美元自2015年3月开始便随着美联储一系列鸽派姿态而一直处于震荡走势，但在11月8日的美国大选后，美元重启涨势，并涨至2015年3月来的高位。

美元得以重启涨势的原因有二，首先是特朗普上任后可能会推行财政刺激政策，美联储主席耶伦和纽约联储主席Dudley都认为这能对一潭死水的通胀预期有一定刺激作用。另外一个原因是特朗普可能会让美联储转向鹰派立场。这两个原因共同促使短期美债收益率走高，美元目前已经涨至2015年3月来的高位，那么美元这次会涨到多高呢？

虽然此前美联储的鸽派立场导致美元未能走牛，但事实上这并不能改变美元一直承受升值压力的事实，最好的证明就是联储只需要表露出一丝鹰派立场就能使美元大涨。例如今年8月Jackson Hole的央行年会后的四天里，美元对主要货币上涨了1.5%，当时美联储委员中只有Fischer明显持鹰派立场。

联邦基金利率是观察美元的一个角度，虽然目前联邦基金利率已经明显受到收益率走高的影响，但在高盛看来市场对收益率的预期仍在持续高涨。截止周五，市场定价显示2017年美联储会加息64个基点，高盛团队则预计联储加息幅度将达到100个基点。另外，联邦基金利率定价显示美联储至2019年末将加息130个基点，只相当于加息5次，这个幅度似乎偏低，美元未来或许还有更大的上涨空间。

图1：联邦基金利率定价隐含累计加息幅度（基点）

高盛称他们对EURUSD和USDJPY的12个月预期分别为1.00和115，目前美元对日元和欧元都在朝着他们的目标大踏步前进，但存在未来欧央行或日央行缩减QE的风险，这将导致欧元和日元的升值压力大增。

欧元/美元现报1.0635，距离1.00点位还需下跌5.97%：

图2：欧元对美元1小时图   来源：tradergo.weex.in

美元/日元现报110.56，距离115点位还需上涨4.02%：

图3：美元对日元1小时图   来源：tradergo.weex.in

而对于英镑，高盛坚信英镑有巨大的下行空间，他们预测英镑/美元会在3、6、12个月内跌至1.20、1.18和1.14，虽然短期内存在英国高等法院对触发脱欧是否需要议会通过的判决风险，但英国首相特蕾莎梅已经明确表示会在明年3月底前启动脱欧。

英镑/美元现报1.2387，跌至1.14的话需要下跌近8%：

图4：英镑对美元1小时图   来源：tradergo.weex.in

在高盛看来，人民币可能将持续贬值，高盛对在岸人民币3个月、6个月和12个月的汇率预期分别为7.00、7.15和7.30。