铝

铝价受电解铝企业减产、运输成本提高以及煤价上涨而提振，由于生产成本大幅攀升，冶炼企业利润受到明显压缩，铝价短期下跌空间或有限，但后期产能过剩的矛盾依然存在，随着价格回暖关注铝企复产和开工情况，多单持有。

多单持有

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿供应短缺，锌精矿加工费出现下滑，锌矿紧张将继续传导至下游冶炼端。需求方面，国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价维持上涨格局。多单持有

多单持有

钢铁

供给端，钢材生产利润明显反弹，钢厂盈利率小幅下降。钢厂高炉开工率76.52%环比降0.28%，预期值76.52%，下周高炉开工率预期值76.66%。供给收缩主要是受环保督查及利润收缩影响，下周或有改善。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现，但通胀预期出现回升；短期卷板需求较为平稳，螺纹需求季节性走弱；但钢材社会库存处于同期最低水平，对钢价有支撑，本周社会库存止跌回升；成本端亦有支撑，供应随需求灵活调整，本周社会库存止跌回升，钢价或小幅走弱，关注库存行为背后的市场逻辑变化。观望。

观望

铁矿石

市场逻辑可能向远期转移，当前海外矿山的产量增长逐步趋于停止，国内矿石开工提高缓慢，铁精粉库存持续下降至历史最低水平，国内钢厂进口矿配比已升至极高水平，而进口矿中的高品位矿石已出现明显的垄断现象，矿石的长期格局或已经发生改变。短期内，市场通胀预期回升，钢材需求依然不错，限产则钢领涨矿，增产则矿领涨钢，市场短期无明显下跌动力。观望

观望

焦炭

本周，钢材价格大幅回升，钢厂利润转好，钢厂焦炭库存平均可用天数仍不见增，钢厂焦炭补库需求强劲，支撑价格，但钢厂限产、检修逐渐增多，需求或走弱；本周焦炭现货市场持稳运行，焦化企业炼焦利润小幅回升至15.36%，但受环保限产影响，综合产能利用率小幅下滑；原料端，部分地区炼焦煤价格继续拉涨，成本方面仍有支撑；运力方面，本周北方雨雪天气增多，部分地区物流受阻，焦企焦炭库存回升，短期内天气因素或成为炒作因素。预计下周焦炭市场继续持稳，近月有贴水修复需求。多单谨慎持有。

多单谨慎持有

焦煤

本周，钢厂开工继续季节性下降，焦化厂利润稳中有升，产能利用率高位微降，钢厂、焦企仍有较强补库需求，炼焦煤价格短期内仍有支撑；本周，样本钢厂炼焦煤库存环比小幅回落，焦化企业焦煤库存小幅回升，港口焦煤库存小幅回升，总体而言焦煤社会库存小幅增加；运输方面，北方雨雪天气增多，运输或再受影响；山西焦煤与六大钢厂签订炼焦煤长协，定量不定价，利于焦煤价格的稳定，加之先进产能逐渐放开，炼焦煤上涨空间或有限。焦煤01暂观望，不建议做空。

焦煤01暂观望，不建议做空

动力煤

受天气转冷影响；电煤日耗将稳步回升，电厂电煤库存及库存可用天数中位，沿海煤炭运价涨至高位，港口锚地船舶数明显增加，电厂补库进行中；供给端，增产及增加运力政策还是显现成效，环渤海港口库存大幅回升，资源紧缺情况在逐步缓解；动力煤涉及国民经济和基本民生，是国家政策最先保证的商品，虽逢旺季但政策面最弱。观望

观望

天胶

天胶整体产区原料价格坚挺，青岛保税区现货资源紧缺，下方轮胎开工率稳定，部分产区逐步停割，据市场消息泰国提高出口税率或将提高天胶进口成本同时受到资金影响，短期天胶市场震荡偏强，逢回调做多。

逢回调做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆丰产前景明确，但仍受出口需求及南美天气不确定性支撑，后期市场焦点将逐步转移至南美方面。国内方面，豆粕菜粕短期仍受供应紧张支撑，后期大豆菜籽到港量增大，但供应紧张到宽松仍需过程，预计紧张局面暂难缓解。之后将进入养殖旺季，饲料需求加大，加上节前备货需求，利好豆粕需求。预计粕类维持震荡偏强。

粕类油脂震荡偏强，不追高，逢回调买入

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入季节性减产周期，但出口也不佳。国内棕榈油库存仍旧维持低位，且进入油脂消费旺季，豆油进入去库存周期。油脂或将维持震荡偏强走势。

粕类油脂震荡偏强，不追高，逢回调买入

玉米/玉米淀粉

短期运力紧张及中储粮轮入、深加工补贴等利多政策支撑玉米价格。但后期随着运输问题缓解，新玉米将大量上市，形成供应压力。另外新年度市场化收购以及供应过剩背景下，玉米价格仍将面临较大压力。

观望

白糖

商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，关注后续消息。广西糖厂陆续开榨，但市场仍然缺乏价格指引，近来受天气影响，糖厂开榨或受阻，预计11月开榨糖厂同比将下降。10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨。操作上，郑糖不追涨，逢回调可轻仓试多。

郑糖不追涨，逢回调可轻仓试多

棉花

纺企进入补库阶段，若补库需求强对棉价支撑较大，但目前纺企棉花库存不低，棉纱库存仍大，下游销售平淡，未见刚性需求。新疆运费趋于稳定，后续疆棉运输压力将逐步缓解。2017年国储棉抛售方案因细节上的调整，短期对市场影响偏空，但中长期仍是供求关系有主导。操作上，在没有明确的需求支撑下，郑棉在前高附近承压回调，建议暂观望。

观望

PTA

基本面看，沙特退出与非OPEC之间有关减产的谈判，但后市产油国之间仍可能达成部分减产协议，原油不过分看空，PX小幅走低，成本端保持平稳。需求端，聚酯纺企仍处于高位， 至83.1%，对PTA需求支撑偏强，但织造负荷有所走低，至77%，下游商家补库热情较高，聚酯库存低位；供应端看，海伦石化装置重启，PTA开工率至72.4%，但后期仍有BP时候装置检修，供需将回到平衡。当前加工费至540元/吨附近，短期走势依然偏强，操作上TA谨慎看多，短线低多为主。

TA谨慎看多，短线低多为主

LLDPE、PP

宏观层面面来看，实际利率水平抬升，货币政策有趋紧迹象，短期上涨动力转弱，但本周市场表现来看，远月需求预期仍乐观，使得部分商品近远月价差快速收敛，因此，通胀预期转向之前，市场不存在深跌驱动。
产业角度来看，矛盾并不突出，但下跌风险正在积累，具体来说：PE基本面，供应端开工上行为市场共识，需求端地膜需求暂未见明显采购，LD价格开始快速走弱，LD-LLD价差收敛，高压对线性价格支撑转弱。库存端，上中游库存同步积累，同时随着期价转弱，套保盘逐渐释放库存，均将加剧供应压力。PP来看，现货层面低价货源成交较好，刚需对价格支撑仍存，后市来看，开工上行及新增产能冲击将增加供应端压力，但开工否能有效传导至实际供应仍存一定疑问。库存端亦出现明显累积。另值得关注的是，丙烯价格的持续高位，后市仍将对PP价格构成有效支撑。

短线操作为主

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

近期港口现货价格上涨明显，套利窗口有望打开，使得内地货源冲击港口市场。而烯烃采购缩量，加之前期利好因素大多已被市场消化，缺少新的利好刺激，也将对甲醇市场形成压制。不过，煤炭，天然气及外盘价格依然坚挺，加之人民币持续贬值，给甲醇带来一定的成本端支撑，因此短期内甲醇虽有回调预期，但幅度及速度或有限。操作上建议甲醇01多单逢高离场。

01多单逢高离场

股指

企业盈利继续改善支撑市场，但警惕深港通利好兑现，期指震荡。

震荡

国债

近期随着美元指数不断创新高，人民币贬值压力进一步加大，期债震荡。仅供参考

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