人民币快速贬值 股市压力增大

观点：消息面上，国务院：发布关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措，2016年底前出台深化东北地区国有企业改革专项工作方案。央行：11月16日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，对18家金融机构开展MLF操作共3020亿元。发改委：由于国际市场原油价格震荡下降，国内油价迎2016年第5次下调，且为年内最大降幅：汽油每吨下调365元，柴油每吨下调355元。外汇局：10月银行结售汇逆差984亿元人民币能源局：中国10月份全社会用电量4890亿千瓦时，同比增长7.0%。人民币：周三兑美元中间价报6.8592，下调97点，为2008年8月19日来最低水平。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8700，较上一交易日官方收盘价跌170点。市场方面，近期人民币加速贬值，在此背景下市场普遍预期央行货币政策上未来有望谨慎。近期股市持续上行，技术层面处于相对高位，调整压力较大，所以我们认为短期股指缺乏持续上行条件，有望下跌回调。

交易策略方面，建议继续持仓股指期货IF1612合约空单，调整目标位3300点。

铜震荡调整

昨晚国际铜价回落，市场一段时间疯狂上涨后冷静，目前有一些因素跟涨势有所背离，但是市场气氛以及人们预期的后续基本面都是利多，短期看价格回落还是有资金等待买进。铜伦敦注销仓单八万吨，库存和持仓比小，第三个周三前现货有继续升水可能。国内现货开始贴水，比价回落，如果有可能，加上人民币贬值的因素，现货有可能流向伦敦市场，这样国际反弹高度有限。短期根据市场综合情况，我们建议42500附近少量买进，没有合适的价格就观望。

美元突破未确认 金银小幅回落

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1227.1，日线受制于5日均线而报收小阴，周、日线调整态势维持，但期价与周均线偏离略大的情况尚未得到有效修正，支撑1200，压力1250；COMEX银报收于17.030，日线小阴表现为偏弱震荡，日均线及MACD下叉维持。周线调整态势未改，60周均线有一定支撑，支撑16.7，压力17.4。

消息面：美国圣路易斯联储主席Bullard称，重申12月是加息的合理时机，只有出现意外事件才会阻止加息。美国10月PPI环比0.0%，预期和前值均为0.3%，同比0.8%，增速创2014年12月来新高，预期1.2%，前值0.7%。美国10月工业产出环比0.0%，预期0.2%，前值-0.2%。英国至9月三个月ILO失业率4.8%，为2005年三季度来最低。

【现货仓单及基金持仓】11月16日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1781859千克，较上日增加15218千克；最新的黄金ETF持仓926.26吨，较上日减少0.13%；白银ETF持仓量11080.73吨，较上日减少0.13%。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银小幅低开后窄幅震荡。沪金周日线调整未变，日线未能站上5日均线，短线反弹修正力度受限；沪银仍表现为大阴下端的窄幅震荡，上修意愿较弱。日均线及MACD向下勾头，周MACD下行开口，阶段性偏弱态势维持。基本面上，美国10月零PPI、工业产出均不及预期，但美联储官员言论维持鹰派基调，美元指数一度突破前高，但有效性暂未得到确认。市场对特朗普政策不确定性的担心还未完全放下，情绪有所反复。黄金白银ETF持仓信心持续下滑。总体来看，在加息预期和美元强势下，金银调整态势预计暂难改变，短线的反弹修正意愿也受到限制，但美元在前高附近仍存在变数，预计金银继续偏弱震荡为主。金银AU1706支撑273、270，压力278；AG1706支撑4050，压力4250。

【操作策略】金中期强势再弱化，短线偏弱震荡，1706以278为止损位盘中轻仓短空；银中期强势再弱化，短线偏弱震荡，1706仍参考4050-4250区间短线交易。

钢材矿石震荡调整

周三晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡调整走势；美元指数创新高，维持强势。钢材现货大跌，铁矿石595元/吨，跌20；唐山钢坯2440，跌60；上海螺纹2880，跌80。10月全国生产粗钢6850.78万吨，同比增长4.00%，日产220.99万吨，日产环比下降2.75%；钢材产量仍然居高不下，对原料需求不降，钢厂焦炭库存处于低位水平，华北钢厂平均在6.8天，周环比下降0.3。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，短期解决不了供需紧平衡的局面，支持煤价继续持稳。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂一直持续涨价转移成本。截至上周五螺纹钢主要城市社会库存376.40万吨，较上一周降3.37万吨%；钢厂端库存10月下旬末库存1247.55万吨，降113.83万吨，降8.36%，钢厂端库存大降，社会库存未增也降，说明需求尚可。近期主要是高成本和低库存形成支撑，但现货持续大涨后，近日松动转跌，贸易商甩货心理增强，随着季节性淡季来临，现货承压下行，钢厂将会因亏损而被迫检修减产，市场形势在开始发生转变。期货市场黑色系连续杀跌，尽管煤炭因现货持稳仍然维持高位震荡，矿石螺纹三天下跌势道也转弱转震荡调整走势。操作上，矿石螺纹波段多单止赢后不持仓；短线交易日内为主。

胶上看涨预期强化 资金炒作初显过度迹象

随着停割期临近，胶上涌入大批资金抄底，昨天，胶不理睬其他工业品走弱影响，一路增仓上行，期价最后以涨停报收，资金对胶的的青睐大幅攀升。但随之而来的是，胶现货跟涨缓慢，期现价差快速拉大，远期期价已经到了烟片胶能引进来程度，历史上看，烟片胶顺利进口，是典型的炒作过度的重要征兆。我们认为，重卡及汽车销售数据强劲且持续好转，是本轮胶走强的根本原因，而供应总量没有减少证据，供应端依旧较为平稳，资金炒作停割预期已经开始有过度嫌疑。有两个指标如果同时满足，将可以视为投机过度：一是烟片胶进口窗口持续打开；一是5～1月升水拉大超过600点以上。目前由于投机氛围过分浓厚，远期升水很快就可能达到或者超过这个水平，烟片进口窗口实际上已经无限接近打开的程度，因此，期价不回调，我们将不再建议任何主动买入行为，且前面说的两个指标同时满足后，多单建议全部退出，择机开始展开空头阻击。但在条件为满足以前，空单切忌提前介入。

PP无明显下跌压力

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8800、华南9100-9150（-50）、西南8900、西北8550-8600、东北8800；中石化——华北8650-8950、华东8600-8700、华南9050-9100。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1656吨、成交221吨，神华包头挂卖量1184吨、成交574吨，神华宁煤挂卖量800吨，成交552吨，神华新疆挂卖量550吨，成交300吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头142,269（-16,483），空头137,781（-11,424）。PP止跌企稳，确认MA20支撑；MACD和KDJ虽然是死叉信号，但从日线排列看尚无法确认空头趋势。市场整体情绪有所缓和，PP下跌压力不大。P1701-PP1705价差330（-10），L1701-PP1701价差1167（+58）、未能跌破阶段性低点。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】下方支撑明显，基本面也没有明显利空，PP暂无主动下跌意愿。操作上仍以震荡思路对待，日内交易或观望，1701支撑8430、压力8800。

郑醇油价反弹 重回区间

【现货】：陕西2060，川渝2240，两湖2450，河南2250，内蒙2030，苏州2355，宁波2470，山东2270，华南2510，东北2350.

【盘面】 据卓创资讯，供需面：当前国内甲醇市场供需面整体僵持但区域性略有差异，主产区企业库存略显承压，但消费市场到货相对有限，短时僵局延续。近日国际油价再次企稳反弹，市场继续关注欧佩克和俄罗斯产量冻结的表态，化工品整体趋于稳定波动状态。另外郑醇自身基本面尚且持稳，技术区间下沿支持表现稳定，预计短期内或再次重回区间震荡格局，稳健者可观望，激进者日内短线为主。

【操作建议】：市场情绪扰动加剧，基本面僵持稳定，继续围绕2300-2500区间震荡。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，数据7方面，内蒙古伊泰集团决定，1-10月，巴彦淖尔市甘其毛都口岸累计进口煤炭927万吨，同比增加474万吨，累计销售煤炭1424万吨，同比增加926万吨。价格方面， 焦炭调价：河北钢铁集团11月16日起焦炭采价涨150元/吨，一级焦执行承兑到厂价2200元/吨（M10<6.5）2240元/吨，中硫（S1）2110元/吨。平煤集团精煤价格涨100元/吨，主焦（A10S0.5G80）1420元/吨车板含税；1/3焦精煤（V28-35G75-85）1370元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】巨震后，保持冷静，不急于处理单子。焦煤1701依托1380持有多单，焦炭1701，依托1880持有多单。

油脂多单继续以静制动 等待增持机会

隔夜美盘豆系再次调整状态，油粕一致，市场评论南美大豆种植天气较好。美豆-0.56%，豆粕-0.57%，豆油-0.38%。

而从美农11月的报告看，大豆单产被进一步提高至52.5蒲式耳/英亩的记录高点，较10月单产再提高1.1蒲式耳。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。同时鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会。

今日市场将进行温和盘整过程，中轴对应为：豆油1701对应6620，棕榈油6060，菜籽油1705对应6960，上下震幅40点，我们以多单机动，适当换手为主。

目前盘面暂无新题材刺激，多单需要以静制动，唯有在调整过程寻求进一步增持的机会。

初步判定油脂增持机会对应为OI1705  6880一线。     

粕类等突破确认

【外盘、消息】外盘受南美天气有利压制，美豆粕收312.1跌1.2跌幅0.38%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价稳中略强，山东日照3250元/吨，天津3270元/吨，秦皇岛涨20至3270元/吨，东莞3250元/吨。菜粕现货报价，安徽2480-2510元/吨，江苏连云港2480-2520元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2500元/吨，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕小幅震荡回落，1701豆粕减仓5千，1705增仓6千，1701菜粕增仓3千。

【操作策略】美豆围绕1000调整。昨日尾盘1701豆粕2930区域，1701菜粕2300区域突破，夜盘回踩该区域，对突破有效性进行确认，如今日回踩支撑有效，则上方可期50-100空间。若突破失败，则重回整理走势，则建议短线交易。

原糖大跌 郑糖继续接受考验

【外盘】ICE3月原糖合约收跌0.79美分，或3.7%，报21.36美分/磅。因雷亚尔及人民币贬值。

【消息】1.1月15日南宁糖业伶俐糖厂和广西马山南华糖业开榨，同比多出二家，目前广西已经有5家糖厂开榨，但是预计广西11月仅有20-22家，还是低于15/16榨季的26家。2.世界气象组织（WMO）发布2016年全球气候状况临时声明。根据该声明，2016年将成为有气象记录以来最热年，全球温度高出工业化时代之前水平约1.2℃。3.Unica数据显示，巴西中南部地区糖厂在10月下半月生产了205万吨糖，略低于上半月产量，但符合市场预期。10月下半月甘蔗压榨量位3175万吨，低于上半月的3200万吨。

【期货走势】目前新榨季拉开序幕，新糖报价较高，且11月份新糖上市量较小，同时抛储量影响有限以及产区清库，新旧交替期间整体供应压力不大，加上商务部进口糖调查的政策预期仍在，令期价保持坚挺，但外糖走势持续疲弱拖累，郑糖夜盘再度跌破6800，回调风险增加。

【操作策略】短线区间滚动交易，破位轻空对待。

棉花外盘突破边缘 多单以静制动

隔夜美国棉花+1.78%，市场评论为担忧印度供应紧张，以及中国棉花产量忧虑继续激发买盘。

11月美农报告要点为：全球库存提高98万包。主要来自于美国和印度的产量提高，而其中中国数据未有变化。        

中棉方面，3128B报15698+72。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

就目前格局来看，虽然上周五夜盘出现剧烈震荡，但更多为资金行为引发，今日则以温和整理为主，预期CF1701、CF1705均向16000一线进行温和整理，震荡幅度200点。多单适当换手交易即可。同时，建议多单移仓到1705。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

目前我们等待棉花进一步的增持的机会，点位尚不清晰。但外盘目前正在处于突破的边缘，使得国内棉花也处于跃跃欲试的状态。