股指期货

多单持有

早盘3组期指依旧分化较为明显，IF和IH合约高开后震荡上行，盘中创阶段性新高，午后IF和IH合约震荡上行，但IC合约震荡下行，从现货指数来看，二八分化愈加明显，深市全线收跌，其中创业板下跌0.88%，而沪市全线收涨，行业板块涨跌互现，券商、有色等权重股走强，前期的高送转、次新股等板块有所回落。经济面，近期的经济结构、资金结构数据表现较好，表明经济在质的方面有所提高，但投资、消费和进出口表现不佳，表明我国经济仍处于底部阶段。从资金面来看，两市融资余额下降2亿元至9561.29亿元，位于十个月以来高位，沪股通净流入9.32亿元，表明北上资金积极布局A股，但近期SHIBOR利率持续全线抬升，市场资金有所紧张。从技术上来看，沪深两市合计成交6337.67亿元，均线系统显示为多头格局，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

前期空单谨慎持有

今日期债主力低开后震荡运行，五债主力强于十债，两合约成交均较前一交易日缩量。央行公开市场进行1150亿元逆回购，净回笼850亿元，结束此前连续9日净投放，货币市场上，SHIBOR继续全线上涨，质押回购利率多数上行，资金面依然偏紧，人民币贬值加速叠加年末因素，后续资金面恐难乐观。昨日银监会发布的关于商业银行表外业务风险管理征求意见稿表明理财监管趋严，将会降低银行理财对债券尤其是信用债的配置，不过尚处征求意见阶段，对市场影响有限。从盘面来看，近日期债主力探底回升，今日期价守住10日均线，短期均线有所钝化，建议前期空单谨慎持有。

贵金属

暂时观望

亚市盘初延续隔夜跌势，交投在1190美元/盎司下方。周三因美国感恩节前公布的一系列经济数据表现强劲，表明经济处在稳步增长的正轨，推动美元和美国股市进一步攀升，同时美联储11月会议纪要也明确了12月的加息前景，金价当天在跌破1200美元关口后重挫2%，盘中最低触及1181.89美元/盎司的9个月低位。另外，现货白银周三也一度下跌近3%，自8月高位以来已下挫超过20%，暗示银价进入了技术性熊市。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格47560元/吨-48320元/吨，升水铜成交价格47580元/吨48360元/吨。沪期铜延续涨势，早市未拉开飙涨之前，大量投机商因看涨铜价入市吸收低价货源，成交一度活跃，报价贴水120元/吨-80元/吨，但在十点前后，沪期铜开启飙涨后，市场报价扩大至贴水160元/吨-贴水120元/吨，进入第二交易时段，沪期铜开盘即各大合约全线涨停，持货商难以报价，现铜贴水波动剧烈，报价较为紊乱，随后涨停板打开，现铜贴水逐步回到早市理性水平，贴水回归到贴水150元/吨-贴水100元/吨，成交以中间商为主，下游在铜价暴涨后暂停入市节奏，等待铜价企稳。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日螺纹期货在2950一线上下波动，上下影线均较长。现货价格变化不大，上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格维持2940元/吨。期货库存相对低，昨日期货库存897（-8385）万吨。河北计划再度关停一部分钢厂产能，一方面是应对环境污染的雾霾问题，另一方面受利润影响。Mysteel调研的163家钢厂盈利面数据也较前一周回落3.07个百分点至53.37%，若后期钢厂盈利情况继续恶化，预计钢厂有陆续停产检修的可能，这样市场对钢材供给预期偏紧。螺纹钢主力1701合约短期走势偏强，建议暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

夜盘今日收小阴线。上海热轧板卷市场价格维持在3400，市场资源较少，大部分商家惜售心态浓。钢铁需求逐渐进入淡季，需求或将是考验能否维持高价的重要方面。热卷主力1701合约整体较强，暂时观望为宜。

铝(AL)

多单获利了结暂且观望

上海成交集中14890-14910元/吨，对当月升水250-370元/吨，无锡成交集中14880-14910元/吨，杭州成交集中14910-14940元/吨。铝价供应充足局面和其他金属强势对期铝形成矛盾影响，铝价震荡迅速而剧烈，持货商如履薄冰，不敢留库存，换现意愿维持积极，现货报价随盘子波动而调整，今日调价频率非常高，中间商谨慎操作，尽量快速出手，压缩留库时间，下游维持生产按需采购。期铝震荡剧烈，市场谨慎观望氛围浓厚。期货方面，今日沪铝冲高回落，在其他品种涨停的提振下，铝价涨幅有限，从技术上有走弱迹象。结合基本面来看，目前贸易商不再过分看多铝价，有快速出手的意愿，随着西北铝锭的逐步抵达，料后期供应压力凸显，操作上建议多单止盈，暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

今日上海市场0#锌主流成交价22630-22800元/吨，对沪期锌1701合约平水~升50元/吨。沪锌1701合约开盘后快速上扬触及涨停22870元/吨，第二时段回吐部分涨幅，早盘报收于22600元/吨。现货市场，锌价冲高，冶炼厂积极出货，贸易商正常出货，下游畏高观望，采购较少，市场整体成交偏弱。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望

金川镍现货较无锡主力合约1612升水250-350元/吨，俄镍平水成交。期镍大涨，部分贸易商下调升水、出货积极；另有贸易商担心后续盘面下跌，若调低升水出货，恐难再收低价货源，因而出货较谨慎，金川镍报价仍为升水400元/吨，成交被冷落。下游多为按需采购，贸易商逢低有接货。上午主流成交区间94800-95950元/吨。期货方面，沪期镍表现强势，主要是受到其他金属的有效提振，但介于持仓成交较为清淡，建议暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

今日铁矿石期货冲高回落，日内冲涨至685.5，创2014年8月下旬以来新高，尾盘下拉。成交量和昨日相当，但持仓减少14.1万手。基本面方面，进口矿现货价格小幅上涨10元，青岛港61.5%BP粉（湿吨）615（期货矿石为干吨）。短期部分钢厂有采购补库需求，加上近期人民币贬值，力拓调高中国买家铁矿石长协价格，要在某机构指数定价的基础上，每吨加上几十美分至1美元不等作为长协价格，这些因素利多市场。不过今日期货K线上下影线比较长，多空开始有分歧，建议观望为宜。

天胶(RU)

偏多操作

今日天胶主力期价冲高回落，整体上行趋势未变。现货市场主流报价继续普涨，市场交投尚可。基本面来看，目前保税区库存低位、重卡销售数据较好等因素为期价提供利多支撑，目前市场整体货源偏紧，短期来看基本面供需尚可，加之技术上多头趋势未变，因此建议偏多操作为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

逐步建立空单

沥青主力合约受原油带动，偏强运行，12合约空头离场较多，预计后续在虚盘回归合理后，仍然有做空机会。基本面上炼厂库存小幅回落。但整体仍然偏弱库存压力仍然较大，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1701合约承压10日均线弱势下挫并跌破前期阶段性低点，弱势格局显现，现货市场主流报价继续走软，部分线性松动50-100元/吨，加之部分石化继续降价销售，市场交投受挫，业者多随行跟跌。然下游需求逐渐转淡，采购积极性偏弱。目前来看上方均线阻力明显，期价整体表现弱势，后期关注60日均线附近表现，跌破则止损离场。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯主力1701合约冲高回落，日内期价上冲至8800元/吨附近后受阻回落，整体来看期价上行乏力。现货市场主流报价维稳，价格波幅在20-30元/吨，多数石化出厂价维持稳，对现货市场成本支撑稳定，商家根据自身货源随行出货。下游工厂根据订单情况适度补仓，实盘成交有所放量，市场交投活跃度提高。短期关注期价于20日均线附近表现，多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单止盈离场

今日TA偏强运行，站上5000一线，下方获得均线支撑，盘面偏强。目前TA受资金撤离影响，波动较大。下方加工费支撑加之四季度聚酯提振，TA涨势有望延续。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利润仍然可观，原油对TA影响有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计四季度整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议逢低吸纳多单。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日维持震荡，近期焦炭现货价格再次加快涨价步伐，货源依旧紧缺，直接倒逼钢厂减产，而上有主焦煤的成本推动以及货源紧张支撑焦价在四季度难有大幅下跌，而从目前的持仓来看，多空在11月份将会出现一定程度的减仓，届时将直接带动价格产生较大波动，因此操作上我们建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日维持震荡，现货价格稳中有涨，进入四季度，市场整体缺货情况依旧，下游焦化厂争相抢货，部分焦化厂由于无法采购到合适的主焦煤原料发生了减产，预期后期焦煤将继续保持稳中偏强格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日维持震荡，现货市场继续保持稳中有涨，北方港口5500大卡煤价涨至700元/吨附近，且缺货情况依然严重，进入冬储，随着气温变冷，日耗后期将会继续攀升，我们预期1701合约作为第一个修改交割品质后上市的交易合约，由于交割品种要求大幅提升，参考目前近30万手的持仓，很有可能将在11月份以及12月初发生逼仓行情，但对于明年，我们预期供应将会逐渐增加，因此操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

轻仓试空远月合约

近期西北部分烯烃外采原料减少，导致西部供应压力增加，同时考虑到局部因季节因素导致运费上升，不排除厂家继续让利出货可能；以山东为首的东部内地一方面受下游采购压制，另一方面受港口走高支撑，短期上述区域或走供应面逻辑，且考虑到目前下游库存较低，不排除被动跟涨可能；港口方面，外盘价格高位以及港口可售库存有限支撑，短期港口成本支撑较强，短期或仍有继续走高可能。今日甲醇期价冲高回落，操作上建议激进者可轻仓试空MA1705合约，长线思路操作。

玻璃(FG)

轻仓试空远月合约

当前北方市场尚有部分年末赶工订单，南方市场需求也保持相对稳定。在成本增加的影响下，生产企业尽量延缓市场价格下调的时间和幅度，为后期淡季销售回笼资金和增加储备。贸易商也在清理自身库存，当前采取随进随出的策略。今日玻璃期价冲高回落，操作上建议轻仓试空FG1705合约，长线思路操作。

胶板(BB)

观望为宜

胶板期货主力合约今日高位震荡。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

纤板期货主力合约今日高位震荡。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期价增仓上行，阶段性涨跌空间有限。市场方面，广西中间商报价6625-6660元/吨，下调30-50元/吨，成交一般。市场方面，目前市场仍对下榨季进口糖量下降程度预计期待。从供需上，目前处于平衡态势，虽然部分集团已经清库，但贸易商以及国储糖继续拍卖，导致市场并不紧张，而外糖近期进入调整结构，基金持仓多头逐步离场，目前郑糖缺乏大幅上涨的基础，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价弱势下行，资金继续离场。市场方面，目前东北港口玉米价格继续回落，锦州集港1710-1730元/吨，较昨日下跌20元/吨，理论平舱1760-1780元/吨；广东港口散船新粮码头1950元/吨，较昨日降价20元/吨；东北深加工企业挂牌新玉米价格相对稳定1400-1480元/吨，饲料企业收购新玉米价格1550-1680元/吨，粮点销售价格走软。华北深加工企业收购价格区间1720-1800元/吨，南方销区玉米价格高位回落。操作上，建议暂时观望，激进者轻仓试空。淀粉方面，目前行业供应已恢复至近年来的新高，市场供应压力持续增加。受益于前期价格过低、节日需求增加以及全行业低库存等因素的影响下，市场压力并未显现。但若随着市场的持续向前发展，后期主要企业走货与销售压力的累积以及库存的回升等因素的出现，现货市场价格维持高位的难度增加。操作上，暂时观望。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价震荡整理，续跌动能减弱。市场方面，目前东北商品豆市场交易量小，行情上涨动力不足，但成本面及油豆消耗量的增加，及中储粮粮库轮储豆收储的启动，均对东北豆市场形成潜在支撑。现沿淮产区交易量尚可，将支撑行情或再适度上涨，不过，今年沿淮豆的整体质量水平较去年有所下降，其对未来整体上涨空间将构成限制。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

暂且观望

受美国政府预期明年增加对生物燃料油使用量影响，美豆延续反弹。近期美豆出口数据持续保持强劲，使得美豆处于偏强震荡格局。国内方面，豆粕现货供销两旺，近期油厂开机率有所回升,在油厂压榨量增大的同时，饲料厂提货速度亦较快，油厂豆粕库存维持低位，现货供应偏紧，价格表现坚挺。受人民币贬值因素影响，豆粕震荡区间上下沿均有所上移。南美方面，巴西种植速度偏快，给近月合约带来压力，拉尼娜气候预计在12月份达到高峰，需关注后期天气变化。操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

美豆油大涨，RVO报告提振需求预期

国际方面，原油稳定在40美元/桶上方，油脂生柴需求端本就偏向乐观。隔夜美国环保部发布2017生柴目标，提振生柴消费预期，美豆油领涨油脂。国内方面，随着后期压榨量的放大，国内豆油库存年底维持在100万吨一线应为大概率，不过这些库存量也并不太高，毕竟当下开始会是消费旺季，因此豆油供需属于相对平衡的状态，除了1月仓单压力比较大以外。操作上，近期商品市场反应剧烈，国际油脂的反弹目标已经完成了，是否能转势成为牛市，核心在原油和全球蛋白的消费增速上。从最新的数据显示蛋白的消费就未来一个季度看仍旧不弱，但隔夜美国的RVO报告则再度提振了油脂生柴消费的预期，油脂逢低买入格局尚未变，多单谨慎持有，豆棕远期也仍是看扩大。

棕榈油(P)

轻仓试多

今日棕榈期价继续维持近弱远期的格局，1月资金离场意愿较强，。市场方面，10号MPOB报告发布，马棕产量非但没有预期般向上修复，反而有所降低至167.8万吨，环比降幅2.17%。而出口数据却好于预期，至143万吨，最终10月马棕库存仅上调0.8万吨，远不及市场预期的15万吨左右的幅度。而且12月1日起对运输以及工业领域将执行更高的生物柴油掺混率，将有利于马棕国内需求的提升。而进入11月，马来进入减产周期，而国内低库存格局难以破冰，目前我国港口棕榈库存不足25万吨，一方面进口积极性偏弱，另一方面船只出现延迟到货的情况。操作上，建议轻仓试多。

菜籽类

暂且观望

11月份水产养殖需求大幅下降，但部分油厂因菜籽缺货而停机，菜粕库存处于低位，对菜粕行情形成支撑。受美国政府预期明年对生物燃料油使用增加的影响，油脂类今日跟随外盘大幅拉涨。菜油库存维持低位，随着进口菜籽陆续到港，沿海菜籽库存达29万吨，环比增加56%，后期开机率及供货量或有增加。本周抛储的近100110吨菜籽油全部成交，成交均价6570元/吨，较前一周上涨24元/吨。油脂终端需求良好，部分企业为年末备货做准备。随着临储菜油拍卖开启，菜油的去库存仍为其提供中长期支撑。郑油谨慎追高，可等待回调后买入，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

多单轻仓持有

今日鸡蛋期价宽幅震荡，期价在3600元/500kg附近下方存在买入的动能。市场方面，鸡蛋供应量一般，但部分产区开始有库存积压，下游市场消化不理想，走货整体不快。部分养殖场库存流入市场，造成走货压力增大，业者多不看好近期市场。实际上，目前现货市场波澜不惊，季节性弱势的部分已经结束，但今年需求尚未启动，但近期雨雪天气将加速短期备货。操作上，轻仓持有多单。

棉花(CF)

暂且观望

本周公路运输的紧张局面有所缓解，公路出疆运输量大幅提升，而印度11月8日发布的大面值纸币禁用新政也逐步被市场消化，短期利多因素减弱。补库行情仍对棉价有所支撑，但下游各纺织厂库存情况存在较大差异,补库力度偏弱时间也相对分散。棉纺织行业整体消费不振，10月份纱线及坯布库存双双上升，四季度棉花仍面临销售压力。16000元/吨上方追高风险较大，操作上建议暂且观望。