做大做强之后，糖企便更有能力反哺蔗区，让利于农民，实现糖企与蔗区的良性互动，促进农业产业化。白糖期货上市以来，广西永鑫华糖集团有限公司通过参与期货市场套保，稳定了收益，扩大了规模，经营效益逐步提高，对蔗区的投入力度越来越大。据介绍，2004年永鑫公司对来宾市糖厂的蔗区（蔗田80万亩）投入不足1000万元，到2008年公司为该蔗区累计投入已达1.6亿元，其中通过各种途径返还蔗农8000多万元，修缮蔗区公路投入4500万元。据当地蔗农张伟川介绍，他在2008年承包的100亩蔗田每亩净收益450元，每亩地收益中来自糖厂的各类补贴就达250元，占净收益的56%。

丰富用糖企业经营手段和贸易方式

食品行业是与居民日常生活息息相关的行业，其中以食糖为主要原材料的饮料、糖果、糕点企业也面临着白糖价格波动的风险。白糖期货上市以来，广大用糖企业积极利用期货市场规避风险，构建起新的贸易模式，取得了积极效果，其中就有国际知名饮料公司——C公司。

作为白糖终端消费商，C公司在白糖期货上市不久便开始买入套期保值业务。由于2006年白糖减产，同年8月市场供应偏紧，白糖现货价格在3900元/吨左右，加之正处于传统消费旺季，白糖价格将会有一轮上涨。而当时白糖期货市场是典型的反向市场，即期货价格低于现货价格，价差在600元/吨左右。综合考虑之后，C公司决定进行买入套期保值。2006年8月底，C公司买入白糖期货合约2000手，买入价格在3300元/吨附近。9月份，国储最后一次拍卖的白糖成交价在3900元/吨以上，C公司按计划买入国储糖。10月底白糖期货主力合约价格达到3800元/吨，C公司便将多单平仓出场。历时两个多月的买入套保使期货盈利800多万元，摊低了现货采购成本。

白糖期货在拓宽制糖企业销售渠道的同时，也为用糖企业开辟了一条采购渠道。随着白糖期货市场功能发挥的深入，在现货贸易中，贸易双方不仅可以参考期货价格为现货定价，还可以为现货贸易保值，降低贸易风险，探索新的贸易方式。

广东金岭糖业集团公司在非榨季的主要业务是利用白砂糖加工绵白糖。2008年，相对白糖价格的大幅下跌，绵白糖价格下跌幅度相对较小，到7月份两者之间的价差扩大到500元/吨左右，远远超过用白砂糖加工绵白糖的成本（每吨不超过200元）。于是，该公司决定在期货市场上以3150元/吨的价格买入白糖期货合约，通过交割完成现货原料采购，同时以3700元/吨的价格签订绵白糖销售订单。由于同时锁定成本和售价，该公司在这次贸易中获得了无风险收益，扣除加工费和运输费用后，每吨收益200多元。

C公司在利用白糖期货买入保值的过程中，尝试利用期货市场与贸易企业构建新的贸易方式。每年年初，C公司都会内部审核原材料成本，并根据价格的季节性和实际生产进度，得出一个逐月可以接受的采购价格和进度，但期货价格并不是总低于公司的成本预算。于是，公司与贸易商协商签订了一份长期稳定的购货合同。C企业的对手企业不得不去期货市场进行套保，C公司也根据价格情况进行套保，从而获取更低的实际买入价格。这种新的贸易方式类似于期货“点价”模式。一般所说的“点价”是按未来到期的期货合约价格加减一个“升贴水”，而C公司是提前按期货远期合约价格稳定了每月现货采购价格。

为有关部门政策制定提供重要参考

从白糖期货上市4年来的运行情况看，白糖期货价格已经成为国家食糖宏观调控的晴雨表，每次调控的效果在白糖期货市场上都能迅速体现出来。白糖期货价格的预期性，为国宏观调控提供了科学参考。

2006年，为弥补市场供求缺口，国家通过竞拍方式先后6次投放国储糖60万吨，并追加40万吨国储糖准备投放市场。白糖期货市场对国家抛储政策及时做出反应，期货价格从5300元/吨开始回落，并带动现货价格回归，最终期现货价格都稳定在4700元/吨左右，期货市场较好地传导了国家宏观调控的意图，增强了国家调控的效果。2007年7月，白糖期货价格达到阶段低点，主力合约价格最低在3400元/吨左右，而国家出台的白糖收储价格为3500元/吨，之后期货价格便带动现货价格一路上涨。由于现货价格上涨，前6次收储均零成交，使国家基本上没花钱就达到了稳定价格的目的。

另外，白糖期货价格也是国内蔗区地方政府制定地方经济政策的重要参考。近年来，广西和云南地方政府对发展甘蔗种植业给予大力支持，先后出台甘蔗种植扶持、最低收购价等政策，极大鼓舞了农民的种蔗热情。白糖期货的上市，使地方政府在新榨季前协调、指导蔗农和制糖企业又多了一个“帮手”。白糖期货价格反映的是未来供求关系，可以提前形成下一年（或榨季）的预期价格，地方政府借助期货市场可以完善企业、蔗农价格联动机制，有利于合理制定糖料收购政策和价格。

据广西农业厅糖料处负责人介绍，目前广西甘蔗收购价格根据三个要素确定，分别是国内现货供求状况、国际糖价变动趋势和郑州白糖期货价格。白糖期货价格综合反映了白糖市场的现状、变动趋势，并与国际市场糖价具有较强相关性，如今也已成为广西地方政府制定甘蔗收购价的重要参考。
　　
　　制约白糖期市发展的因素
　　
　　政府和舆论对期货市场认知不够，政策性限制较多

要充分发挥期货市场功能，就需要政府和有关部门的支持，白糖期货也是如此。目前，国内企业参与期货市场仍面临一些政策性障碍，如国有企业参与期货市场套期保值限制较多，银行信贷资金参与期货市场未得到政策的明确和支持，这些都制约了期货市场服务实体经济功能的进一步发挥。另外，国内一些媒体对期货市场认知不够，片面甚至负面宣传报道较多，不利于社会形成对期货市场正确的认识，影响了政策制定。

糖料种植环节难享市场带来的好处

我国食糖主产区——广西实行蔗糖联动、二次结算的价格管理办法，糖厂依据政府制定的甘蔗收购价保底收购糖料，并按照规定的结算价格与蔗民进行二次结算。从近几年的情况看，政府制定的甘蔗收购价没有完全保证蔗农的利益，在核算二次结算价时，并没有将制糖企业参与期货市场所获得的收益统计进去，蔗农难以分享到这部分白糖期货为产业带来的好处。另外，企业和农户之间的联系还比较松散，能够真正做到两者之间利益相连的中介组织形式不多，直接影响了企业参与套保的效果，难以给农户带来好处。

农民专业合作经济组织运作尚不规范

我国蔗区的农业合作社发展水平较低，市场占有率低，特别是一些专业合作组织发展不够规范，合作社直接参与期货市场困难较多，也制约了白糖期货市场服务实体经济的效果。

进一步做深做细白糖期货

利用期货市场服务实体经济是一项系统工程，需要各方面的配合和努力，尤其是需要生产、贸易、信贷、税收、监管和信息传播等各个环节的规范和引导。郑商所相关负责人表示，今后郑商所将投入更多人力、物力、财力，配合各有关团体，把期货市场服务实体经济的工作做深、做实、做细。为进一步促进白糖期货市场功能的发挥，郑商所将做好以下几项工作：

一是以功能促开发。将已有案例及进一步挖掘和总结更深入、可推广的典型案例印刷成册，使更多企业借鉴，不断拓展企业参与白糖期货市场的广度和深度。

二是进行功能评估。对白糖期货市场功能发挥情况进行全面调研和全方位指标评估，深入分析研究影响白糖期货功能发挥的制约因素，帮助企业解决利用期货市场时遇到的问题。

三是加大对糖企的开发和服务。会同期货公司走访产业，了解现货企业参与期货市场状况，发现和解决涉糖企业存在的问题；征求企业对交易所制度、市场工作的意见，为会员和企业搭建沟通服务的渠道和平台；帮助企业树立正确的认识和理念，提高企业利用期货市场的效果；联合白糖交割仓库和地方糖业协会等，举办企业期货投资培训班和座谈会，提高企业利用期货市场的效果；组织由期货公司机构部负责人、品种分析师、现货专家等参加的研讨会，全面总结企业利用期货市场的方式，探讨存在的问题和对策，明确服务企业的方法和重点。

四是协调为涉糖企业提供更好的金融服务。与金融企业一道，探讨为涉糖企业开展套期保值提供相关的金融支持和政策支持。积极协调相关金融机构，为相关制糖企业参与套期保值提供仓单质押等服务，解决有关流动资金问题。

五是加强宣传，推动政府和社会舆论重视期货市场。通过深入宣传期货市场的功能和正确利用期货市场的方法，加强期货价格信息传播，推动政府和有关部门重视期货市场，并通过政府推动农业专业合作组织的发展及制糖企业通过期货套保获利后的二次结算，加强媒体舆论对期货市场的正面宣传，引导更多企业参与期货市场套期保值。