国债期货：利空需要时间消化 等待期债企稳。

一、行情回顾。周一，期债继续下跌。5年期主力合约TF1703开盘价100.955 ，最高101.020 ，最低100.725 ，收盘于100.765 ，涨跌幅为-0.12%，成交量为5687手，持仓量为15893手。三张合约总成交10532手，总持仓22220手。10年期主力合约T1703开盘价99.980 ，最高100.070 ，最低100.725 ，收盘于99.670 ，涨跌幅为-0.21%，成交量为28341手，持仓量为41153手。三张合约总成交36731手，总持仓53530手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为900亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2BP至2.2310 %，7天利率上行0.5BP至2.4070 %，14天利率上行0.2BP至2.5650 %；银行间回购加权利率1天利率上行6.89BP至2.3412 %，7天利率上行1.15BP至2.6296 %，14天利率上行9.29BP至2.8126%。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB，IRR为-0.27%，该券当日收于100.0333，收益率较前日上行6.00BP；T1703合约的CTD券为160004.IB，IRR为-0.83%，该券收于99.8368，收益率较前日上行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行6.3BP、4.3BP至2.5877%、2.8577%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.29BP至173.70 ，固定利率国债指数下行0.3BP至174.11。

四、财经资讯。

1、10月规模以上工业增加值同比增长6.1%，与9月持平，略低于市场预期的6.2%，但连续8个月都保持在6%以上。

2、1-10月份，全国固定资产投资同比增8.3%，为近4个月最快；民间固定资产投资同比增2.9%，增速比1-9月份加快0.4个百分点。

五、结论及投资建议。周一，主力合约继续大幅调整，10年期国债收益率回升至2.86%。10月工业增加值持平6.1%，固投以及民间固投连续三个月止跌回升，工业生产比较平稳，但需求端在不同方面出现回落迹象。虽然经济数据并未表现强势，但市场似乎并未将焦点放在这方面，近一段时间以来，国外主要经济体国债收益率持续上行，美国30年期国债收益率今年1月以来首次突破3%，全球债市的表现对国内收益率构成牵制，出现了同步上行的局面，除了与近期基本面相对稳定外，特朗普推行积极财政政策、大搞基建投资影响了市场预期，成为近期债市、商品市场、美元汇率波动的主要推动力量，后续关注该预期的缓和情况以及全球债市的走势。从国内来看，央行周一净投放900亿元，资金面偏紧，SHIBOR利率全线上涨，资金持续不松也对债市构成压制。参考上半年4月底，国债收益率从低点到4月底约调整了20BP，目前调整幅度已接近该水平，期债继续杀跌并不划算，时间上关于各种利空还需要消化，等待期债企稳。