上证指数本周收盘再创11个月来的新高，市场股神也开始变多，但有些人显然只是看对了结果，并没有找对上涨的逻辑。A股这轮上涨的性质已完全不同，如果不能清晰的认识到这一点，还是简单的从历史规律或技术分析去看待这次行情的演变，后续行情的演变极可能让他们很多地方想不通，进而影响他们的判断，甚至出现重大操作失误。

找对逻辑才能用对策略，才能坚持己见。

从今年2月初讲A股重生之路，阐述没有逻辑支持大盘去2500点，有了这个逻辑，加上对国家队，监管政策的逻辑判断，所以坚决启用H333攻略应对底部逐步抬高的慢牛行情。在9月份开始基于对五大风险释放，A股已通过压力测试的逻辑认识，四季度开始启动超级SH333攻略，紧盯券商风向标，满仓板块轮动看底牌。现在回头看这些策略堪称完美，逻辑更是完全通的。

分析行情，必须逻辑先行。

2016年是特别不平凡的一年，这一年黑天鹅满天飞，从年初的熔断、MSCI再度爽约、人民币持续贬值、房地产暴涨引发市场极度担忧、南海仲裁事件、英国脱欧、美国大选、经济L型、经济转型困难重重、IPO层层加码、投资者热情大减、监管越来越严、持续降杠杆……市场几无好消息，但上证指数在这样的环境下却走出了底部逐渐抬高的慢牛行情，奇怪吗？

其实一点都不奇怪，因为这背后其实都有让人无法反驳的逻辑，也只有认清并认同这个背后逻辑，才有可能把握A股年底乃至明年的行情。

这轮行情走势背后逻辑去哪里找？去决定股市走势的主要矛盾中找，主要矛盾去哪里找？去焦虑中找，去量变到质变中找，去人性中找，去特色中找。

先看焦虑：从今年的行情走势看，人们所焦虑的大风险都被证明是纸老虎，此处不再啰嗦，有兴趣的可以看《洪榕：A股通过全面压力测试》或看视频《你敢跌我就敢买》。

再说特色（与前几轮行情完全不同的地方）：

1、黑天鹅没有吓退产业资本，反而吓退了很多融资盘，散户及私募机构，国家队及产业资本在低位接了融资客、散户及私募机构抛出的筹码。融资盘、散户及私募机构终究是要部分或全部回归市场的。

2、国家队的存在是这轮行情最大的特色，经历三次政策风险释放考验后，平稳资金变得越来越老练，加上3月份监管层明确表态国家队不会退出，平稳资金的存在基本封锁了快速大跌的风险，没有大风险就是好机会，这为稳健资金入市创造了条件；（国家队的动向需要密切关注，只要国家队的退出不彻底打破市场资金平衡问题就不大，如果监管层对此判断错误，那我们就必须小心）

3、资产荒迫使产业资本、险资进入二级市场，这些资本进入A股市场的成功示范效应开始显现，这股力量不可小觑，这股力量可望贯穿2017年全年；

4、现在的监管部门比以往任何一届都淡定：在严控杠杆、违规资金、打击炒作、严管上市公司及中介机构的前提下……完全可以乐见一个慢牛的A股。而且监管部门手握国家队、IPO两张稳定市场的牌，也不担心大盘会上涨过快。50指数、上证指数比创业板强，这也是市场各方乐见的，一切都很符合慢牛逻辑；

5、IPO市值配售是个非常好的政策，一是可以给二级市场投资者补偿，二是可以缓解市场对IPO的恐惧，三是打新收益会存留在二级市场不会造成二级市场资金流失。所以，只要IPO总额控制在一定范围（5000亿/年？），那IPO对A股的影响就是正向的。另外，定向增发由于会带来优质资产的注入，在一定范围里内对市场的影响也是正面的。

6、加大股权融资才是实体经济降杠杆的最好路径，一个相对活跃的慢牛市场是历史的需要，也是历史的选择。

上述六点是影响A股后面走势的特色因素，在量变没有达到质变之前我们完全可以借力打力大胆参与。

当然反映到具体操作，我们还是要从人性思考，人性层面，上涨是上涨的最好理由，在市场还存在恐惧的时候，贪婪的风险是相对小的。

这轮行情出现在杠杆股灾之后，没有历史可参考，其回归走势也会比较另类，忘记历史，相信现实；忘记仇恨，相信美好；忘记疯牛，相信慢牛，会是最有效的思考。

“这一次，我认为最好的策略是建立在“相信慢牛来了”之上的”——这句话是今年7月12日我的一篇长微博《慢牛来了》中的原话，今天再次引用是因为这句话继续有效。

慢牛行情的特征及应对策略：

1、指数慢牛，板块必然轮动。主动持仓，适时板块轮动是好策略；

2、指数涨时慢，盘时多，跌时则快，所以一旦涨时过快，或出现较长时间慢跌就要非常小心了。若见指数快速上涨，反而要启用滚动策略，甚至调回H333攻略；若出现持续慢跌行情，可以考虑清仓休息一段时间。慢涨行情出现快跌时反而是轻仓者加仓的好机会

3、目前行情对一些踏空者是很不利的，踏空者本来心态就不好，但当他们敢于加仓时很可能会被套，这样他们的心态会更坏，如果此时他们还不能摆正心态，后面即使有行情也基本与他们无关。这个结非常难解。所以，我一直强调在熊市末期启动H333攻略，为的就是要为万一到来的行情保有一个好心态。所谓牛市满仓熊市空仓是骗人的鬼把戏，我看到的股市真牛人都是熊市也赔钱，但牛市能赚大钱的主。

4、美国股市这7年以来属于典型的慢牛行情，每当指数回调10%就买入被证明是最好的美股投资策略，这样的行情对A股市场来说简直是梦想，但梦想还是要有的，万一实现了呢。

在股灾之后依然坚持在股市的人是幸运的，我坚信，面对百年一遇的资本时代，要想人生无悔，A股市场的机会就不容错过。