利多因素消退，利空因素开始显现

9月下旬以来，国内甲醇强势上涨，主要原因在于金九银十的传统下游需求旺季背景下，叠加国内外甲醇装置集中检修及港口库存回落，甲醇主力合约大涨至2500元/吨关口，呈现出振荡整理状态。当前及后期，甲醇基本面利好因素正在消退，供应压力逐渐增加，反弹受限。

检修装置重启  开工率提升

9月至10月期间，国内甲醇装置检修较多，从检修计划表来看，包括内蒙古博源90万吨产能、宁夏能化30万吨产能、阳煤平原化工27万吨产能，豫北化工45万吨产能、中新化工35万吨产能、晋开化工20万吨产能、长治潞宝20万吨产能、山西永鑫20万吨产能、川维80万吨产能等，其间检修涉及产能367万吨，甲醇企业开工率在60%左右。然而，当前国内甲醇装置并没有检修计划，而前期检修装置在11月重启较多，包括11月5日宁煤能化重启、青海桂鲁计划11月中旬重启、川维计划11月10日重启、长治潞宝计划11月中下旬重启。近期国内甲醇企业开工率稳步上升，最近一周开工率已提升至68.5%。

从国外甲醇装置来看，9—10月期间国外装置检修较集中，然而当前部分装置已在恢复重启。马来装置近期恢复，特立尼达、委内瑞拉甲醇装置负荷提升，印尼KMI计划11月中下旬重启，文莱BMC装置检修预计12月重启。近期国外甲醇企业开工率已上升至77%，后期开工率还将进一步提升。

进口量回升  库存预计累积

2016年国内甲醇进口量有望创出历史新高，仅前三个季度甲醇进口量就已经创出历史新高，预计全年进口量将超过750万吨。近期中国开始了2017年甲醇进口长约谈判，预计2017年国内甲醇进口量依旧庞大。最近两三年，国内进口甲醇大体保持着正收益，进口甲醇利润维持在0—200元/吨之间，进口甲醇利润较好，将增加国内进口甲醇的积极性。进口甲醇主要集中在我国沿海地区，而我国西北地区作为甲醇的主产区，在道路运输中成本越来越高，势必导致西北地区甲醇外销受影响，如果主要消费地的华东地区甲醇价格与主产地的西北地区甲醇价格之差不能完全覆盖运输成本，则西北地区甲醇将面临滞销的境地。

从库存来看，9月下旬开始，国内江苏港口、华南港口、宁波港口（含禾元自有货源）库存合计开始回落，库存回落支撑着这轮甲醇行情的上涨。但近期甲醇港口库存有增加的迹象，近期货源集中到港，及10月底前后重启的装置预计到11月中下旬到货等因素可能导致港口库存累积。

甲醇制烯烃装置利润压缩  需求受损

就甲醇需求来说，近期传统需求保持稳定，而新兴需求则出现一定程度下降。近期国内甲醇制烯烃利润大幅缩水，主要原因是原料甲醇价格大幅上涨，烯烃价格整体涨幅不及甲醇，烯烃工厂整体利润严重缩水，华东地区甲醇制烯烃微利或小幅亏损。由于利润大幅收缩，外采甲醇制丙烯装置已大部分停车，中煤蒙大甲醇外采量减少，近期甲醇新兴下游需求开工率降低，烯烃开工率78.4%，环比上周减少5.6%。近期甲醇需求下降主要体现在甲醇制烯烃的新兴需求上，需求下降将导致库存上升，供应压力增大。

整体来看，当前甲醇市场基本面利多因素在消退，而利空因素开始呈现，主要体现在供应压力逐渐增加，预计反弹受限。