事件：

公司拟向包括公司董事长李缜在内共八名特定对象非公开发行A 股股票不超过1.15 亿股，不低于31.18 元/股，募集资金总额不超过36 亿元，锁定期为3 年；增发项目为投资新一代高比能动力锂电池产业化项目、高镍三元正极材料和硅基负极材料产业化项目、新能源汽车充电设施和关键零部件项目、电动汽车动力总成控制系统建设项目基工程研究院建设项目。

投资要点：

定增加速三元产能扩产，大股东参与超过三成彰显经营信心。此次增发项目募集资金总额不超过36 亿元，其中公司实际控制人李缜先生将出资12.5 亿元认购其中4 千万股，参与比例为34.72%，彰显了其对公司未来发展的信心。同时此次定增上汽投资参与增发的9.7%，标志着公司有望与上汽在乘用车上的进一步合作。随着三元产能的逐步释放，公司成功切入新能源乘用车领域，目前已与北汽新能源、江淮、上汽、奇瑞等乘用车企进行战略合作，大客户的不断拓展使得未来订单得到保障。

扩张动力电池产能，巩固公司行业领先地位。公司此次募投项目中，新一代高比能动力锂电池产业化项目建设完成并全部达产后，共计将实现年产12 亿Ah 高比能动力锂电池产能，预计可增加公司年收入61.54 亿元，净利润9.72 亿元。正负极材料项目完成后，将形成年产1万吨高镍三元正极材料及年产5 千吨硅基负极材料的产能，全部用于公司动力锂电池生产需要，将有效提升公司动力电池综合技术水平，推动公司先进材料研发技术成果转化，巩固公司在动力锂电池行业的领先地位。

打通新能源汽车产业链，各业务间协同效应显现。此次增发，公司用于新能源汽车充电桩、电动汽车动力总成控制系统和工程研究院建设项目的资金分别为3.89 亿元、3.62 亿元和10.66 亿元。我们认为新能源电动汽车产业在国家政策支持下将迎来快速发展，而作为配套设施，目前我国充电桩保有量较低，车桩比远低于1:1 的标配，充电设施建设将进入集中爆发阶段。公司在上述新能源汽车领域已经有所布局，此次募投项目加速优化公司新能源产业链，将与公司现有动力电池业务形成良好的协同效应，为公司下游整车客户提供更完善的动力解决方案。同时，工程研究院的建设将会提升公司的研发能力，推进动力锂电池全产业链的研发升级，提升公司自主研发能力与综合竞争能力。

维持盈利预测与评级不变：我们认为公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链。我们维持盈利预测不变，预计公司2016-2018 年归属于母公司净利润分别为10.15 亿元、15.68 亿元、20.34 亿元，每股收益分别为1.16、1.79、2.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为30 倍、20 倍、15 倍。维持“增持”评级。