国债期货：期债需要时间 维持整理态势。

一、行情回顾。周二，期债又现冲高回落，震荡收盘。5年期主力合约开盘价，最高，最低，收盘于，涨跌幅为，成交量为手，持仓量为手。三张合约总成交手，总持仓手。10年期主力合约开盘价，最高，最低，收盘于，涨跌幅为，成交量为手，持仓量为手。三张合约总成交手，总持仓手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为500亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率至%，7天利率至%，14天利率至%；银行间回购加权利率1天利率至%，7天利率至%，14天利率至%。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券150007.IB，IRR为-0.20%，该券当日收于103.6005，收益率较前日上行0.39BP；T1703合约的CTD券为160004.IB，IRR为-1.11%，该券收于99.5172，收益率较前日上行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别至%、%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数至，固定利率国债指数至。

四、财经资讯。

1、发改委：今年前10月，铁路完成固定资产投资6234亿元，为2016年投资计划的77.9%，同比增长9.8%；公路建设累计完成固定资产投资14478亿元，为2016年投资计划的87.7%，同比增8.8%。

五、结论及投资建议。周二，期债又现冲高回落，震荡收盘，5年、10年期国债收益率分别下行1.00BP、1.60BP至2.66%、2.86%。昨日公开市场净投放500亿元，SHIBOR利率全线上扬，银行间回购加权利率涨跌互现，隔夜和14天资金略紧；资金面在近期以来有所回暖，但紧张的态势并未消散，市场对此仍然心有余悸，甚至在很多时候上升到了国内和全球流动性拐点的层面，对美国大力重建基础设施和货币政策收紧的预期持续影响市场，目前尚未看到官方明确表态，未来该预期理应走向验证和落地阶段，需要跟踪观察。相关市场上，近一段时间以来，权益以及大宗表现积极，上证指数昨日逼近3250点，创下1月初以来的新高，大宗商品经过短暂调整后昨日再次强势上涨，其他资产的走强对期债存在压制。从期债自身来看，在11月18日达到调整低点后，近两个交易日持续表现为冲高回落，维持底部震荡。经历了前期的持续下跌，同时需求端出现疲态，期债存在修复需要，但目前市场情绪多变，期债还需要更多的时间消化各种利空，有望继续维持底部震荡。