今日（11月11日）大宗商品继续狂欢，铁矿石、PTA、棉花、棕榈、郑油、PP盘中涨停，农产品大幅上涨，沪金早盘继续下挫。截止中午收盘，铁矿石、PTA、棉花、棕榈涨停，菜粕涨6.13%、沪铜涨4.96%、橡胶涨4.63%、郑油涨3.87%、PP涨3.87%、焦煤涨3.55%、甲醇涨3.44%、大豆涨3.22%、豆油涨3.1%，PVC、沥青、豆粕、玻璃、塑料涨幅超2%。跌幅方面，沪金跌2.13%。

中信研究敖翀认为，大宗商品上涨的核心逻辑在切换至需求与通胀：

自2015年三季度大宗商品整体反弹至今，价格核心的驱动因素来自供给收缩引发的供需关系再平衡，股价上涨的逻辑也来自于商品价格反弹所带来的盈利弹性。但在进入三季度后，供给收缩带来的价格弹性对股票价格的作用逐渐弱化甚至出现分歧。在经历了近三个月的观察后，投资者重新将注意力集中到未来存在需求和通胀的逻辑上。

过去三周，铜、铝和橡胶等大宗商品轮番向市场展示了供需再平衡所带来的价格弹性。首先，需求端逻辑来自两方面：1）全球经济持续回暖，制造业逐渐向好拉动工业品种需求转好；2）市场预期中美两国在未来12月中均将加大财政支出进入基建领域从而拉动大宗商品尤其是上游资源品的需求增长。其次，通胀逻辑来自三个方面：1）经济需求回暖拉动通胀水平持续上行；2）成本端的乘数效应将持续推高全球生产成本；3）人民币贬值预期可能带来输入性通胀。

PTA增仓上行 成交放大

瑞达期货(博客,微博)分析，消息面：1、9日亚洲PX价格基本持平,报于771美元/吨FOB韩国和792美元/吨CFR中国。2、上海亚东石化11月挂牌价格执行5000元/吨,目前厂家装置运行较为正常,全部执行合约货源,库存低位。3、桐昆嘉兴石化150万吨PTA装置目前维持满负荷运行,厂家货源多自用为主,库存低位。

现货价格:华东PTA现货市场基差商谈130元自提附近,现货商谈4750-4760元/吨自提,仓单商谈基差维持在95元附近,交投多在4760-4780元附近,有部分实单达成。

国际油价低位震荡,亚洲PX报价按加工费500元/吨折算动态成本在4560-4670元/吨左右。国内PTA开工率处于70%左右,三房巷海伦石化120万吨装置重启,PTA现货市场价格走低,聚酯厂家接盘积极性有限。涤丝市场行情持稳,聚酯工厂产销回落。技术上,PTA1701合约收涨,上方将考验5050一线压力。操作上,4850-5050区间交易。

投机资金不断涌入推高价格至涨停板

周四郑棉在美棉上涨下，夜间盘只是按照趋势走强，但在突破了白天盘高点15800后，突然加速，投机资金不断涌入推高价格至涨停板，5月合约涨停，1月合约也很快封死涨停。对于涨停的原因，宏源期货认为是在黑色和有色商品纷纷提高保证金和手续费后，投机资金开始寻找整理充分的其他品种做多，其核心思想是人民币的泛滥后的投机需求，在人民币不断贬值下，商品价值被重估；还有就是现在新疆棉花在出疆因运力紧张，多头顺势大胆做多，引发资金不断涌入。

目前郑棉已经创出新高，“棉花处出于五浪上涨之中”，目前已经破前期高点16185，后期还可能继续上涨。

从技术上看，美棉收一中阳线线，站在短期均线之上，但需要突破70美分才能确定上涨趋势；郑棉已经突破前期高点，如果今日涨停不打开，夜盘还将继续上冲。