国债期货：期债情绪略有恢复 逢低短多。

一、行情回顾。周二，期债探底回升。5年期主力合约TF1703开盘价100.800 ，最高100.815 ，最低100.550 ，收盘于100.810 ，涨跌幅为0.03%，成交量为9677手，持仓量为16710手。三张合约总成交11984手，总持仓22158手。10年期主力合约T1703开盘价99.720 ，最高99.855 ，最低100.550 ，收盘于99.840 ，涨跌幅为0.14%，成交量为30839手，持仓量为44058手。三张合约总成交37857手，总持仓54686手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为1050亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.6BP至2.2470 %，7天利率上行0.8BP至2.4150 %，14天利率上行0.4BP至2.5690 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.82BP至2.3330 %，7天利率上行9.82BP至2.7278 %，14天利率上行13.29BP至2.9455 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB，IRR为0.37%，该券当日收于99.9097，收益率较前日上行3.00BP；T1703合约的CTD券为160004.IB，IRR为0.00%，该券收于99.5164，收益率较前日上行4.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.5BP、-0.8BP至2.6023%、2.8501%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.15BP至173.44 ，固定利率国债指数下行0.15BP至173.85。

四、财经资讯。

1、彭博：特朗普当选美国总统，全球负收益率债券的市场价值上周暴跌14%，至8.7万亿美元；总市值自11月4日以来蒸发掉了1.4万亿美元。五、结论及投资建议。周二，期债探底回升， 10年期国债收益率小幅下行0.8BP。昨日公开市场净投放1050亿元，当日Shibor利率全线上涨，资金面偏紧；人民币在美元牵引下继续贬值，昨日轻松突破6.85，中间价报在6.8495，连续8日调贬，其间资金外流规模的放大对国内流动性存在不小压力。各方面来讲，讨论人民币贬值目标并没有太大意义，关键是跟住美元指数，美元升值过程未结束，人民币贬值也未结束。自美国下任总统特朗普当选以后，关于美国大搞基建的预期推升了市场对远期经济的看法、并带来了强势美元，但显然这很可能是全球经济长期低迷后人民对未来的热切盼望以及乐观情绪的集中爆发，究竟如何仍要回到预期的检验和落地上，随着该预期的缓和，相关资产价格走势在现有路径上走势的强度也会减弱，包括美元指数、大宗商品以及债市。近期全球债市收益率上升牵制了国内债市的表现，同时权益、大宗上涨在经济增长平稳的背景下引发了再通胀的预期，再加上国内资金面并不配合，期债出现了明显的调整，这与上半年4月份存在类似的地方，幅度上看本次调整大概率已经见底，随着大宗调整、股市遇阻，债市情绪或有些恢复，逢低短多。