公司前三季实现营收 134.54 亿元， YOY 增 38.38%， 净利润 10.48 亿元，YOY 增 160.39%。 单季看， 3Q16 营收 54.05 亿元， YOY 增 25.32%， 净利 6.65亿元， YOY 增 154%，业绩表现符合预期。 旺盛的需求推动光纤光缆价格回暖，优网科技、电信国脉和万山电力三家公司幷表增厚利润， 同时 3Q 公司转让子公司股权获得投资收益约 1 亿元。公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。 光棒光纤光缆一体化优势明显， 光缆集采价格走高和光棒外销， 有望增厚公司 17 年业绩。 我们适度上修公司 17 年盈利预测， 预计公司2016-2017 年实现净利润 14.34 亿元和 22.24 亿元（ +18.5%） ， YOY+150%和YOY+55%。 每股 EPS 为 1.16 元和 1.79 元。 股价对应 17 年 P/E 10 倍，维持“买入”评级，目标价 24 元（ 17 年 13 倍）。

3Q 净利增 154%： 公司前三季实现营收 134.54 亿元， YOY 增 38.38%， 净利润 10.48 亿元， YOY 增 160.39%。 单季看， 3Q16 营收 54.05 亿元， YOY增 25.32%， 净利 6.65 亿元， YOY 增 154%，业绩表现符合预期。 旺盛的需求推动光纤光缆价格回暖， 优网科技、电信国脉和万山电力三家公司幷表增厚利润， 同时 3Q 公司转让子公司股权获得投资收益约 1 亿元。

光缆集采量价齐升，支撑毛利率走高： 最近完成的中移动 16 年光缆集采， 截至 17 年 5 月的采购规模超过 6000 万芯公里， 15 全年的集采规模约为 9821 万芯公里，推算全年采购量增幅超过 20%。 价格方面也较 15年提高 20%多。 公司中标份额 5.05%位居第六， 较 15 年的 11%有明显回落，主要是公司产能吃紧，报价偏高。 前三季公司综合毛利率 22.50%，同比提高 2.26 个百分点。 3Q 毛利率 20.79%，同比提高 0.41 个百分点，环比继续回落。 光缆集采价格的提高，有利于提升 4Q 和 1H17 的毛利率水平。

全产业链布局， 光棒输出前景看好： 公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。 光纤光缆价格回暖推升短期业绩， 加快海外市场和新业务布局有利于增强综合竞争实力。10 月份，公司和浙江富春江签订 10 年合作协议，公司将向对方提供光纤拉丝技术和设备，以及光纤预制棒产品。 公司是国内唯一拥有光棒自助知识产权和规模化产能的企业，公司未来有望继续扩大光棒外销的规模，增厚公司业绩。

盈利预测： 我们预计公司 2016-2017 年实现净利润 14.34 亿元和 22.24亿元（ +18.5%） ， YOY+150%和 YOY+55%。 每股 EPS 为 1.16 元和 1.79 元。