货币政策或有微调 商品跳水拖累铜价

受隔夜美元指数小幅走软、原油进一步走强影响，隔夜 LME 铜价再创本轮反弹以来的新高。 LME 铜价上涨 140 美元至 7665 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，早盘大幅冲高，最后出现快速跳水，下午期价呈窄幅震荡走势。主力 1004 合约以 62070 元 / 吨开盘，全天收于 61170 元 / 吨，较前一交易日下跌 460 元 / 吨。

隔夜美国方面发布的经济数据仍较乐观。美国商务部公布美国 11 月工厂订单上升 1.1% ，该数值高于市场预估为的 0.5% 。且公布的 12 月非制造业指数为 50.1 ，虽然低于预估的 50.5 ，但站于 50 的荣枯线上方，显示经济活动的活跃性。同时公布的美国 12 月美国汽车销售也出现了上升。宏观经济数据显示经济活动良好。西方分析师认为，宏观数据的利好是推动铜价上涨的主要因素。然而，令市场感到不安的事件依然存在。隔夜美国穆迪投资服务公司 (Moody's) 表示冰岛拒绝偿还英国和荷兰的逾 50 亿美元的债务可能导致政局不稳从而拖累其评级。

现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 250 至 150 ，平水铜 61100-61700 元 / 吨，升水铜 61300-61900 元 / 吨，期铜冲高回落，盘面波动巨大，持货商普遍看涨不出，市场流通货源相当紧缺，成交气氛清淡。废铜华东市场今日 1# 光亮铜成交区间为 56200-56400 元 / 吨，买盘入市热情受价格回落影响降低，持货商并不急于抛售，成交乏力。据有关机构抽样调查， 12 月份铜管生产企业开工率的均值为 68.5% ，与 11 月的 71.0% 相比略有下滑，但基本处于同一水平。 12 月末接单情况已明显好转，预计 1 月开工率将回升。此次调研原料库存占用铜量的比例为 13.2% ，环比上个月的 14.6% 小幅下降。

今日国内商品市场与股市先后出现大幅跳水。市场恐慌情绪急剧增加。对于引发这种极度恐慌情绪的具体原因仍不清晰。主要集中在以下几种猜测：第一、美国楼市正迎来继次贷危机后的第二波违约潮。此次发源于中高收入群的优级房贷违约风潮，将成为美国楼市乃至其整个经济体复苏路上的一大麻烦。违约潮来自美国已持续数月之久的就业危机。但市场对此消息仍表现出一定的乐观，认为美国政府在经历过次贷危机时的救援措施仍没有停歇，能够一定程度上控制风险，不至于酿成新一轮危机；第二、市场出现收紧信贷的信号。公开市场三个月央票发行收益率周四意外走高。作为市场利率风向标的央票发行收益率逾四个月来首次上涨。显示了央行在货币政策方面可能开始采取一定得措施。第三、即将公布的美国非农数据可能引发美元进一步走强。笔者认为今日国内资本市场的大跳水显示了市场对当前货币政策的敏感性，也体现了目前的上涨很多原因为货币因素。由于铜价的连续大幅上涨，且市场信心受到一定的打击，期铜阶段的上涨将放缓，也有可能出现一定幅度的回调。但是笔者对铜价的中长线上涨趋势依然持乐观态度。主要基于实体经济的进一步好转以及与历史高位相比仍然偏低的价格。据悉，美国对中国产铜管征收反倾销税的事宜将在 2010 年 3 月公布最终决议，届时对铜价将产生一定的影响，建议市场密切关注。

消息面重创商品期货，沪钢跌幅近停板

今日沪钢主力合约高开，而后受消息面打压大幅下跌，成交量大幅放大。螺纹钢主力合约1005收盘于4489元/吨，跌幅2.84%；线材主力合约WR1005收盘于4287元/吨，下跌了85元/吨，跌幅为1.94%。

基本面上，现货市场价格依然维持涨势，从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4154元/吨（实重），较昨日上涨6元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为3960元/吨，较昨日上涨8元/吨。原料方面，铁矿石价格继续上涨，今日印度粉矿63.5%外盘报价已上涨至130-132元/吨。国内河北地区品位为66%的铁精粉价格涨至940元/吨（干基/承兑）。成本支撑的力度依然明显。

原材料方面，矿石市场表现景气态势。钢厂采购难度不断增加，现货资源颇为紧缺。国内钢铁企业厂内国内矿库存一直处于较低水平，相对于高涨的进口矿资源来讲，国产矿价格优势明显，钢厂为节约生产成本，而开始大幅提升国内铁精粉采购量，而调整精粉采购政策，无法激发矿选厂商的出货热情，存货已成为市场的主导表现。焦炭市场稳中有升。近来当地铁路运输费用上升，铁路部门力保电煤运输，焦炭资源在河北、华东地区均呈现货紧价高态势。南北方均出现罕见的低温暴雪天气，短期内焦炭上升趋势难以抑制；但钢材价格继续振荡运行，焦炭市场继续上涨幅度将有限。

消息面上，6日，央行将发行2010年第二期中央银行票据，发行量600亿元，据统计，本周将有人民币400亿元的央票和回购协议到期，即使央行周四不进行任何回购协议操作，本周也将至少从市场中净回笼人民币1070亿元资金，回笼力度放大。今日央行发行的3个月期央票中标收益率上涨了4.04个基点，结束09年8月13日以来的连平局面，这加重了市场对通胀来临和央行收紧流动性的预期，这打击了市场，使得今日商品市场盘中集体大幅跳水。另外，美国商务部5日表示，将对从中国进口价值超过3亿美元的钢丝层板，征收43-289%的反倾销关税。此举可能预示着美国和中国开始了新一年的贸易摩擦，尽管现货支撑作用仍旧坚挺，今日沪钢表现尤其疲弱，跌幅近停板。

经过此轮调整，之前由于高库存以及产能过剩所累积的回调风险得到了有效释放，钢材市场由于原材料价格的不断上涨以及现货价格的良好支撑回调幅度有限，上涨根基并无动摇，短期将处于震荡调整阶段，投资者短线多单可逢低分批介入，中长线多单继续持有。

期糖遭遇恐慌性抛盘持续关注持仓量变化

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1009 价格早盘出现两波大幅跳水行情，一方面是受到上攻再次失败，另一方面早盘 10 点左右商品价格全线跳水所致，最低价 5703 元 / 吨，最高价 5985 元 / 吨，收盘价 5794 元 / 吨，较昨日收盘价下跌 129 元 / 吨，持仓量减少 10.9 万手至 65.5 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5300 元 / 吨，下调 50 元 / 吨，至询价时尚无成交；中间商报价 5300 元 / 吨，下调 80-100 元 / 吨，成交少。柳州，集团报价 5300-5320 元 / 吨，下调 130-150 元 / 吨，暂无成交；中间商报价 5200 元 / 吨，下调 150 元 / 吨，鲜有成交。

云南：昆明、甸尾暂无报价。

湛江：糖厂仓库报价 5280 元 / 吨，下调 70 元 / 吨，成交逊于昨日。

新疆：乌鲁木齐商家报价 5050-5100 元 / 吨，下调 50 元 / 吨，暂无成交。

总体来看，今日主产区广西集团报价出现下调，南宁下调 50 元 / 吨，柳州下调 100 元 / 吨，成交量继续维持清淡。广东湛江地区报价破 5300 元 / 吨并且成交量继续减少。短期来看，现货报价将延续下调，直至成交量开始回升，预计在 5200 元 / 吨这里有强支撑。

国内市场简评：受到商品价格全线跳水的影响，主力 1009 合约进一步扩大下跌幅度，今日下跌幅度达 2.47% ，需要注意的是持仓量的疯狂减少远大于前两日的累计减少量。短期来看，在持仓量持续性减少的情况下， 09 合约价格仍将延续跌势。操作上，空单可继续持有。对于中期多单尚未了结者，可进一步观察后期价格在反弹能否伴有持仓量的配合，倘若持仓量无法再次达到 75 万手之上，中期多单需考虑获利了结，规避价格可能步入中期回调的风险。

国际糖市：

ICE 糖市： 1003 期约糖价在 27.30-28.55 美分 / 磅的范围内波动后上涨 77 个点收于 28.41 美分 / 磅； 1005 期约糖价在 25.84-27.05 美分 / 磅的范围内波动后上涨 78 个点收于 26.88 美分 / 磅。

从目前的走势上看，估计 1003 期约糖价在 26.50 美分 / 磅一线仍将获得强有力的支撑。