我们统计了2016年年初以来农产品板块、金属板块和能化板块的走势，发现截至11月10日，农产品板块上涨了21.03%，金属板块上涨了62.68%，能化板块上涨了73.47%。从价值投资来看，农产品板块的涨幅落后于金属板块和能化板块，其可能成为大宗商品配置的价值洼地。下文重点从大豆和豆油的仓价关系入手，分析其后市运行。

图为豆油1705合约仓价关系

通过对豆油1705合约仓价分析发现，有近5万手（双边）持仓的建仓均价在6320—6550元/吨（如上图第一区间所示），其中3万手持仓的建仓均价在6400—6540元/吨，2万手持仓的建仓均价在6460—6550元/吨；有近4.3万手持仓的建仓均价在6340—6820元/吨（如上图第二区间所示），其中3.3万手持仓的建仓均价在6480—6720元/吨，1万手持仓的建仓均价在6620—6820元/吨；有近1.7万手持仓的建仓均价在6650—6980元/吨（如上图第三区间所示），其中1万手持仓的建仓均价在6650—6800元/吨，0.6万手持仓的均价在6830—6980元/吨；有近1.7万手持仓的建仓均价在6660—6890元/吨（如上图第四区间所示），其中1万手持仓的建仓均价在6660—6870元/吨，0.6万手持仓的建仓均价在6740—6890元/吨。整体来看，资金成本的第一关键位在6400—6600元/吨，第二关键位在6600—6800元/吨。

通过对大豆1701合约仓价分析发现，有近1.1万手持仓的建仓均价在3625—3705元/吨（如下图第一区间所示），有近1.2万手持仓的建仓均价在3670—3890元/吨（如下图第二区间所示），有近1.1万手持仓的建仓均价在3760—3860元/吨（如下图第三区间所示）。豆油1701合约资金成本的第一关键位在3650—3750元/吨，第二关键位在3750—3900元/吨。。

图为大豆1701合约仓价关系

上周五夜盘，市场波动剧烈，如此行情，实在不属常态。后市来说，豆类市场仍可采取逢低做多的策略。具体操作上，结合上述分析，豆油1705合约关注6730—6820元/吨的运行情况，压力位看至7000—7500元/吨；大豆1701合约关注3800—3900元/吨的运行情况，压力位看至4200—4500元/吨。不过，在此过程中，有需要注意的风险点，如大豆集中到港、意外事件导致商品市场氛围突变。