目前，东部地区煤焦现货供应仍面临运力不足问题，因此，在回调过程中与钢矿相比，煤焦表现明显偏强。此外，焦煤基差较大，其中焦炭基差在300元/吨以上，因此理论上市场具备短线做多焦炭的条件。

临近交割期现价格将靠拢

截至11月21日中午收盘，天津港山西产一级冶金焦价格在2360元/吨，焦炭1701合约收盘价为2035.5元/吨，期货贴水324.5元/吨左右。临近1月交割，期现价格有逐步靠拢的趋势。目前，焦炭交割成本在40元/吨左右，因此价格波动幅度预计在280元/吨左右，但不能断言期货会向上追高现货，还是现货向下靠近期货，初步预计期价波动区间在1900—2300元/吨。

焦炭供应缺口继续放大

数据显示，10月我国焦炭产量为3993万吨，同比升高7.41%；1—10月累计产量37081.4万吨，环比降低0.98%；焦炭月度供应升高，年度供应小幅回落。虽然今年现货供应处于稳步回升的状态，但整体供应仍略低于去年同期水平，因此短线产量的回升，可认为是弥补下游需求。但是若照此速度进行下去，年度供应量最终有望转变为升高，届时供应压力将升高。因此短线价格走势有继续上行的动力，但长线行情存在下跌风险。

焦炭库存低位运行，短线有上行动力

截至11月中旬，天津港焦炭现货库存达191万吨，环比小幅升高1.6%，钢厂库存维持在6天的年内较低水平。从数据上可以看出，目前焦炭整体供应仍旧偏紧，钢厂库存可维持生产的最低标准，因此短线下游市场需求仍较为坚挺，可支撑价格走势。但是需要注意的是，港口现货价格涨势有放缓的趋势，结合近期煤炭港口库存升高的消息来看，预计国内煤炭运力正在恢复，前期困扰行情走势的区域间供需不平衡的问题正在逐步缓解。因此，从中长线来看，煤焦现货供应形势将日益宽松，对于价格走势的下行压力也将加大。综合来说，短线焦炭在下游需求支撑下仍将保持相对偏强走势，但是中长线来看，随着供应的恢复价格下行压力也将升高。

原材料库存方面，国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤总库存在746.42万吨，其中，钢厂库存在446.32万吨，独立焦化厂库存在300.22万吨。从走势上看，总库存走势平稳，钢厂库存降低，焦化企业库存升高，这表明钢厂近期的开工率降低已经开始在炉料储存方面体现出来，而减少的储存需求则转移至焦化企业。短线焦煤行情在焦企采购的支撑下还是能够维持相对偏强走势的，但钢厂库存降低对于中长线行情来说始终是个隐患，所以需要密切关注。

焦企开工高位运行，钢厂开工小幅回落

数据显示，截至11月中旬，国内产能100万吨以下的焦企开工率继续升高4.2%，至81.3%；产能在100万—200万吨的焦企开工率小幅回落0.4%，至81.3%；产能在200万吨以上的焦企开工率降低3.6%，至83.5%。钢厂开工方面，截至11月中旬，全国高炉开工率降低0.55%，至76.8%，目前已经是连续5周降低。开工率变化说明，钢厂开工率降低已经向上传导至焦化企业，尤其对产能偏大的焦化厂来说，在未来需求预期减弱的情况下，提前下调开工率可以适当降低后期销售以及库存方面的压力。而产能规模较小的焦化厂在这方面操作则更加灵活，所以在当前现货市场价格以及需求仍表现良好的时候还是维持提高开工率的节奏。

从上述分析判断，短期煤焦现货价格走势仍旧偏强，可维持短多思路，但是从中长线来看，大型焦化企业已经注意到风险的存在，说明中线行情有下行压力，应该密切关注中型以及小型焦企后期开工率变化情况。若出现各级焦企全面性的开工率降低，则行情下行的风险将放大。