经过多年的发展，中国的镍钴行业逐步壮大，中国已经成为影响全球镍和不锈钢产业的重要因素。特别是近年来，国储及新能源汽车的快速发展，镍钴等相关材料也实现了快速增长，但是应该注意的是，近两年，镍价持续低位运行，大部分企业处于亏损状态，国内主要电解镍企业主动开展供给侧结构性改革，大型镍铁企业纷纷布局不锈钢冶炼项目，并持续提升镍铁冶炼产能，尽管中国经济增速放慢，但中国不锈钢产量仍保持增长趋势；LME镍库存虽有所下降，但中国电解镍库存却大幅增长，库存再次出现转移趋势；中国在印尼投建的镍铁和不锈钢项目正在如火如荼的推进中，与国家“一带一路”政策不谋而合，各项进展备受关注。全球镍和不锈钢产业正在拉开东进序曲。

供应减少 消费增加 基本面向好

中经指数数据显示，2016年三季度，镍价多数在7.3万元/吨~8.2万元/吨之间徘徊，三季度价格高于二季度的水平，与LMEX指数表现一致。镍价在第三季度走势不断上探，季度累计涨幅10%以上，主要受菲律宾矿业环保审查消息的影响，菲律宾新总统及新的环境与自然资源部部长自6月底开始对境内不达标矿场开采进行整顿，7月份，不断有矿山关停消息流出，市场对镍矿供应锁紧预期不断升温。

相关数据显示，2016年第三季度，LME期镍均价10310美元/吨，同比下跌3%，环比上涨16%。9月底，伦镍库存36.2万吨，较上季度末减少近1.7万吨。第三季度沪镍主力合约均价80752元/吨，同比下跌5%，环比上涨15%。第三季度现货价格也跟随期货有了较大幅度的上涨。2016年1~8月份，我国镍钴采选业施工项目有10个，投资额为10.2亿元，同比增加125.26%；镍钴冶炼施工项目有44个，投资额为53.1亿元，同比下降24.84%。2016年三季度我国原生镍(包括镍生铁含镍量，下同)产量估计为15.3万吨，同比减少2.5%，环比基本持平。其中电解镍产量为4.5万吨，通用镍产量为0.8万吨，镍盐产量为0.7万吨，含镍生铁产量为9.3万吨。前三季度我国原生镍产量总计为43.6万吨，同比减少8.2%，预计全年我国原生镍产量为58万吨。2016年1~7月份，全球镍矿产量117.43万吨，同比减少6.5%。全球五大洲镍矿产量同比均呈现下降趋势，供应全面萎缩。亚洲地区镍矿产量39.14万吨，同比减少11.3%，除印尼产量同比增加30.2%外，其他亚洲国家产量普遍出现下滑现象，主要镍矿出口国的菲律宾产量同比减少24.4%至21.59万吨。欧洲、非洲、美洲及大洋洲产量降幅分别为8.2%、6.9%、2.2%及1.9%。供应全面缩减。

2016年1~7月全球原生镍产量112.9万吨，同比减少2.6%。其中除美洲产量同比增加1.6%外，非洲、亚洲、欧洲、大洋洲产量均下降，降幅分别为8.5%、1.6%、7%和0.7%。2016年1~7月全球镍消费量117.15万吨，同比增长6%。分地区看，除澳洲外，其他消费地区消费量同比均呈增长状态。消费量最大的亚洲地区1~7月份消费量83.44万吨，同比增长6.4%，其中中国消费量的绝对数量以及增幅都处首位，1~7月份中国镍消费量61.74万吨，同比增长8.1%。

海关统计数据显示，7~8月份我国共进口镍矿756万吨，预计三季度进口量为1200万吨，同比减少7.7%，大部分是来自菲律宾的红土镍矿。7~8月份我国电解镍进口量为5.7万吨，预计三季度进口量为8万吨。前8个月累计进口电解镍28.7万吨，同比增长69.8%。其中自俄罗斯进口量19.1万吨，加拿大进口量2.5万吨，挪威进口量1.72万吨，南非进口量1.38万吨。自4~5月份开始，我国进口电解镍进入了较大幅度的亏损，亏损局面一直延续第三季度，平均每吨亏损额在3000元左右，最高亏损至6000元/吨以上，如此长时间大幅度的亏损打消了市场的进口积极性，融资镍的需求也降低。进口电解镍在4月份创高点后，进口量逐渐减少。

受国内含镍生铁产量下降和青山印尼项目顺利投产影响，2016年以来我国镍铁进口量迅速增加，1~8月份我国累计进口镍铁63.4万吨，同比增加46.3%，进口镍铁折合金属量9.69万吨，较去年同期9.56万吨金属量增加0.13万吨，增幅仅1.4%。分进口国看，自印尼进口45.09万吨，新喀里多尼亚进口6.56万吨，哥伦比亚进口4.07万吨，巴西进口3.64万吨。

2016年第三季度伦镍库存减少1.7万吨至36.2万吨附近，国内电解镍可统计库存23万吨左右，较第二季度减少近3万吨。由于我国进口镍长期大幅度的价格亏损，进口积极性降低，开启消化国内电解镍库存。另由于2016年为近5年来首次出现供需缺口，在镍矿库存与NPI库存均位于低位的情况下，全球镍板显性库存开始降低。

第三季度受环保影响，国内NPI产量下降，进口镍铁实际金属量同比增加微弱，但同期国内不锈钢产量特别是300系不锈钢产量减少有限，国有大钢厂调整产品结构，增加了300系的供应量。故国内NPI的库存继续降低，特别是8月份库存消耗量增大。截至三季度末，国内NPI库存12万吨，较二季度末减少3万吨。

截至第三季度末，国内港口镍矿库存1538万吨，较二季度末增加228万吨，第三季度为国内港口补库的高峰期，且今年受菲矿供应收紧的影响，镍矿价格出现较为明显的上涨，菲矿商出货积极性提高，国内贸易商操作的积极性也被带动，8月份进口量不降反升。但由于进口镍矿品位的降低，港口实际镍矿金属量低于去年同期。

城镇化建设利于镍消费

目前，我国镍消费主要集中在不锈钢、电镀、电池及合金铸造领域，其中以不锈钢消费最多。相关数据显示，2016年，我国原生镍消费量为106万吨，同比增加8.6%，增速有所回升；其中不锈钢行业占84%，电镀6%，合金铸造5%，电池3%，其他2%。预计2017年我国镍消费量还将稳步提高到113万吨。

从不锈钢领域镍消费量来看，2015年我国不锈钢产量为2157万吨，同比下降1.1%。估计2016年产量会恢复至2361万吨，同比增长9.5%，300系比例上升至50.5%！2017年产量继续增加至2500万吨，300系占52%。2015年，我国不锈钢行业共消费镍金属量97.7万吨，其中原生镍为82.1万吨，废不锈钢16.1万吨，其中原生镍中电解镍为26.6万吨，镍生铁38万吨，进口镍铁15万吨，烧结氧化镍2万吨。2016上半年我国不锈钢行业共消费原生镍43.5万吨，其中电解镍近15万吨。随着NPI产量的下降，电解镍和镍铁的消费量明显增加。2015年，我国不锈钢行业共消费镍金属量97.7万吨，其中原生镍为82.1万吨，废不锈钢16.1万吨。其中原生镍中电解镍为26.6万吨，镍生铁38万吨，进口镍铁15万吨，烧结氧化镍2万吨。2016上半年我国不锈钢行业共消费原生镍43.5万吨，其中电解镍近15万吨。随着NPI产量的下降，电解镍和镍铁的消费量明显增加。

2016年，我国不锈钢出口有望达到400万吨，同比增加17%。技术进步的推进成本下移，使我国不锈钢的出口价格有竞争优势。但我国不锈钢的出口增加的同时不断招致反倾销指控，外部压力越来越大！2016年表观消费量有望达到1667万吨，同比增长7%。未来我国不锈钢消费还是要依赖国内市场！

由数据可以看出，在我国镍消费领域，不锈钢占了绝对的主导地位。而目前，不锈钢的市场价格较低，这就有利于不锈钢在人们生产生活中的推广应用，也将进一步扩大镍的消费。

当前，我国正在进行的城镇化建设将进一步提高人们的生活水平，同时也将提高人们对优质生活的追求，在这个过程中，必将促进不锈钢的消费。其最直观的体现在城镇建设过程中，对管材的消费上。据全国城镇供水设施改造与建设“十二五”规划及2020年远景目标数据，在这个过程中，我国将对使用超过50年的灰口铸铁管、石棉水泥管等落后管材的供水管网进行更新改造，共计约9.23万公里。而在供给水管系中，薄壁不锈钢给水管已被国内外工程实践证明是给水系统综合性能最好的、新型、节能和环保的管材之一。在管网改造的过程中，所用薄壁不锈钢管材以1/3的比例估算，外来不锈钢水管年需求量将在45万吨~65万吨。

同时，薄壁不锈钢管材因其强度高、耐腐蚀性能强、施工方便等特点，已经成为燃气管道的“新宠”。相关数据显示，“十二五”期间，我国新建城镇燃气管道约25万公里，到“十二五”期末，城镇燃气管道总长度达到60万公里，预计年消费不锈钢管7万~10万吨。燃气用薄壁不锈钢管的推广又成为应用的一个亮点。

在镍消费领域，除了不锈钢之外，电池消费也占有很大比重。电池行业用镍主要体现在镍氢电池的泡沫镍、储氢合金、球镍三大类材料以及三元材料锂离子电池的前驱体原料中，其中储氢和泡沫镍用电镍，球镍和三元材料用硫酸镍。

据相关数据，2015年我国电池行业用镍2.4万吨，同比增加4.5%。2015年三元材料用镍已经超过1万吨，超过储氢合金和球镍，成为主要的用镍领域。2016年储氢球镍用镍持平，但是三元材料用镍增加，综合分析，电池行业用镍达到2.8万吨，同比增加16.7%。

据北京安泰科信息开发有限公司副总工程师徐爱东介绍，电池行业用镍量增加，得益于近年来新能源汽车的发展。她介绍说，2015年，我国生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车生产14.28万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产6.36万辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产14.79万辆，同比增长8倍，插电式混合动力商用车生产2.46万辆，同比增长79%。2016年，我国新能源汽车产量将达到40万~50万辆；2020年达到150万~200万辆，2025年达到300万辆。2015年，中国三元动力电池占新能源汽车装备的30%，带动的镍消费增量2000吨,钴消费增量为1255吨；预计到2020年，中国三元动力电池占新能源汽车装备会提高到80%，带动的镍的消费增量2.3万吨；钴消费增量为1.5万吨。

但是值得注意的是，随着电池行业用镍的快速增长，预计到2025年全球不锈钢行业用镍占比将下降至62.3%，电池行业用镍将增加至10%。不锈钢行业依然是镍消费的主体，但电池行业消费增速最快。

在高温合金领域，镍也有一定的消费比重。2011年以来，国家相关部委开展了“航空发动机和燃气轮机”两机重大专项调研和论证。两机专项投资规模将超过千亿元，军用和民用发动机产业，将迎来万亿元级市场需求，核心零部件等配套产业将步入快速发展期。据特钢协会的数据，2016年前三季度高温合金粗钢产量8749吨，同比增长6.9。估计2016年高温合金产量为1.3万吨，镍钴的用量分别为6500吨和1300吨。

去库存 镍价或将回暖

对于后市镍价走势，徐爱东表示，2017年，随着全球经济的缓慢复苏，镍的供需缺口仍将将进一步消化库存，镍价有望逐渐回暖。

记者查阅相关数据显示，2014年是中国去库存最明显的一年，但是2015年和2016年连续两年大量的电镍进口，导致国内库存重新回到上升的通道，预计到2016年底，中国各类库存累计大约会达到27万吨。2016年，全球主要国家和公司产量有增有减，总体来看，减产幅度大于增产数量。2017年，由于中国在印尼投资的含镍生铁产量逐渐达产，全球原生镍产量有望重新回到增加的轨道上。

就全球镍库存变化而言，2015~2016年期间，全球镍库存在中国和LME之间的转移非常明显。由于贸易融资、上期所允许俄镍交割、进口镍铁的提价等因素，中国镍的进口超常规的增加，导致全球镍库存此起彼伏。但总库存出现下降的趋势，表明全球镍的供需基本面在改善。

就镍的市场价格而言，自2015年初以来，国内含镍生铁企业基本处于全行业亏损状态；但是进入2016年以来，国内部分具有竞争优势的镍铁企业已开始盈利。目前山东RKEF的成本最低，大约在73800元/吨。由于运费提高、焦炭价格飙升、环保日趋严格，预计2017年NPI成本刚性回升，抬高镍价的底部。2016年全球原生镍产量193万吨，同比下降2.5%，消费量为200万吨，同比增加6%，供应缺口7.2万吨，有助于消化库存，但无法改变供应过剩的大格局。2017年，随着全球经济的缓慢复苏，镍的供需缺口仍将进一步消化库存，镍价有望逐渐回暖。