[应该理性对待绿色通道。《意见》仅给出一个框架，至于如何定义实际办公地，搬多少人才算是办公地迁移，都没有明确界定，因此不具有可操作性。此外，现在迁的企业还需要在当地经营满三年，届时，目前正在排队的企业已经逐步消化，三年的营业期间中还存在无法评估的政策不确定性]

周二，宣布将搬到贫困县的新三板挂牌公司恒信玺利成为市场最抢手的香饽饽，大涨9.14%，以3.09亿元高居成交额榜首，占全市场当天交易额近三成。

自从今年9月证监会出台有关贫困地区IPO绿色通道的意见以来，新三板已经有至少11家挂牌公司公告将地址迁往政策指定的贫困县，仅本月就有7家，《第一财经日报》记者了解到，还有更多的挂牌公司在酝酿搬家。

然而，多位业内人士指出，仅仅为了IPO绿色通道而搬迁的套利行为并不靠谱，迁址涉及人才、管理、文化和政府资源等诸多问题，企业迁址后同时面临经营风险和政策不确定性，因此投资者需要理性对待扶贫概念股。

挂牌公司争当扶贫概念股

据《第一财经日报》记者不完全统计，截至本周二，已有7家挂牌公司计划迁往西藏拉萨地区，另有4家挂牌公司将迁往邻近的贫困县。迁址企业中有6家来自创新层，其中包括恒信玺利、哇棒传媒（430346.OC）、中云创（831776.OC）、天阳科技（835713.OC）等。

11月11日，创新层做市企业、珠宝销售商恒信玺利公告拟将住所由北京市平谷区迁往西藏拉萨市曲水县。随后，公司股价连续两个交易日大涨，累计涨幅25%，收至17.55元。周二，公司成交额达到3.09亿元，占新三板全市场成交额的27%。恒信玺利于今年2月进入IPO辅导，此次迁址搬家被市场视为又一只新三板扶贫概念股。

由于新三板与主板间的转板机制尚未落地，市场对新三板政策预期推迟，越来越多的挂牌公司启动了上市步伐，目前已有超过260家挂牌公司公告进入上市辅导。市场反应上看，贴上了拟IPO标签的挂牌公司也容易受到市场追捧，部分企业发布启动IPO的公告后，股价立即出现大涨，扶贫概念股更被视为皇冠上的明珠。

9月12日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（下称《意见》）后的首个交易日，宏源药业（831265.OC）开盘暴涨86%，根力多（831067.OC）开盘涨71%。根据天弘基金新三板基金经理李蕴炜统计，新三板企业申请通过IPO的历史概率为76%，概率上超过非挂牌公司。估值方面来看，如果按照从新三板到主板估值提升6~7倍计算，投资者投资拟IPO的挂牌公司收益率或超3倍。

《意见》指出，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

根据中泰证券梳理，有34家新三板挂牌公司符合《意见》中的扶贫标准，并同时具有IPO资质，大约三分之一的企业来自农产品、食品加工和医药行业。

不过，李蕴炜指出，投资拟IPO新三板公司仍存在风险，如果公司在IPO排队的三年过程中出现利润下滑，就很容易导致审核通不过、投资者陷入被动的局面。他表示，投资者还应区分挂牌公司是否真的有IPO计划，如果企业在实施股票回购，清理资管计划、契约型私募等三类股东，说明企业的确有上市的诚意。

跟风搬家不靠谱

尽管有越来越多的新三板企业动了迁址的念头，但是《第一财经日报》记者采访的多位业内人士，认为迁址搬家“不靠谱”。

一位券商保荐代表人告诉记者，应该理性对待绿色通道。《意见》仅给出一个框架，至于如何定义实际办公地，搬多少人才算是办公地迁移，都没有明确界定，因此不具有可操作性。此外，现在迁的企业还需要在当地经营满三年，届时，目前正在排队的企业已经逐步消化，三年的营业期间中还存在无法评估的政策不确定性。

一位接近监管部门的人士对记者表示，《意见》细则还未颁布，到时候监管层可能会对临时变更注册地的公司进行窗口指导措施。对于企业自身来说，企业等不及IPO排队急需绿色通道，也有可能是因为企业本身财务有问题。

追溯至2015年3月，证监会曾公开表示，将对西藏企业首发上市建立“绿色通道”，实施即报即审、即审即发的政策。此次表态对企业实际办公地、纳税等没有做过多要求。尽管如此，通过这条途径上市的企业数量寥寥。

今年11月11日，西藏民用爆破器材厂商高争民爆（002827.OC）拿到IPO批文，正式登陆中小板，成为证监会IPO扶贫新政后的第一股。此前，9月14日新疆克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司IPO被否，其核心经营能力被发审委提出质疑。

华南一家券商新三板业务负责人对《第一财经日报》记者表示，证监会对上市标准并不存在两种尺度，即使企业迁到贫困地区，也要满足同一上市标准。“企业迁址对迁出地的影响是税收减少，其过程一般不会太顺利。而在贫困地区待三年后再报材料，其间的变数太大，毕竟贫困地区受环境因素制约，本地上市公司相对较少，外部优质企业迁址搬家未必就能更好地发展。”

上述华南券商新三板业务负责人强调，扶贫新政对投机套利行为已有明确关注，连续交税的要求就是为了防止投机套利行为。一些将注册地迁到偏远地区的企业，虽然耗费了巨大的企业资源，但仍然无功而返。这样的例子也是存在的。

中科沃土基金董事长朱为绎表示不看好迁址套利的行为，“迁址涉及人才问题、管理问题、文化问题和政府资源问题等等，如果企业本身处于贫困县或者企业从邻近地区搬到贫困县，操作问题较小。否则会存在潜在不确定的风险。”

朱为绎认为，从监管者的角度来看，更多具有上市资质的企业来到贫困地区投资和生产本身是一件有利的事情，但投资者需要慎重地甄别迁址企业。扶贫概念股可能起初会受市场追捧，但随着搬迁效果的逐步显现，投资者将会做出理性选择。