近期，新三板融资难的问题愈发明显。尽管融资环境差，华龙证券仍抛出百亿定增。2016年11月10日，华龙证券发布询价结果及定价公告，公告表示，11月8日，公司董事会委托甘肃省产权交易所通过在筛选后的意向投资者中竞价的方式，确定本次股份发行价格为2.61元/股，发行总股份38亿股。

据其8月26日披露的《股票发行方案》显示，公司拟募集不超过100亿元，每股价格不低于2.61元。而目前确定的价格正是最低价2.61元，这或许说明目前市场行情并不火热。

最近两个案例也说明了这一点。中加飞机融资1687万元，竟将682.5万元用于支付中介机构的发行服务费用，占比融资额逾四成。另外，木瓜移动花1亿拆除VIE投奔新三板，然而2.55亿元融资迟迟未能完成，“最美”CEO沈思无奈带领公司离开新三板。

3家上市公司积极参与

值得注意的是，参与此次华龙证券百亿定增的投资者中，已有3家上市公司浮出水面：读者传媒(603999)、陕国投A(000563)和陇神戎发(300534)，共计认购5.30亿元。另有一家上市公司莱克电气(603355)承认认购失败。

华龙证券百亿定增能否顺利完成，上市公司的参与成看点。

读者传媒11月10日公告，11月8日与华龙证券签订的《定向发行股票认购协议书》显示，公司以自有合法资金，按2.61元/股的价格认购7660万股，共计金额1.99亿元。

对于此次认购定增，读者传媒表示，投资华龙证券，进军证券业，有利于拓展公司的金融产业链，形成新的利润来源。同时优化产业格局，实现多元化跨越式发展。

陕国投A同样于11月10日发布《自愿性信息披露公告》，公司以自有资金2.79亿元认购华龙证券发行的1.07亿股。每股价格为2.61元，持股比例约为1.66%。

陕国投表示，本次参与华龙证券定向增发，有利于进一步优化其资产配置结构，提升公司盈利能力。同时，通过构建股权纽带关系，便于开展业务合作，以求实现互利双赢。

陇神戎发也于11月10日发布《关于对外投资认购华龙证券增发股份的进展公告》，公司以2.61元的价格认购2000万股，共计认购5220万元。另外，陇神戎发参与定增的目的与读者传媒相同，均为提高公司资本收益，并优化产业格局，以形成新的利润来源。

值得一提的是，3家上市公司实际控制人均为地方国资委，其中读者传媒和陇神戎发实际控制人为甘肃国资委，与华龙证券实际控制人相同。此外，陕国投A实际控制人为陕西国资委，而陕西与甘肃均处西北，根据上文所述，或有业务上的合作。上市公司及其实际控制人国资委的背书令此次引人瞩目的百亿定增似有眉目。

另外，也有一家上市公司未能成功参与此次定增。11月5日莱克电气(603355)发布公告表示，公司拟出资不超过人民币1.65亿元自有资金参与华龙证券定向增发股份的认购，但是公司在本次认购过程中，最终未认购成功。

新三板在线为此致电莱克电气，其证券事务代表表示具体信息公告已披露完毕，随后致电华龙证券，其相关人员表示由于定增正在进行之中，并不方便透露，一切以公司公告为准。

弥补资金短板，抛百亿定增

新三板在线了解到，华龙证券此次百亿定增主要受证监会监管新规影响，2016年6月16日，证监会公布了《关于修改证券公司风险控制指标管理办法的决定》，新规强调建立以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系。

为了弥补资本金短板，华龙证券抛出百亿定增。据中国证券业协会公布的2015年度相关数据，证券公司总资产均值达514亿元，净资产均值达116亿元，净资本均值达100亿元，而华龙证券三项数据分别为299.82亿元、45.21亿元和20.15亿元。

华龙证券表示，公司已有多年未补充资本金，导致公司净资本严重偏低，因此补充公司资本、壮大公司实力已迫在眉睫。而此次定增完成后，华龙证券也将跻身券商行业中游。

事实上，华龙证券的百亿定增也有着业绩支撑。上述3家参与定增的上市公司都提到有助于形成公司新的利润，这是对华龙证券盈利能力的肯定。实际上，华龙证券业绩与同行相比，也较为优良。

根据华龙证券2016年中报显示，公司营收6.81亿元，同比下降50.75%，净利润2.79亿元，同比下降62.95%。公司业绩下滑主要因为去年同期为A股牛市，而受年初熔断影响，上半年券商板块整体业绩均处下滑之中。

尽管华龙证券业绩下滑严重，相比新三板券商板块数据，仍较为优质。根据东财choice数据显示，新三板券商板块合计营收同比下降61.64%，净利润同比下降76.71%。华龙证券营收及净利润降幅均低于新三板券商板块超过10个百分点，数据明显好于新三板券商板块。

值得一提的是，华龙证券董事长李晓安也曾提到公司准备申报IPO，“我们将积极筹备IPO申报工作，加快推动公司成为现代化金融企业。”

根据choice数据显示，A股券商概念板块动态市盈率(整体法)为23.37倍，而按2.61元的定增价计算，华龙证券的市盈率约为12.66倍(以定增完成前股本计算)。与A股同行业公司相比，有较大转板套利空间。

资本市场人士曾表示，转板IPO套利是新三板目前最根本的套利模式。而华龙证券筹备IPO，或将有助于此次定向增发。不过，截至11月14日，华龙证券仍未发布上市辅导公告。