周一上证50ETF现货早盘开始大幅冲高，创下日内高点后持续回落，截至收盘仍然小幅收涨0.47%至2.374点。期权波动率来看，认购期权波动率小幅下挫，认沽期权波动率小幅上行，显示当前现货高位合成的名义空头头寸开始增加。结合价格冲高回落来看，主力认购期权中较为虚值的期权合约仍有小幅下挫，认沽期权则多数小幅下跌。

图为上证50ETF现货走势

现货大幅波动使得期权成交有大幅放大，周一合计成交819924手至历史高位。其中，认购期权成交515593手，远多于认沽期权成交的304331手，日内成交PCR继续下行至0.5902至近期低位，显示当前市场上看多情绪极强。但由于现货已经创下本轮新高，短期需防范调整风险。持仓上来看，期权总持仓仅增加3363手变化不大，其中认购持仓减少10493手，认沽期权增加13856手。结合成交来看，短期市场看多者有获利离场迹象，短期现货至高位后持空者开始增加，后市现货或有回调。

图为ETF价格与成交PCR

主力合约成交来看，行权价格2.35的期权合约仍旧成交最多，显示当前现货2.35附近仍然有较强的支撑。更高行权价格合约的成交的放大，也显示后市继续冲击2.4附近高点的概率较大。

实际波动率继续窄幅振荡，当前市场基本面变化不大的情况下，料后市维持偏弱振荡的概率较大。期权波动率出现一定分化，在当前无明显风险事件的情况下逐步走低的可能性较高。

综上所述，现货日内冲高回落再度创下本轮反弹的新高，短期连续上涨后面临一定的调整风险，但后市调整结束后料仍会继续创下新高。期权波动率小幅分化，短期基本面稳定的情况下维持弱势的概率较大。故在操作上，前期看多价格和波动率的策略适当落袋为安，短线逢高可建立卖出认购期权来获取价格与波动率回落的收益，轻仓者仍可依托支撑建立买入价格策略。