11月30日上午，大宗商品期货全线暴跌。黑色系及有色金属期货领跌盘面，截止收盘，焦煤、铁矿石、沪铅、沪锌、热轧卷板、螺纹钢、橡胶等7品种主力合约跌停，沪镍跌6.56%，沥青跌6%，沪铜、沪锡跌逾5%，郑煤、玻璃、沪铝、焦炭跌逾4%。盘面仅鸡蛋及郑麦上涨。

监管冲击盘面 黑色系现跌停潮

今日早间开盘，黑色系商品期货继续回调，截止收盘，黑色系全线跌停、沪锌、沪胶、沪铅等强势品种也均触及跌停。

三大期交所的调控加码，上海房贷政策收紧，近期价格上涨过快，被认为是黑色系价格回调的主要因素。

11月以来黑色商品的成本支撑因素依然有效，主要矛盾从成本推动转为需求决定，包括终端和中间需求。从调研来看，下游企业因库存处于偏低水平，刚性采购还将持续；而12月中旬后更多关注中间商的冬储及囤货意愿，目前市场观望情绪居多，一方面双焦供应紧张的预期将得到缓解，年后可能出现成本下降导致钢价重心下移，另一方面年前价格过高也会透支年后需求。目前价格过高和需求即将进入淡季都导致短期价格需要过渡期和调整期。

混沌天成期货分析师陈萌妤认为，在通胀抬头、经济企稳、基建发力等因素影响下，大宗商品再次受到资金青睐，而黑色系基本面有一定支撑，中长期其上行趋势仍在。11月受监管及政策干预，盘面震荡调整，短期多空博弈也有所加剧。另盘面上来看，主力合约已经转到05上，目前关注更多是看对远月预期如何。从长期来看，去产能的坚定推进，力拓加价，经济好转总体都是利好因素。价格在调整后，后期也不应过度悲观。　

结构化杠杆融资催生泡沫风险

不少期货私募基金开始与房地产资金开展密切合作——以自有资金作为劣后份额部分出资5%-10%，吸引房地产资金以优先份额部分出资90%- 95%，再通过资产管理机构设计结构化理财产品完成募资，投向大宗商品获利。在巨额杠杆资金的支持下，这些机构的投资策略也相当激进，即开盘拉涨大宗商品 直至涨停，令空头根本无力反击只能认赔出局。

“这有点像股票市场里的涨停板敢死队做法。”他直言。但这种做法往往暗藏巨大风险，一是全球经济复苏乏力令大宗商品需求依然处于低迷状况，无法 支撑大宗商品过高的估值，可能引发泡沫突然破裂与价格大幅回调，令投资者损失惨重；二是特朗普所谓的基建投资政策能否落地，存在很大的不确定性，资本以此 作为炒作题材押注大宗商品价格上涨，本身也存在赌博成分。

“目前的确需要给大宗商品市场投机炒作潮涌适度降温。”他直言，但大宗商品的投机炒作根源，是经济增速放缓令大量资金不愿进入实体经济，转而参 与金融市场短期投机炒作获利，要解决这个问题，需要相关部门收回市场多余流动性同时，加大产业创新扶持力度引导资金重回实体经济获取收益。