近两日对于农产品市场来说可谓大事不断：昨日美国大选结果出炉，“疯子”唐纳德·特朗普爆冷胜选，瞬间引发美元指数暴跌，进而导致全球范围内大宗商品期货整体下挫；而今日凌晨美国农业部发布11月份大豆供需报告，如外界预料一般，美豆单产及总产量显着上调，而期末库存预估值则因国内压榨量调降而上涨，产生利空影响，CBOT大豆期价承压跌破1000美分点位。不得不说，在这不到24小时的时间里，豆粕市场连续承受了两大利空压力，近期价格走势可谓“压力山大”。不过中国粮油信息网分析师李一峰（笔者）认为，国内豆粕价格大跌趋势尚不成熟，外围利空压制PK国内现货基本面利多支撑，将使得短期内豆粕价格虽承压但不会大跌，接下来笔者将对近期国内豆粕走势简要论述。

大选爆冷，国际大宗市场遇利空威胁

北京时间昨日下午，美国大选结果正式出炉，共和党候选人唐纳德·特朗普爆冷击败民主党候选人希拉里·克林顿，即将入主白宫。这一结果瞬间导致投资者避险增多，美元指数暴跌近2%，并且市场对美联储12月加息的预期显着增强。分析特朗普竞选时的一些政治观点，我们可以看出，未来美国政府的经济策略或将由外需拉动型经济逐渐转向内需型经济模式，加之其对北美自贸协定（NAFTA）、跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的抨击，恐将导致美国大宗商品出口承压，美大豆出口前景蒙上阴影，进而直接利空美豆期货。如此一来，国内豆粕市场将因美国政治格局的变化而面临期货层面的利空威胁。

美农报告利空，豆粕直面利空压制

北京时间今日凌晨，美国农业部（USDA）正式发布11月份大豆供需报告。报告中将美国大豆单产及总产量分别调高至52.5蒲式耳/英亩及43.61亿蒲式耳，基本符合此前市场的预期。但期末库存数据却大幅上调至4.8亿蒲式耳，使得报告整体呈现利空指引。USDA报告公布后，美豆期价在收盘前跳水下跌，近期涨势因此中断。中国粮油信息网分析师李一峰认为，美农报告公布后，美豆期价走势将有所调整，预计在11月中旬前，CBOT豆价将在980-1010美分之间震荡运行，而近两日因需消化报告利空，预计美豆期价有可能小幅下探至980美分附近。因外盘豆价调整回落预期增强，国内连盘豆粕期货或将跟随出现一波温和趋弱调整的走势，豆粕现货价格将直面利空压制。

国内豆粕供应偏紧，大跌之势或延后

通过以上两大热点事件的简述，各位读者也许已经感受到了未来一段时间内豆粕价格走势趋弱的基调，但为什么笔者认为大跌时机并不成熟呢？原因就在于目前国内豆粕现货市场的基本面状况相对理想，短期内可以起到稀释外围利空的作用。据笔者与各地豆粕厂商交流获悉，目前国内豆粕现货供应紧张的局面并未显着好转，因年末生猪集中出栏期临近，目前养殖企业对生猪催肥增多，豆粕终端需求尚可。而上游工厂由于10月份原料实际到港偏低，豆粕库存仍处于44万吨左右的低点，工厂难以提供有效的供应支持，这就使得渠道库存释放明显，中间商因自身库存压力减轻，近期重燃挺价信心。除华东地区以外，华南、华北以及长江中下游地区将普遍出现豆粕供应紧张的局面，这也将支撑豆粕现货价格暂不受外围多重利空打击而大跌。

综合上文来看，美国大选结果的意外爆冷以及USDA报告预期中利空确实给国内豆粕行情带来了较大的利空压力，不过国内豆粕基本面较好暂时可以对豆粕价格提供支撑。但中国粮油信息网分析师李一峰认为，基本面的利多支撑很难维持到11月底。据本网粗略预估统计，11-12月我国大豆到港量或将达到1500万吨以上，后期工厂开机率或将维持在60%以上的较高水平，豆粕供应紧张的局面将在11月下旬开始缓解。自12月初开始，国内豆粕基本面的利多支撑将逐渐消逝，届时豆粕价格将接受国内外利空因素的洗礼。中国粮油信息网分析师李一峰预测，近期国内豆粕价格跌幅不会超过50元/吨，手上仍有11月基差合同的厂商，可考虑在近期寻找低位执行点价。若现货库存不多且暂无基差合同者，近期宜缩短采购周期，谨慎避险。