投资建议

公司是光学细分领域龙头企业,经过多年深耕,已经形成以薄膜光学产品、蓝宝石和反光材料为核心技术的知名光学元器件企业,目前已成为索尼、三星、柯达等多家国际知名企业或行业龙头企业的主要供应商。同时,公司以传统优势业务为立足点,积极布局VR/AR 等智能显示领域。考虑到未来虚拟现实与增强现实领域的快速发展,以及公司在微投影技术方面的领先优势,我们看好公司在智能显示领域的长期发展,未来业绩有望快速增长。维持我们之前对公司2016-2018 年EPS 预测0.32 元、0.40 元、0.51 元不变,对应PE 分别为73X、60X,46X,继续维持推荐评级。

投资要点

事件:公司11 月15 日晚发布公告称,公司拟以自有资金220 万美元受让以色列Lumus 有限公司(以下简称“Lumus”)自然人股东YaakovAmitai 先生持有的Lumus 普通股100,000 股,以自有资金500 万美元认购Lumus 新发行的C 类优先股93,353 股,同时拟将公司全资子公司水晶光电科技(香港)有限公司持有的Lumus 无担保可转债300 万美元转为C 类优先股67,362 股的股权。

入股Lumus 公司,AR 领域布局更进一步:Lumus 公司成立于2000 年,是位于以色列的一家穿透式智能眼镜供应商,是全球最强AR公司之一!该公司的优势是LOE 光导光学元件,这项专利可以应用在智能眼镜、增强现实和混合现实领域中。具体是通过特殊镜头的微型投影仪投射图像,并且通过计算机将图像进行透明化处理。Lumus 公司曾在2013 年底发布基于安卓系统的Lumus DK40 智能眼镜,性能堪比Google 眼镜;在今年6 月推出最新的AR 眼镜产品DK 50,采用高通晓龙处理器,运行安卓系统,支持任何一款安卓手机成为它的遥控器,集合了最尖端光学显示技术和AR 追踪技术,可以根据实际情况的变化使用AR 眼镜实时扫描、追踪周边环境。公司自08 年即开始研发微投技术,技术研发经验雄厚;公司拥有 DLP 和 LCOS 技术,能够实现多种 AR 解决方案。公司长期以来与Lumus 公司在AR 领域保持紧密的业务合作,此次与Lumus 开展战略股权认购协议,有助于公司智能眼镜业务由零配件供应商向解决方案供应商跨越式转型;同时,本次投资有助于公司与Lumus 之间形成更加紧密的合作关系,借助于Lumus 在穿透式视频眼镜方面领先的设计能力及欧美客户资源,加快公司在虚拟显示领域的发展。

风险提示:传统业务收入下滑,新业务拓展不及预期。