国债期货：期债担忧情绪增强 弱势调整。

一、行情回顾。周四，期债大幅下挫，国债收益率明显调整。5年期主力合约TF1703开盘价101.120 ，最高101.215 ，最低101.000 ，收盘于101.045 ，涨跌幅为-0.20%，成交量为4975手，持仓量为13013手。三张合约总成交11368手，总持仓22999手。10年期主力合约T1703开盘价100.225 ，最高100.300 ，最低101.000 ，收盘于100.085 ，涨跌幅为-0.34%，成交量为21070手，持仓量为33762手。三张合约总成交33830手，总持仓51346手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为50亿元，资金面比较紧张。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.4BP至2.1960 %，7天利率上行0.4BP至2.3930 %，14天利率上行0.1BP至2.5630 %；银行间回购加权利率1天利率上行12.04BP至2.2834 %，7天利率上行15.34BP至2.5509 %，14天利率上行17.99BP至2.7193 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB，IRR为-0.20%，该券当日收于101.3232，收益率较前日上行1.00BP；T1703合约的CTD券为160004.IB，IRR为-1.04%，该券收于101.8764，收益率较前日下行17.08BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.5BP、2.8BP至2.4837%、2.7926%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数下行0.11BP至174.36 ，固定利率国债指数下行0.11BP至174.77。

四、财经资讯。

1、美国10年期国债收益率本周累涨36个基点，创2013年6月以来最大单周涨幅。30年期美债收益率本周累涨38个基点，创2009年1月以来最大单周涨幅。五年期美债收益率本周累涨31个基点，创2013年6月以来最大单周涨幅。

五、结论及投资建议。周四，期债大幅下挫，调整程度非常显著。昨日公开市场净回笼50亿元，Shibor利率全线飘红，银行间回购加权利率大幅上行，资金面非常紧张，与央行近几日持续净回笼和人民币贬值资金外流有关；鉴于目前央行政策重点转向防风险，货币供给期限拉长造成流动性的波动较以往增大，这点暂时还不会打破；本周美国国债收益率持续上行，多个期限上行幅度达到2013年6月以来的最大单周涨幅，10年期国债收益率本周累涨36个基点，外围市场债市走弱对国内有所牵制；特朗普上台之后，关于美国加大财政投入、加强基建投资的预期占市场主导作用，有色等金属价格全面大幅反弹、权益市场表现积极，叠加10月CPI走高，再通胀的声音再次出现，市场的担忧有所放大。目前期债贴水幅度进一步扩大，市场套保动力增强，短期内期债或维持弱势整理，T1703关注100.0位置能否突破。