11月11日，当今人们都称之为光棍节，但今年的11月11日，更像是愚人节。白天，整个油脂期货盘上红旗飘飘、涨势迅猛，大连盘棕榈油1701合约一度涨停于6,426元/吨，直逼我们之前预测的6500元/吨大关，午后开盘后重新打开，虽然涨幅较上午有所收窄，但尾盘仍强劲收高，收于6,328元/吨，较前一日结算价上涨3.4%；连豆油在此带动下也大幅飙升，1701合约最高点触及6,950元/吨，离我们之前预测的7000元/吨大关仅有50个点的距离，下午虽回吐了上午一部分涨幅，收于6808元/吨，但较前一日结算价上涨1.61%；郑商所菜油1701合约最高点达7146元/吨，尾盘收于7056元/吨，较前一日结算价上涨2.71%。白天油脂期市走势极为强劲，一片风生水起的景象。

就在大家乐开怀认为涨势已经确立的时候，晚间进入夜盘交易时段，期货市场却出其不意的上演了一场令人心惊的年度大戏！豆类及油脂板块全线飘绿，豆油、棕榈油、菜油三大油品纷纷一度跌停，连豆油1701合约跌停于6486元/吨，较白天高点6,950跌464元/吨，之后收复小部分失地，夜盘收于6596元/吨，连棕榈油1701合约跌一度停于5990元/吨，较白天高点6426跌436元/吨，之后收复小部分失地，夜盘收于6018元/吨，郑菜油1701合约一度跌停于6750元/吨，较白天高点7236跌486元/吨，之后收复小部分失地，夜盘收于6816元/吨。

附图1：大连盘豆油走势变化图

附图2：大连盘棕榈油走势变化图　　

从涨停到跌停，从天堂到地狱，资金市玩的就是心跳！一大波人摸不着头脑，直呼懵圈，都在质疑2008年的一幕会不会重新上演？那么，究竟是什么原因导致行情从一个极端走向另一个极端呢？

大涨大跌的原因分析：

涨的原因：我们在昨天和今天的分析文章中已经详细的解析过了，本轮行情大涨的原因有以下三点：

资金面

由于房地产投资被严控后，资金流入期市，金属、黑色系等工业产品持续暴涨，就拿焦炭来说，不断上冲、连创新高，从1100涨至2200多，涨幅几乎是一个月内直接翻倍，在历史上，不管是国内亦或是国外，所有的品种中这种情况是罕见的。工业品大涨，交易所开始通过提高保证金及督查违规交易等措施来降温，部分基金转头进入涨幅还较小的农产品市场，使其迎来一波大涨行情。

棕榈油意外减产引发马盘狂飚

马来西亚棕榈油局(MPOB)周四公布的数据显示，马来西亚10月毛棕油产量在增产季节意外出现下降，为168万吨月比降2.2%，低于此前市场预估173万吨，出口143万吨月比降1.4%，高于此前市场预估137万吨，库存157万吨月比增1.8%，低于此前市场预估168万吨，报告利多。另外，马来西亚政府计划提高生物柴油强制掺混比例，这有助于提高棕榈油在生物柴油行业的用量，以及令吉汇率大幅下跌，共同推动11月11日上午马盘一度突破3000至3089林吉特，创下四年来的新高。

油脂市场基本面向好

进入第四季度后豆油也就进入了去库存的阶段，豆油库存持续下滑，且下降速度有所加快，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量106.478万吨，较上周同期的109.82万吨降3.342万吨降幅为3.05%，较上个月同期的121.8万吨降15.322万吨降幅为12.58%。福建不少工厂货源紧张的局面还未缓解，部分工厂停报停卖，以执行前期合同为主。而今年春节较早，在1月28日，春节前备货启动也将早于往年，进入12月份，中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备，随着豆油价格反弹，小包装备货时间也可能有所提前，目前部分地区经销商已经开始为双节备货做准备，预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。同时，国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，目前全国港口棕榈油库存量在27.8万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值60.63万吨，且市场货源仍集中。

附图3：国内豆油商业库存变化趋势图

所谓“成也萧何,败也萧何”，资金市的特性就是波动剧烈。说到这里，夜盘大跌原因也就基本知晓了，主要还是因为近期外围商品涨势过猛，包括这两天的油脂也是涨势迅猛，资金把商品推向高位后，产生一种规避风险的情绪（另有市场传言，今晚大跌是因有关部门查银行资金、房地产资金等一些消息，但真实性有待考证）。期货盘大涨后在高位附近进行震荡再所难免，晚间的跌停板，只是上涨过程中的一个正常回调。“风物长宜放眼量，守得云开见日出”，鉴于外围市场整体向好，以及人民币贬值趋向难改，进口成本提升，货币超发带来的通胀预期，和良好的基本面，油脂中长线走势仍然看好，依旧处于震荡上行通道，但资金的介入加剧了市场的震荡幅度，也使得操作难度大增。

当前油脂基本面还有一个利空因素仍不容忽略，就是未来两三个月大豆到港量庞大，11月份大豆到港量最新预期提高至773万吨，12月份到港量最新预期提高至910万吨，油厂开机率大升，继续为行情形成潜在利空，加上资金来去匆匆，市场频繁震荡难以避免。操作上，目前基本面尚不支持油脂持续暴涨，仍以震荡上行趋势看待，急涨时不宜过分追涨，回调时待跌稳仍可逢低适量补库。