上周五PTA经历了罕见从暴涨到暴跌的的极端行情，周五早盘在资金的推动下PTA高开高走，上午即封涨停板，卷土从来的做多资金凶悍异常。周五夜盘前半个小时PTA继续大幅上涨，涨幅近6%，但21：40左右PTA突然大幅减仓，随即PTA期货高位跳水，主力合约TA1701一度跌停，夜盘收盘时TA1701合约跌5.73%，次主力合约TA1705跌停。

PTA指数周K线

回顾近一年PTA走势，PTA整体维持在4200-5000之间的低位震荡，而上游原油已从年内的最低26美元涨至50美元附近。多个商品在今年迎来大幅反弹，黑色如焦煤、焦炭等涨幅超过200%，文华商品指数也有40%的涨幅，工业品指数有超60%的涨幅，本周之前，PTA指数在今年的涨幅仅为7.1%，在本周连涨5天的情况下，PTA指数涨幅为17.5%，但PTA仍明显滞涨于其他品种。

这种极端的行情走势只能用资金面博弈来解释。应该来说周五的上涨是做多资金潜心布局的结果，而且是有一定的做多根据的，首先，今年以来PTA一直维持低位震荡走势，截至到上周四，今年PTA上涨幅度只有13.2%，今年多个商品迎来大幅反弹，如焦煤、焦炭等涨幅超过200%，文华商品指数也有40%的涨幅，工业品指数有超60%的涨幅，相对其他期货品种PTA明显滞涨。最近一段时间国内商品期货轮番上涨，像PTA这种滞涨的品种很容易被投机资金盯上；其次，今年以来PTA的上游原油有大幅的上涨，一度突破50美元关口，较今年低点有一倍的涨幅，而PTA上涨有限，除了在4月大涨期间PTA现货加工费较好外，其他时期现货加工费维持较低水平，7月PTA加工费一度低至300元/吨左右，PTA生产企业亏损严重，虽然四季度PTA将维持较高的70%负荷，但上游原油和PX上涨概率较大，后期PTA成本端会获得较强支撑，当前PTA基本面不支持继续下跌；最后，目前PTA持仓规模较大，而做空者交货能力有限，在期货大涨的情况下，虚盘空头会被出清。

相对应的空头主力则主要自于产业资金，今年是PTA期货上市的第十个年头，PTA生产企业深度参与期货市场，他们在期货盘面做卖保，成为PTA期货的天然空头。PTA期货仓单数量和交割量逐年走高，一旦PTA期货上涨，PTA加工费好转，PTA生产企业在期货市场做卖保，成为PTA上涨的一大阻力。这次PTA产业资金明显对做多资金的拉涨早做好了应对措施，从从郑州商品交易所公布的PTA期货持仓中可以看出，在周五PTA强势上涨的时候，PTA空头主力席位尽然是在增仓！PTA的产业套保空头以实物仓单和信用仓单为后盾，在高位价格上进行卖出套保。周五夜盘多头放弃增仓，减仓造成价格下跌，“多杀多”又引起恐慌性抛盘，最终暴涨转变成暴跌。

PTA期货持仓情况

本次暴跌将一周来的涨幅全部抹掉，PTA再次回到4600-5000元的震荡区间之内，面对空头的疯狂反击，投机资金很难再去做多这种缺乏基本面支撑的期货品种了，PTA价格变动将受基本面主导，PTA或重回4800一线震荡。