摩根士丹利(Morgan Stanley)11月16日发布的最新策略报告指出，美元/日元短期内不会有回调。此外，市场对美元指数在当前价位形成“三重顶”的预期可能是错误的。

报告称，美元/日元走势和日本债券市场走势密切相关，美元/日元9月开始上涨时，日债多头持仓量与其长期均值极度相关，但随着近期汇价因利差支持而快速上扬，投资者们开始减持日本国债。

另外，美国经济数据走强也是支持美元/日元的一大因素。随着美债市场波动率的降低，美元/日元在美国经济数据意外向好的背景下走高。事实上美国10月核心销售数据录得4月以来最大增幅，支持了11月纽约制造业 PMI 的向好。目前市场对于长期通胀上行的预期显然比实际通胀数据更能驱动美元走强。

图1：美元对日元日线图   来源：tradergo.weex.in

同时，摩根士丹利认为市场对美元指数在当前价位形成“三重顶”的预期可能是错误的，美元指数有望突破100.51的2015年12月高点，美元指数以及美元兑日元短期内都没有回调的可能。

图2：美元指数日线图   来源：tradergo.weex.in

基于上述理由，摩根士丹利表示，美元/日元当前没有回调的可能，全球再通胀的大背景下，即使日本3季度经济增长超过预期，日债收益率水平依然拖累日元走势。