中国建筑作为一家主营是房屋建筑工程的上司公司，最近风头十足，领涨中字头股票，领涨中国股市，未来走向如何，事关中字头股票，甚至事关上证综指指数。因为中国建筑是一家有着300亿股总股本的超级大公司。

截至今天为之，中国建筑收盘价10.33元，对应市盈率9.4倍，按照15年分红每股0.2元计算，对应股息率已经不到2%，16年按照派现增加10%计算，股息率也只有2.1%，单纯从股息率来测算，已经不具有太多吸引力，从市盈率来看，依然低于上证综指指数市盈率15.17倍，也低于中国铁建市盈率的14.7倍，也低于中国电建的15.3倍，但是中国建筑主营净利润率只有5.15倍，中国电建主营净利润率是11.56倍，中国铁建主营净利润率是8.63倍，因此中国建筑的市盈率比中国铁建和中国电建低一点十分正常，中国建筑市盈率已经高于银行板块市盈率的5.90倍，但股息率要远低于银行的3-5%，因此笔者认为中国建筑目前股价已经不存在低估成分。

从机构观点看，11月23日中泰证券预计公司2016-2018年EPS分别为1.08/1.17/1.36元，当前股价对应三年PE分别为7.8/7.2/6.3倍。公司业绩优秀，处在全市场估值洼地，极具吸引力，给予目标价11.7元（对应2017年10倍PE），买入评级，目前点位离机构目标价已经很近了。

回顾中国建筑走势，在10月13日以前，走势并没有多大起色，总体而言维持一种震荡的箱体走势，但此后走势逐渐转强，一方面于中字头股票整体走强有关，可能也与恒邦大手笔增持有关，11月17日晚间，中国建筑（601668）发布公告称，截至当日，安邦资产管理有限责任公司（以下简称“安邦资产”）通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”（以下简称“共赢3号”）共持有公司约15亿股，占公司普通股总股本的5%，触及举牌线，而三季报中并没有出现恒邦的身影。

17日公布恒邦举牌以后18日中国建筑是一根放量的中阴线，但实际上股价是上涨的，在当时市场可能并不认可中国建筑的投资价值，恒邦当时公告至少将增持中国建筑1亿股，按照当时股价测算至少需要8.2亿元，增持到5.33%，市场认为恒邦后市增持力度并不大，一亿股仅仅占总股本0.33%，并不足以推涨中国建筑这样的超级大盘股。

但是恒邦举动令市场为之震惊，恒邦采用高举高打的买买买方式玩成增持，中国建筑公告，2016年11月18日至21日，安邦资产通过二级市场买入方式增持公司普通股3.63亿股，累计持股已达总股本的6.21%。安邦表示将继续增持中国建筑。到了24日，中国建筑公告安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股3,000,000,009股，占公司普通股总股本的10.00%，短短几个交易日，恒邦就大手笔增持了5%的中国建筑，自此中国建筑又开了新的一轮上涨，上涨斜率非常陡峭。

中国建筑25日晚间公告，安邦资产在回复交易所问询时表示，安邦资产在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合中国建筑的发展和市场情况等因素，在合适的市场情况下拟继续增持中国建筑不低于1亿股、不超过35亿股的股份。这个消息是刺激28日股价涨停的一个不可或缺的消息。

从万科走势看，第一轮上涨得益于宝能系的不断增持，但是在长期停牌复牌以后，股价一度大跌，让市场担忧宝能系会爆仓，但是恒大的强势介入，让股价再度出现暴涨，但回顾此后的上涨，与恒大增持万科股票比例高度相关，每当市场传出恒大再度增持万科，万科就会出来表现一番，一旦消息趋于平静，股价也会出现适度回落，一旦市场再度出现增持万科，股价又会出现上涨，这样的周而复始，知道最近增持引发股价微调。

之所以如此，万科持股已经较为清楚，机构已经基本出掉股份，持股很少，剩下股份基本上是中小投资者，而中小散户一盘散户是无力推涨的，而游资在恒大大手笔增持没有明朗下是不会去炒作的，何况恒大增持已经出现审美疲劳，小幅增持无法激起游资大佬兴趣，后市股价就取决于恒大增持力度。

中国建筑目前态势于万科有类似之处，中国建筑目前估值水平也不再具有很大吸引力，机构也不会拉伸股价，而是坐享其成，逢高出货，未来走势不是决定于市场投机资金，而是取决于恒邦的态度，但恒邦公告增持股份比例在1--35亿股，上下限相差35倍，给市场留下太多的想象空间，也留下太多的无奈，也留下了太多不确定性，按照目前成交量，增持一亿股在一个交易日内就可完成，对股价影响微不足道，而增持35亿股是一个漫长的过程，加上游资煽风点火，对股价影响将十分巨大，如果后市没有恒邦太多增持消息，中国建筑是有回落空间，如果继续大手笔增持的话，股价就有上涨空间，但是我们根本无从知晓恒邦下一步动作该如何进行，因此笔者观点是应该谨慎。

恒邦这一做法笔者认为值得商榷，增持35亿股，占总股本10%以上，是一个重大事件，对股价影响巨大，因为中国建筑剩下股份已经不多，由于这一潜在因素，中国建筑后市股价可能难以大幅度回落，因为有资金就会豪赌恒邦再度增持，这样的话中国建筑股价就能保持稳定，从而让自己保持浮盈。

另一个是国家队持股中国建筑，中国证券金融股份有限公司持有公司股份89700.37万股，占公司总股本的2.99%，为第二大股东；中央汇金投资有限责任公司持股42573.03万股，占比1.42%，为第三大股东；10只中证金融资产管理计划均持股19664.01万股，占比均为0.66%。总计持有11%股份，增持已经几无可能，会不会清仓减持，一旦国家队清仓减持，说明股价已经严重高估，也说明国家队调控指数，也会对股价下跌助一臂之力，而这一持股比例差不多于恒邦增持上限基本相符合，言外之意就是恒邦有能力接盘国家队抛售。但是不是会真正接盘是一个难解的谜。

基于中国建筑估值不再便宜，吸引力已经降低，后市走势取决于恒邦增持力度，因此笔者认为后市不适宜追高操作防止恒邦增持只是做一个样子，以下限增持，是为了稳定股价释放的一个烟雾弹，但是股价适度回落以后可以适当建一点仓位，与恒邦共舞，当然这是从谨慎角度看问题。