仅次于原油的全球交易量第二大的大宗商品铁矿石，在2016年黑色系经历的两波上涨行情中都没有扮演带动者的作用，但这丝毫不影响年初至今铁矿石价格已翻番的事实。

11月28日，铁矿石价格风向标普氏62%铁矿石指数升至81.65美元/吨，较11月初涨幅达24.8%。而就在今年1月份上旬，铁矿石价格已跌至谷底，不足40美元/吨。

尽管铁矿石价格较今年年初涨幅已达近100%，中信期货产业部副总经理陈波在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时表示，“铁矿石现货上涨还是非常理性的。”毕竟，钢坯、螺纹钢等其他黑色系品种，在今年的暴涨行情里，吨价单日上涨上百元也已经屡屡发生。

陈波认为，相对于铁矿石现货，期货盘面上可能涨幅更加明显。就在本月，铁矿石期货在短短12个交易日中，出现了7个涨停板、2个跌停板，刚刚冲高回落之际又再现3个涨停板。

对于铁矿石期货盘面的疯狂，陈波认为是多重因素的叠加。“铁矿石期货刚刚上市之时就赶上熊市，所以期货价格始终是大幅贴水（期货价格低于现货价格，反之为升水）。从历史数据来看，临近交割月一般都会有15%左右的贴水。”陈波表示，“再由现货涨价带动，期货盘面涨幅就显得特别明显。”

不过，不同于以往惯例，也就是近月合约涨势比远月合约更加凶猛，10月份以来的这波上涨行情中远月合约表现也很抢眼。陈波解释，“按以往来看，进入到临近交割月，近月合约开始修复贴水的过程中，近月合约的涨幅会明显强于远月合约，在这个过程中意味着近月合约修复贴水，也意味着和远月合约价差会拉大达到50元以上，甚至达到80元以上。但是在

这波上涨中发现远近合约价差不但没有拉大，反而从50元左右压缩到了30元，远月合约的涨幅甚至比近月合约还大。”

基于上述现象，陈波认为主要受乐观预期的影响。美国新当选总统特朗普提议10年内投资1万亿美元进行基础设施建设，这无疑给基建材料钢铁的原材料之一铁矿石打了一剂兴奋剂。陈波同时提到，“另一个因素就是汇率，中国铁矿石主要依赖进口，人民币对美元的贬值意味着随着时间的推移，以人民币计价的进口成本是上涨的。”

不过，陈波认为，以普氏62%铁矿石指数来说，80美元/吨可能是个价格天花板。“之前冲到80美元这个高点，回调以后现在也是再次冲到80美元的样子。”此前的11月11日，普氏62%铁矿石指数上涨至80.40美元/吨，随后价格走低。

从基本面来看，铁矿石上涨也并无支撑因素。中国冬季雾霾的高发正在促使河北、山西、河南等地相继出台停产措施，各地钢厂焖炉停产事件时有发生，对铁矿石需求来说是利空。另外，铁矿石库存也在持续高企。据Mysteel在11月24日发布的调查文章显示，目前进口铁矿石港口库存量在11135万吨。近几周铁矿石库存在持续增加，且据Mysteel此前一周统计的铁矿石到港量也在增加。

值得注意的是，目前铁矿石库存高企并不能完全作为眼下铁矿石价格走势的判断因素。

陈波对澎湃新闻分析，“短期来看，铁矿石品味价差是非常明显的，56%及以下品味的价格，和4月份那波上涨的高位时差不多。但是62%品味的，也就是中高品的铁矿石，现在的现货价格比4月份的高点已经高出很多。这一点很清晰地反映出铁矿石这波上涨很重要的一个因素，就是高品铁矿石的结构性稀缺。”

在焦煤、焦炭成本不断上升的背景之下，钢厂正在改变焦比（高炉冶炼一吨合格生铁耗用焦炭的吨数）。陈波表示，“焦炭现在价格太高，对钢厂来说最理性的一个选择就是选择高品，来降低入炉的焦比，这是最优的生产方式的选择，但是高品铁矿石一直是稀缺的。所以占市场供应量只有20%左右的高品铁矿石因为稀缺所以价格拉高很快。”