自今年1月下旬，A股市场创出2638低点以来，随即走出了震荡攀升的走势，而从过去十个月的表现来看，更像是一个“慢牛”走势。

确实，自年内低点反弹以来，股市累计最大涨幅已经超过了20%，而面对接连回升的股票市场，已经收复了此前熔断机制下的部分失地，距离熔断前的高点也仅有300点左右的空间。

但是，从另一方面分析，虽然市场指数已经呈现出震荡攀升的走势，但一些市场数据却与去年有着显著的区别。

其中，两市成交量能的缓慢放大，却迟迟未能够有效突破日均8000亿元的量能水平，却成为了制约市场反弹的先导条件。至于备受市场关注的场内融资规模，时下虽有迭创新高的迹象，但整体增速缓慢，目前9000余亿的场内融资规模仍与熔断前近1.2万亿的两融余额有着不少的差距。

由此可见，虽然股市投资信心有所修复，但市场上涨的动力仍不够显著，与去年牛市高潮的市场环境有着较大的区别。

不过，面对近期的市场强势行情，尤其是今年9月份之后的加速上涨表现，却引起了市场的高度关注。那么，对于近期股市的上涨，谁才是市场上涨的最大底气呢？

深港通开通，这曾经让市场认为是重大利好。实际上，2年前的沪港通开通，也一度触发了一轮轰轰烈烈的牛市行情。但，鉴于此次牛市行情，其推动核心并非沪港通本身，而是在于当时全面激活的场内融资以及场外配资，而随着高杠杆资金的全面激活，却借助沪港通开通的契机，而促成了当时市场的牛市表现。

时下，深港通开通的具体日期已经基本定调。但，深港通本意在于加快两地市场的互联互通，其战略性意义大于短期提振影响。对此，对于深港通的消息，也不必过分解读，而两地市场资金的双向流动，仍需要一个过程。

除此以外，国庆期间的楼市密集调控政策，引发了多地房地产市场的政策变动。不过，在密集调控影响之下，结合随后的系列配套措施的出炉，也加大了此次房地产调控的压力，对前期高杠杆投机的炒房客而言，也是一次致命性的打击。

不可否认，在过去十余年内，房地产，尤其是一线房地产的保值增值效果是相当显著的，并由此引发了一线房地产市场“只涨不跌”的论调。但，在这个世界上，却很难长期存在“只涨不跌”的产物，而当价格远远超过其价值的本身，终究还是离不开价格回归的过程。

实际上，对于前期房地产市场，尤其是一线乃至二线房地产价格的高歌猛进，既有高杠杆投机客的趁机“扰乱”成分，又有高杠杆拿地、土地财政等因素的影响。除此以外，面对近年来居民财富的持续高增长，民间资金庞大，却又缺乏持续有效的投资渠道，却间接促成了部分房地产市场的火爆氛围。与此同时，加之部分大资金大机构的抱团取暖，直接或间接借助房地产的的火爆程度来达到自身的保值增值目标，也促成了房地产市场的火热环境。

时下，房地产市场稍显降温，但仍不足以确立为真正的拐点，而在具有杀伤性的重磅政策还没有正式落地之际，房地产市场的保值增值预期还是受到了不少投资者的青睐。但，对于近期房地产市场的降温表现，也或多或少引导部分流动性移师至其余的投资渠道，而作为容易聚集财富资金的股票市场，也无疑成为了这部分资金的主要投资去向。

从本质上来看，资金是逐利的，即哪里具有持续性的赚钱效应，资金就会往哪里去跑。由此可见，一旦沉寂多时的股票市场逐渐活跃起来，并形成了持续性的赚钱效应，则各路资金也有望加速跑步进场，到股票市场中去寻求更好的增值效果。

或许，面对人民币持续性的贬值压力，加上资产荒现象的持续上演，在楼市降温暂时失去保值增值效果的同时，对于国内投资环境相对封闭而处于无处可逃的资金而言，阶段性呈现出赚钱效应的股票市场，更容易受到资金的青睐，而这也能够或多或少减缓民间资金四处逃窜的压力。