【事件】今日沪期铜1701合约开于45150元/吨，开盘后受多头拉动铜价震荡上行，最高升至46160元/吨。随后多头平仓期铜转跌，午后加速下行，跌破5日均线支撑，尾盘逼近跌停后有所反弹。最终收于43670元/吨，跌1850元/吨，跌幅4.06%。沪期铜指数仓减6878手至53.1万手。

【点评】

此次下跌的前提条件是换月交割临近尾末，以及17-19日美联储议息会议的临近令投资者获利了结，加之月底OPEC会议的众多不确定性。外盘伦铜午后急速跳水，最低降至5360美元/吨，后有所反弹。截至北京时间17：00，伦敦三月期铜5444美元/吨，跌120美元/吨，跌幅2.16%。

现货市场上，下游恐高情绪严重，观望者居多，市场交投较为清淡。库存方面，LME铜库存11月以来不停减少，主要减少量来自亚洲库存，而上海库存也并没有增加太多。伦敦库存目前在266150吨，注销仓单占比35%。最近铜价上涨和国内外铜库存大幅下降不无关系，但据了解，显性库存下降的背后，隐形库存却在悄然增加。据上海有色，上海保税区库存目前大约有47万吨，因2014年的青岛贷骗事件爆发，保税区占用铜库存转化成流动库存流入供应端。随着对铜进口融资及套利贸易要求趋于严格，剩余的30万吨占用库存将对中国铜供应增加压力，但这个释放的过程会可能比较缓慢。

另外，智利Codelco公司副总裁Rodrigo Toro周二称，该公司已经将明年发往中国的铜升水由2016年的98美元下调逾四分之一至每吨72美元，这一价格是自2009以来的最低点。通常Codelco公司的铜升水为全球长单合同定价基准，其他铜产商会“步其后尘”。该举措可能会引发市场对于中国铜需求的担忧。事实上，据我们市场调研，虽近期受铜价上涨影响开工率有所回升，但实际上下游消费并没有特别旺盛。

今日铜价大跌主要还是受市场资金影响，目前市场情绪较为紧绷，对利空因素较为敏感。短期来看，下方40000元/吨一线支撑力度较强，近期宽幅震荡。建议投资者多单减仓观望，待企稳。