点。

根据国家统计局对全国31个省（区、市）的抽样调查，2009年全国粮食总产量10616亿斤，比上年增加42亿斤，增长0.4%。其中，全国夏粮产量2467亿斤，比上年增加52亿斤，增长2.2%。全国早稻产量665亿斤，比上年增加33亿斤，增长5.3%。全国秋粮产量为7484亿斤，比上年减少43亿斤，减少0.6%。

安徽省晚籼稻每亩总成本611.74元，较去年593.03元，增加18.71元。总成本略为增加的主要原因是人工成本和土地成本的提高。我省劳动日工价为20.7元/天，较去年17.7元/天，上涨了3元。劳动日工价上涨也推动了雇工工价的上涨，今年晚籼稻种植的雇工工价为每亩60.79元，和去年基本持平。由于劳动日工价测算水平较低，造成种植业人工成本偏低，不符合劳动力市场的现状，同时由于种植业的实际收益很低，因此实际生产中农业雇工存在有价无市的尴尬局面。今年安徽省晚籼稻土地成本为101.96元/亩，较上年83.25元/亩，增涨了18.72元，增幅22.47%，土地成本增加的原因是受国家惠农政策的推动以及流转地租金在逐年提高，特别是自然条件较好的地区，今年土地成本增加幅度较大。

操作策略： 多单持有。

强麦：小幅反弹

今日为2010年期货市场的第一个交易日，国内商品市场整体表现强劲，来了个开门红。强麦市场也表现较强，有反弹迹象。主力合约1009早盘开于2275，盘中最高到2283。成交量较节前最后几个交易日明显增加，持仓增1326手。但总体来说，交投依然较为清淡，市场观望氛围浓厚。

现货价格保持高位，各地基本与节前持平。据市场监测，福建厦门粮油批发市场服务中心08年山东产2级白小麦火车板价2130元/吨，二级精粉批发价2580元/吨，与节前持平。湖北省宜城市粮食局09年产3级白小麦收购价1900元/吨，特制二级小麦粉批发价2300元/吨，比节前下降20元/吨。湖北华中粮食中心批发市场09年本地产3及红小麦批发价1720元/吨，一级精粉批发价2720元/吨，与节前持平。湖北襄樊市粮食局09年产3级白小麦收购价格1740元/吨，3级红小麦收购价格1660元/吨，一级精粉出库价格2340元/吨，与节前持平。江苏徐州加工企业09年本地产2级新普通白小麦收购价1940元/吨，特制一级小麦粉出厂价2450元/吨，特制二级小麦粉出厂价2350元/吨，与节前持平。南京加工企业09年产小麦入厂价格1970元/吨，与节前持平。东海县晶都面粉公司小麦收购价格在2000元/吨，粮食经济人到农户家收购小麦价格是1960元/吨，与节前持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四结束全年交易2009年收跌11.5%，为连续第二年下跌，受全球库存充裕以及出口市场上对美国小麦的需求疲弱打压。3月小麦期货WH0收低3-1/4美分,报每蒲式耳5.41-1/2美元，9月触及年内高位6.77美元，6月触及年内低位4.25-1/4美元。美国农业部公布上周美国出口小麦37.02万吨,预估区间为30-50万吨。GrainAnalyst.com的Vic Lespinasse表示,尽管小麦期价今年回落,但美国小麦价格相对全球市场仍处于相对高位,这将在2010年对小麦期价构成进一步压力。但因投资基金调整投资组合而产生的强劲买盘预计将在未来几周支撑小麦期价。

燃料油：再续慢牛时代

在10年的第一天，美国寒冷天气、动荡地缘政治推动原油电子盘继续上攻80美元，带动国内沪油高开震荡，1005合约创出8月中旬以来新高。

目前沪油相对原油依然滞涨，建议多头可继续持有，等待上涨能量逐渐释放，或许在10年的年初燃料油将继续他的牛市道路，只是上涨的步伐依然比较艰难，称之为缓牛时代。

NYMEX原油期货2009年最后一个交易日收盘上涨，位于七周高点，因寒冷的天气提振取暖油需求，且美国原油库存减少。

交易商表示，美国大部分地区的冷锋及强降雪提升了取暖油消费量，而近几周美国原油库存亦显著减少。由于经济危机期间消费量下降，美国原油库存增加。

对于2010年，分析师表示中东地区的政治变动，以及其他主要产油国将成为影响油价的主要因素，特别是近期伊朗局势紧张，对油价的上涨起到了推波助澜的作用。

PTA：尾盘跳水，追涨不宜

上周五, WTI涨0.08至79.36，布兰特跌0.1至77.93美元/桶; 石脑油涨12至729-737美元/吨CFR日本。异构级MX涨3美元至942-943美元/吨FOB韩国;PX：亚洲涨6至1099-1100；欧洲平稳在1032-1036；美国涨5至1050-1055美元/吨

受期货大涨影响，PTA市场也呈涨势，内盘个别报至8100-8200元/吨左右，外盘听闻报至960-970美元/吨左右。
M
EG新年开盘第一天市场活跃，内盘少量卖方试探性报在7800元附近，商谈估价在7600-7650元/吨，实际成交不明;MEG外盘市场询盘气氛也较好，但卖方多观望，尚无明确报盘，低价惜售心理明显。

聚酯方面：聚酯大盘在成本面仍有较强支撑，而需求面疲弱依旧，但因丝价企稳，部分织机节后重新开机生产，江浙织机开机率回升至62%。聚酯工厂销势明显好转，今日多数工厂产销超150%以上，市场心态好转，终端开始大单采购，整体看，因成本上抬，需求企稳。

今日，受国内商品面大幅上涨影响，PTA期价高开高走，盘中放量上涨，午盘一度逼近涨停板，至尾盘，随股指跳水，商品集体下滑，PTA多头高位获利平仓大幅增加；受期货价格上涨影响，PTA现货面及下游聚酯市场整体气氛较上周有所好转，报价不断上延；目前整体上，随着下游开工率的降低，需求带动因素在逐渐走弱；从K线排列上来看，目前多头格局形成，配合商品面走强格局，技术性买盘增加，但相对脱离基本面的强势格局，一旦商品面显弱，高位跳水压力加大，操作上，不建议过分追涨，多单日内短线交易为宜。

LLDPE：现货大涨  期价再创新高

今日LLDPE期货大幅高开，全天高位震荡，创出新高，现货市场大幅上涨助长了期货市场的做多心态。从走势来看，今日的大幅跳涨距离较远或将制约明日的高开，但均线系统排列较好，后市仍有上行空间。主力合约今日开于12600元/吨，收于12635元/吨，最高12695元/吨，最低12550元/吨，收涨190。多单持有。

今日LLDPE主流报价普遍上涨，涨幅全部超过200元/吨，贸易商看涨后市，部分地区贸易商封盘待涨。进口料价格相对略低，炒作比较明显。华北地区PE市场今日大幅上涨，商家惜售心态明显，低价位不愿出货，实盘成交一般。中石化华北LLDPE出厂价格上调200元/吨，LLDPE主流成交在12000-12100元/吨。进口料价格也很大幅度上涨，LLDPE膜料上涨300-350元/吨，不含税在11500-11550元/吨。余姚PE市场成交一般，早间报价普遍拉高，货源不多，需求平平，下游观望仍然明显，扬子7042报11900元/吨。华南上调7042出厂价格，市场跟涨较为明显，周一各项利好因素较多，商家对后市
看好居多。951-050报在13700元/吨，7042在11700元/吨有成交。

乙烯CFR东北亚收盘1156-1158美元，CFR东南亚收盘1234-1236美元，双双收平。市场传闻Tonen General年产515000吨的裂解装置因技术故障降负，但未能进一步核实。生产厂家方面情绪乐观，韩国厂家表示报盘意向不会低于1150美元/吨FOB韩国，且倾向于2010年市场仍将坚挺。装置方面，Shell计划于2010年第四季度开启其年产80万吨的裂解装置。此外，2010年的3-6月份，亚洲地区装置检修集中，因此，供应有望持续紧张。买家方面仍相对谨慎，更愿退市观望，期待远洋货物的出现，但截止周四，未有远洋货源方面的消息。下游市场需求低迷，主要衍生物产品挣扎在成本线下。

PVC：雨雪天气将支撑多头行情

今日PVC期货市场高开低走，尾盘大幅回落。尽管走势偏弱，但均线排列尚好，多头格局依然存在。且雨雪天气将再度阻碍电石运输，PVC多头行情近期有望得到支撑。但由于主力资金移仓，1003合约将以高位震荡为主。今日PVC主力合约V1003开于7720元/吨，最高7730元/吨，最低7630元/吨，收于7635元/吨，收跌35元/吨。1003合约多单减持。

受大雪天气影响，节后开盘第一天国内部分PVC企业报价坚挺中仍有拉涨，市场炒作跟涨氛围较浓，华南市场部分高端5型电石料报价涨至7500元/吨以上，部分商家选择封盘待涨。需求方面变化不大，寻价气氛尚可，成交情况有待进一步观察。国内部分生产企业的提涨影响市场心态，由于担心后期市场到货会继续减少，加之企业提涨后接货成本也会提升，所以今日华南地区PVC市场报价也出现上涨意向。目前普通电石料7400元/吨以下的报价已很少听闻，多数商家意向观望市场后再出台新报价。受大雪影响节后开盘，部分地区PVC生产企业开工不足报价拉涨。而受此利好消息支撑，杭州地区PVC市场部分商家跟涨心态明显，报价坚挺中走高。5型普通电石料，主流送到报价在7400-7450元/吨。受外围涨价气氛影响，齐鲁化工城PVC市场价格陆续上涨，目前各料含税报价为：S700报价7550元/吨，S1000报价7600元/吨，QS1050P报价7450元/吨，整体交投气氛尚可。

节日期间山东、河北、河南等地区多数电石接收价格跟涨，跟涨幅度在50元/吨左右。且近几日京津唐地区大雪，高速路封路较多，电石到货受到较大影响。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3400-3450元/吨，再高价格也有；天津优级品3350元/吨；一级品山西到家3020-3120元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3250-3350元/吨，略高价也有；四川地区外调电石到家价格3400-3500元/吨。

 

 

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