2010年的钢材期货市场，在宏观经济方面，主要受制于通胀预期和救市刺激政策退出的时间安排及加息的力度；在成本方面，主要受进口铁矿和海运费的影响。总体判断，通胀预期与高成本因数影响将贯穿2010年全年。钢材期货价格在2010年上半年将趋势性上涨，下半年将在高位振荡盘整。价格运行区间：螺纹钢价格指数4400—5500；线材价格指数4200—5600。

　　牛年，沪钢“初生牛犊不怕虎”，以其独有的中国资源和市场优势，深受广大投资者和钢铁原材料、钢铁生产、钢铁贸易及房地产企业青睐，成交活跃，在国内期货市场上屡创交易量、持仓量第一。

　　一、螺纹钢期货的四大经济信息特点

　　1.螺纹钢期货在经济运行中扮演先行者角色

　　2009年3月末到7月末的4个月时间，螺纹钢期货价格指数由3551飙升至4623，暴涨1072点，涨幅30.19%。而国房景气指数，3月见底，4月才开始平稳反弹。钢材期价8月初开始暴跌后，房地产市场却是持续升温。钢材期货价格指数上涨先于国房景气指数一个月时间，提前反映了房地产市场复苏回暖及快速升温的迹象和征兆。随后，钢材期货价格敏感传递了央行货币政策微调信号。8月4日，央行在二季度货币政策报告中，传递出将对宽松货币政策注重运用市场化手段进行动态微调信息后，钢材期货与股市应声下跌。当日，上海螺纹钢期货价格指数由最高点4972，跌至收盘4843，下跌129，跌幅2.6%；而上证指数仅下跌6.57，跌幅0.18%。此后，螺纹钢期货展开一轮大跌行情，暴跌1373点，跌幅27.61%，10月12日在3599点止跌；上海股市大跌839点，跌幅24.12%，9月1日在2639点止跌。数据分析显示，钢材期货无论在反应速度还是调整力度上均敏感于股市。这主要是因为面临同样的货币政策变化，钢材期货市场比股市多了对冲风险功能所致。

　　2.钢材期货价格客观反映了炼钢成本因素

　　钢材期货上市以来基本上受炼钢成本因素变化影响，同涨同跌。在2009年4月初至8月初的上涨行情中，进口印度铁矿石涨幅53.57%，进口巴西铁矿石涨幅42.62%，上海螺纹钢期货价格指数涨幅36.89%；在8—10月的下跌行情中，上海螺纹钢期货价格指数跌幅27.61%，进口印度铁矿石跌幅23.26%，进口巴西铁矿石跌幅22.54%。钢材期货价格涨幅小于进口铁矿石的涨幅，跌幅却超过进口铁矿石的跌幅，表明钢材期货不仅没有助推铁矿石价格高涨的炒作，相反发挥了抑制和打压作用。

　　3.钢材期货价格真实反映了市场需求变化

　　2009年3—6月全国螺纹钢产销率逐月提高，三个月时间提高13.1个百分点，强有力地支撑了钢材期价大涨；6—8月全国螺纹钢产销率逐月下滑，二个月时间下滑7.61个百分点，导致钢材期货大跌；8月后，全国螺纹钢产销率企稳，引导钢材期货价格止跌反弹。钢材期货涨跌均滞后于螺纹钢产销率一个月时间，表明钢材市场需求主导钢材期货价格。

　　4.上海钢材期货价格全球定价效应渐强

　　钢材期货上市初期2009年3—7月，处于从属地位，基本跟着现货走；8月初，主导作用开始显露，且逐步变强。期货市场先于现货市场三天时间回调，带动了现货价格回调；止跌企稳时间也先于现货二天，反弹强度大于现货。通过国内长材价格传导引领全球长材价格。国内长材价格于3月在99.47点筑底，4月反弹，7月在116.68止涨；全球长材于4月在152.3点筑底，5月反弹，9月在175.8止涨；目前，国内长材又企稳上行，而全球长材尚在回调中。

　　二、虎年，主导沪钢价格的主要因素不是供给过剩问题，而是通胀预期和不断推高的成本

　　1.国内钢材市场总供给与总需求基本平衡，“囤货”导致短暂失衡

　　2009年钢材、水泥、线材累计产量比2008年分别增长18.77%、18.59%、18.39%；2008年比2007年分别增长3.04%、2.53%、-0.18%；2007年比2006年分别增长20.94%、24.58%、12.41%；2006年比2005年分别增长25.78%、15.97%、18.18%。

　　数据对比分析得出四个结论：一是剔除2008年全球金融危机影响因素，在近5年总量增长中钢材、水泥、线材2009年的增长实属正常；二是2009年钢材、水泥、线材产量保持了同步同幅增长，表明“四万亿”刺激内需因素均衡见效；三是线材增长低于钢材0.38个百分点，表明建筑钢材市场供给压力小于钢材整体压力；四是水泥与建筑钢材以固有的比例，广泛用于房地产和基础设施建设，水泥因不易储存，其产量严格受限，基本上反映市场真是需求。从供需变化看，2009年1—2季度产销率，水泥97.9%、线材99.9%；2009年1—3季度产销率，水泥98.9%、线材99.3%；2009年1—4季度预估产销率水泥99%、线材99.6%。从数据对比分析中可以判断出，钢材贸易商囤货行为存在，并造成市场供需阶段性失衡。预计2010年国内钢材总产量7.3亿吨，总销量7.2亿吨。

　　2.2010年通胀预期对钢铁行业及钢材期货市场将产生重要影响

　　从全球看，世界经济在经历了大幅下滑后，开始复苏。但是，复苏中的经济仍面临严峻挑战，美欧日发达国家和地区经济发展中长期积累的问题在失业率上集中反映，目前失业率均处于历史高位，2009年10月美国10.2%，9月欧元区9.7%、日本5.3%。美欧日连年居高不下的失业率很有可能引发债务危机。2010年发达经济体的货币政策很有可能会在低通胀的背景下以渐进的方式取消。从国内看，2009年中国经济成功实现了“保增长”目标，回升向好趋势不断巩固，同时在进一步发展的道路上也面临着不少困难和矛盾。主要表现在：（1）货币增量巨大，存有较大通胀隐患。（2）国内房屋销售价格增长过快，存在“泡沫”。（3）人民币汇率风险增大。

　　3.2010年钢铁行业面临高成本考验

　　全球粗钢产能迅速恢复，铁矿石需求增长。2009年前10个月，全球粗钢产量已经累计增长了36.6%。2009年中国粗钢产量将超过5.7亿吨，比2008年增长6000万吨左右，增速将超过11%。受全球粗钢产量迅速恢复刺激，铁矿石资源供应方面也呈现出巨大的增长。2010年巴西和澳大利亚将大幅增加铁矿石出口量，分别达到3.549亿吨和4.216亿吨，分别增长21%和8.5%。全球铁矿石海运贸易量2010年将突破10亿吨。在需求增长预期下，铁矿石及海运费迅速拉涨。目前，中国港口进口印度63.5%品位铁矿石价格已攀升至104美元/吨，累计上涨38美元/吨，累计涨幅达55.9%。巴西矿涨幅42.62%；巴西、西澳至中国的海运费价格分别升至43.8美元/吨和19.6美元/吨，比2009年4月份谷值累计上涨了28.3美元/吨和13.4美元/吨，涨幅分别达1.84倍和2.15倍；即使同去年9月下旬的价格相比，也分别上升了1.07倍和1.77倍。更为严峻的是，国产铁矿石产量增速低于进口矿，对外依赖度持续提高。国家统计局数据显示，2009年1—10月全国累计生产铁矿石7.03亿吨，同比增产3604万吨，同比增长5.4%。预计2009年全年铁矿石产量将超过8.7亿吨，同比增长6%以上。同国内粗钢产量增长速度大幅上升的情况相比，国内铁矿石产量增长显得有些微不足道。2009年1—10月中国累计进口铁矿石5.15亿吨，同比增长了36.8%。除1月份外，其他各月均超过上年最高水平。9月份进口铁矿石达到6455万吨，刷新了历史最高记录，10月份虽大幅回落，但进口量仍达到4547万吨。2009年全年将进口铁矿石6亿吨以上。据此判断，2009年进口铁矿石价格涨幅为15%—30%。