事件:根据公司公告,11月23 日，长方集团与深圳特蕾新教育集团签署了《合作框架协议》，拟以6 亿资金，其中以受让股权4 亿、增资2亿的方式，取得深圳特蕾新教育集团有限公司60%的股权，迈出向幼教布局坚实的一步。

特蕾新幼教产业链完整, 初具规模。特蕾新幼教园区重点布局于经济发达的一二线城市，其中以广东特别是深圳为主。在园儿童数量约9,000 名， 在校师专学生约 1,000 名， 旗下教职员工约 1,200 名。

特蕾新主打中高端连锁幼儿园，面对日益增长地对高端优质幼教教育的需求，特蕾新发展前景不容小觑。

成立学前教育基金，幼教产业布局有望形成。2016 年6 月，公司董事会审议通过《关于设立深圳前海长方教育管理有限公司的议案》、《关于参与设立教育产业投资并购基金的议案》，正式布局幼教产业。其中，长方教育主要从事早幼教机构的投资与建设，并将引入专业人才；长方易德教育产业投资基金投资方向为教育产业中的优质资产，尤其以国际教育、早教、幼教等学前教育产业作为投资重点。此外,董事会审议通过《关于拟申请坪山工厂土地用途变更为教育用地的议案》， 拟申请将闲置坪山新区工业园变更为教育用地，通过公开竞标等方式，租赁给国内外有知名度、 有办学资质的教育管理公司，将其建设成为教育基地，这将有利于公司长期规划。

投资建议与盈利预测。公司通过收购康铭盛显著增强了在LED 产业链下游的竞争实力，形成协同效应，在技术、市场、生产等诸多方面形成优势互补，提升公司营业收入和利润规模。同时教育业务有望成为盈利增长点。我们预测，2016-18 年公司净利润分别为1.20 亿、1.56亿、1.81 亿，对应EPS 分别为0.15 元、0.20 元、0.23 元。首次覆盖给予买入评级。

风险提示: 教育业务布局低于预期,市场竞争风险;