导 语

进入四季度以后，国内PTA现货市场开启上扬通道，市场接连几次上涨下跌，整体趋势好于前三季度。其中，双十一期间，PTA期货一瞬间就经历了从涨停到跌停。而四季度末，影响PTA走势的因素依然较多。

金联创认为可以从以下几点加以分析：

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

1、OPEC会议逼近，原油走势逐步明朗。

虽然OPEC技术会议未能就伊朗问题达成一致，但委员会称已经“成功”完成工作，而伊拉克驻OPEC代表也对技术会议表示同意和愉快，认为对OPEC成员国应采取什么措施已经达成共识，这为原油价格带来一定支撑。不过伊朗和伊拉克的态度依然不算明朗，需要在下周会议上进一步讨论。伊朗和伊拉克的态度令11月30日石油部长会议存在变数，投资者担心如果最终无法达成一致，但目前的技术方面来看，短期油价依然处于上行态势之中，价格有望震荡走高。

2、高加工费刺激生产增加，价格或进一步受制约。

据金联创统计，目前PTA加工费在500元/吨左右徘徊，而相对于上半年来说，较好的加工费为市场价格奠定了上涨的基础，更激发了PTA生产企业开工的积极性。截止当前，国内PTA开工率回升至74.6%附近（有效产能4600.5万吨）。但整体来看，国内PTA产能依旧过剩，行业处于落后产能淘汰期。为此，国内生产主力工厂已经改变了原来的联合减产挺价策略，而是希望通过加工费的竞争来淘汰落后的老装置。一旦PTA加工费回升，可能令已经停车的老装置死灰复燃，届时PTA市场供应随之增加，同时市场价格或受到制约。

3、下游聚酯开工率偏高，产销平衡。

四季度以来，国内聚酯市场表现较好，聚酯产品库存持续下滑，当前已经维持在年内最低水平。在库存压力不大的情况下，聚酯产品价格持续处于偏暖趋势，甚至涨幅高于聚酯原料涨幅。而聚酯开工率依旧维持在80%以上水平，产销相对平衡，对聚酯原料来说，需求面仍存在利好支撑。

当前PTA现货市场供需基本面变化不大，原油走势逐渐明朗，将给予PTA成本上的支撑，不过，随着天气转冷，终端织造厂负荷或存在下滑可能，届时聚酯需求或有减缓，但具体时间点仍取决于市场的表现。综合来看，在供需基本面良好的情况下，短期内PTA市场或延续震荡偏暖格局，但缺乏持续上行的动力。