最近A股的股权转让概念股表现抢眼，有分析认为，“曲线借壳”也将成为企业登陆资本市场的重要方式。有数据指出，上市公司的壳费用已经飙涨至七八十亿，而新三板的壳价格在2000万左右。

对于身处不同行业或地域的挂牌企业，壳价格也有差别，互联网挂牌企业的壳高达3000万，北上广等一线城市壳价格也在2500万左右。而在今年分层实施初期，创新层企业的壳价格更是千金难求，甚至面临“低于一亿免谈”盛况！

白菜价挑做市股 最高跌99.9%

可是新三板连续几个月冷清的市场交易，逐渐浇熄了火热的壳买卖。

据府爷统计，在挂牌的9546家企业中，有5568家企业至今未进行过交易，属于僵尸股无市值，占比58.33%；而有市值统计的3978家挂牌企业中，市值不达2000万的有192家，这样看来新三板公司壳价低于2000万的有5760家，占比60.34%。

截至11月15日，新三板做市转让企业中市值超过百亿的有三家——九鼎集团、信中利及华强方特，总市值分别为1024亿、180亿及149亿；另还有三家市值跌破了2000万元，这三家公司分别是华夏未来、良品电商及易点科技。

并且，华夏未来在今年9月20日向股转系统申请变更回协议转让，转让方式变更已经完成。资料显示，华夏未来将云终端虚拟化建设和企业云安全管理作为主营业务，于去年1月27日挂牌，半年后6月25日变更股票转让方式为做市转让。府爷统计后发现，6月29日，华夏未来的股价达最高值8.85元/股，公司市值一度冲到1.06亿，而到华夏未来10月27日停牌前的最新股价则降至1.6元/股，市值仅1920万，相比最高时缩水81.92%。

从事电子商务的良品电商最新市值1872万，比巅峰时的4665万缩水了59.89%，其巅峰时刻为挂牌且做市转让首日，之后公司股价一路下跌至2.48元/股。当然，公司最近半年的盈利状况也不是很景气，公司2016上半年营收142.73万，较上年同期下降62.95%；净利润-202.76万，比上年同期减少了148.66万元，良品电商称亏损原因系与重要客户终止合作，而全资子公司处于平台建设期投入较高。

易点科技作为做市企业市值最低的挂牌公司，最新市值仅有1200多万，真真是做市股中的“白菜价”。主营LED照明产品的易点科技最高时也有过1.57亿市值巅峰，是现在的13倍，生生跌去99.92%。

企业实控人抛壳离场

府爷统计，截至11月15日，新三板上超过140家企业发布实控人变更公告，而去年的数量还不到50家。除因个人原因离职外，实控人离场归根结底是新三板流动性难题。

伴随着新三板定增市场持续低迷，不少公司无奈选择放弃。东方财富Choice数据统计，今年以来，新三板上共发布492份终止或暂停定增公告，而去年全年才175份。就连2015年为了挂牌新三板拆掉VIE架构的木瓜移动，在融资2.55亿无望后，毕业于斯坦福的美女学霸创始人也果断抽身离开。

盈利方面，2406家挂牌企业2016年上半年净利为负，在面临经营困境、融资无望双重压力下，企业老总离场速度加快。

挂牌企业股东实现退出主要有两个方向，一方面被A股上市公司收购。相对来说，这条被并购之路是不错的选择，今年以来，A股上市公司收购新三板公司动作频频，相关数据显示，截至10月底，新三板并购重组事件涉及金额超过457.96亿，超2015年全年总额。

另一方面就是股权“清仓大甩卖”。11月2日，基础层原态农业、恩迪生物不约而同发布《收购报告书》，分别受让各自公司61.59%、88.24%股权，受让价格2438.89万、3211.94万。

当公司经营不善、业绩亏损或出现违法违规现象时，原实控人会低价抛售壳资源，寻求退出。尤其是在新三板退市制度预期之下，有退市危机感或退市想法的企业可能会寻找买家。比如ST展唐原实际控制人以0.01元/股转让股权，最终福特资产花了46.34万将其收入麾下，这也是另类借壳方式。

而从需求端来看，虽然新三板的挂牌门槛低，但随着股转系统发布负面清单，将创新类企业和传统企业进行了分类，并且在一定程度上提升了挂牌条件。这就有可能导致在新挂牌条件附近游走的企业可能会选择以借壳的形式挂牌，以提高效率。