11月14日，新华社旗下经济参考报在二版刊登评论文章《牛市尚未形成 别忙“借钱炒股”》称，眼下的股市，似乎出现了指数与成交量同步上升的现象，具备了牛市的特征。殊不知，这样的判断依据并不充足，支撑牛市的力量并不是很足。在这样的情况下，如果对牛市过于乐观，采取过度“借钱炒股”的手段，风险就会很大。

最近一段时间以来，A股市场进入缓慢爬坡阶段。与此同时，股市杠杆资金同样有所恢复。截至11月9日，融资融券余额报9269.06亿元，较上一交易日增加36.23亿元，创下今年1月27日以来新高。

所谓融资融券，简单地说，就是“借钱炒股”。而这里所说的借钱，绝不是向亲戚朋友借钱，只算本金，不算利息。融资融券的利息是比较高的，如果没有足够的回报，就有可能老鼠拖秤砣，越拖越重。而如果选错了股，还有可能被平仓。显然，通过融资融券来炒股，风险还是比较大的。

客观地讲，目前的股市，利好因素确实较多，尤其是经济的企稳向好和深港通的即将开通，更为投资者带来了不小的信心。而且，随着楼市调控力度的加大，楼市拐点可能出现，部分资金也逐步转向股市，也在客观上推动了股市的上涨。于是，很多人觉得，牛市可能已经到来，可以通过“借钱炒股”赢得发财机会了。

那么，近一段时间股市的反弹，是否意味着牛市已经到来？投资者可以放心大胆地进行“借钱炒股”呢？“借钱炒股”还有没有风险呢？显然，对绝大多数投资者来说，是一个需要认真对待并冷静思考的问题。要知道，判断牛市是否到来的因素，并不只看指数，更应当看成交量，看机构投资者对待市场的态度，看投资理念有没有得到新的定位。如果仅有指数的反弹，量能跟不上，机构投资者也没有表现出对市场充满信心的迹象，这样的反弹，更多的可能是技术性反弹，而不是牛市格局已经形成的表现。

眼下的股市，似乎出现了指数与成交量同步上升的现象，具备了牛市的特征。殊不知，这样的判断依据并不充足，支撑牛市的力量并不是很足。特别是经济仍面临下行的压力。一方面，近一段时间以来的企稳向好，与各项投资政策、特别是楼市的火热是分不开的。现在，面对房价的快速上涨，楼市的政策也越来越严了，楼市对经济的支撑作用将明显减弱。所以，经济会不会出现新的反复，再度步入下行通道？目前还很难说。另一方面，微观经济仍不乐观，实体企业、特别是中小微企业，也包括上市企业中的中小企业，仍然十分困难，缺乏应对市场变化和再生产的能力。这一点，从生产性投资仍然不强、中长期贷款需求不足也可见一斑。在这样的情况下，股市的持续增长动力就会受到影响。

而从外围市场来看，英国“脱欧”的后续影响，美国大选结果的“出人意料”，也给市场带来了许多不确定因素，市场变得扑朔迷离。尤其是原油等大宗商品价格会不会再度出现下跌，从而给世界经济复苏带来不利影响，也会对资本市场产生不确定性。在这样的情况下，如果对牛市过于乐观，采取过度“借钱炒股”的手段，风险就会很大。

也正因为如此，广大投资者还是要汲取去年下半年和今年年初的教训，在“借钱炒股”方面把握好“度”，不要过于采用配资手段，尤其不要利用高杠杆配资。即便步入牛市，没有经验、缺少分析能力、把握不好尺度、心理承受能力较差的投资者，也要尽可能少地“借钱炒股”，避免带来经济上的损失和精神上的伤害。

所以，面对股市再度出现的融资融券余额上升，以及其他配资数量增多，我们要奉劝投资者，对“借钱炒股”，还是要悠着点，牛市的格局并未完全形成。