虽然强势美元施压，但包括油脂在内的农产品市场并未受此束缚，1月22日日大连盘油脂纷纷反弹回升，其中连棕油表现分外抢眼，截止收盘，连棕油P1701合约收涨146元/吨，报至6260元/吨，再次成为三大油脂上涨的“领头羊”，连豆油紧随其后，连豆油Y1701合约上涨96元/吨，报收6726元/吨。

国内外库存均处于低位，给予棕榈油行情支持

近几个月东南亚地区棕榈油产量迟迟不能从厄尔尼诺的影响中走出，棕榈油在10月开始进入减产周期，11月份产量将进一步下降，马来棕油库存水平较低，而且厄尔尼诺的滞后影响可能继续制约2017年上半年棕榈油产量。而因先前所订船期推迟，目前国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位，截至今日全国港口棕榈油库存量23.58万吨，较上月同期的33.7万吨减少10.12万吨或减少30%。更是远低于5年平均值60.4万吨，且市场货源仍集中，尤其广东市场货源极为紧张，大多工厂无货，这将为棕榈油市场提供支持。

豆油“去库存”周期，国内库存不断下滑

进入第四季度后豆油也就进入了去库存的阶段，豆油库存持续下滑，且下降速度进一步加快，据我们统计，截止今日国内豆油商业库存总量103.16万吨，较上周同期的106.538万吨降3.378万吨降幅为3.17%，较上个月同期的117.728万吨降14.568万吨降幅为12.37%，较去年同期的101.75万吨增1.41万吨增1.39%，较2012年11月20日高点145.36万吨降42.2万吨降29.03%。福建不少工厂货源紧张的局面还未缓解，部分工厂停报停卖，以执行前期合同为主。而今年春节较早，在1月28日，春节前备货启动也将早于往年，进入12月份，中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备，目前部分地区经销商已经开始为双节备货做准备，预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。

出口表现良好，美豆电子盘重返1000美分大关

由于美豆出口持续良好，美国农业部发布的出口检验周报显示，2016/17年度美国大豆出口检验总量为19，082，295吨，上年同期是16，319，058吨，同比增幅为16.9%。截止目前南美大豆播种期天气良好，但美国国家气象局气候预测中心（CPC）在月度预报中表示，该机构在10月观测到了拉尼娜状态，预计此天气在冬季有55%的可能性会持续。拉尼娜气候若发生，将对南美大豆带来较大的减产压力，因此南美天气具备不确定性，基金仍持有不少净多头寸，美豆近期仍易涨难跌，今日电子盘1月合约再度突破1000美分关口，后市仍重点关注美国的出口和南美天气情况。

总的来看，鉴于国内油脂基本面利好支撑之下，加上货币超发，人民币仍有较大贬值空间，加上海运费上涨，势必令后期大豆进口成本提升。再有，国内严查超载超限导致今年运力异常紧张，使得包装油节前备货提前启动，因此，预计国内油脂行情整体仍处于震荡上涨格局，短期内一级豆油均价或有望上试7000大关。