美亚柏科(300188)

事件

公司 11 月 16 日发布公告拟推行第二期股权激励计划， 拟以 12.19 元/股的价格向激励对象授予限制性股票总计不超过 1000 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额 48,725.44 万股的 2.05%。其中首次授予 908.61 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.86%；预留 91.39 万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的 9.14%。

点评

股权激励人数多覆盖面广，充分激发员工积极性。 本激励计划首次拟授予的激励对象为公司（含全资、控股子公司）董事、中高级管理人员、核心技术（业务）人员，以及公司董事会认为需要激励的其他人员共计 480 人。激励覆盖人数众多，从董事到中级管理层再到核心技术人员，充分调动整个公司核心员工的积极性，同时能够吸引和留住优秀人才保证公司长期竞争优势。

解锁业绩要求较高，保证公司业绩快速增长。 本激励计划授予的限制性股票16-18 年度解锁业绩考核条件为以 15 年净利润为基数， 16-18 年净利润增长不低于 30%、 50%以及 70%。本次股权激励解锁业绩增长要求较高，将有效激发从骨干员工到管理层的积极性，保证公司未来几年业绩快速增长。

由点到面布局业务，打开公司成长空间。 公司从公安网监科电子取证产品起家，通过向公安其他部与其他行业拓展，以及向市县渠道的下沉，能够保证公司近几年业绩快速增长。未来公司业务将从电子取证逐渐向“四大产品+四大服务”转变，公司四大产品包括：电子数据取证、视频分析、网络空间搜索及大数据产品；在四大产品的技术基础上衍生发展出存证云及其衍生服务、搜索云及其衍生服务、数据服务和信息安全服务四大服务体系，公司由点及面进行业务布局，由数据采集向数据分析与挖掘延伸，打开了公司未来长期成长空间。

投资建议与风险提示

根据公司的主营业务的发展前景，我们预计 16/17/18 年 EPS 分别为0.48/0.62 元/0.81 元。对应 PE 分别为 51/39/30 倍，考虑到公司主业依然能够实现稳定增长，大数据等产品拓展公司成长空间，给予公司“增持”评级。

风险提示： 电子取证业务增长低于预期；新产品拓展低于预期。