宏源期货白糖早评：郑糖将寻找宽幅震荡区间下沿

要点

1.原糖：受OPEC减产消息提振，原糖飙升，提振了原糖的探底回升。

2.国内现货：昨日（11月30日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6750-6770元/吨（0）；南宁中间商陈糖报价7030元/吨（-90）；湛江中间商报价7250-7280元/吨（0）； 昆明中间商报价6850元/吨（-40）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月30日），SR1701合约开盘7262，收跌89点（跌幅1.22%），报收7180，减仓17756手，持仓为403378手

4. 印度糖厂协会（ISMA)总经理表示，印度2016/17年度可能无需进口糖，尽管国内产量下滑。

5. 分析机构F.O.Licht的分析师称，2016/17年度全球糖市连续第二年供应短缺，但越来越趋于平衡，2017/18年度可能小幅过剩。

6. 广西已有20家糖厂开榨，同比减少6家

小结： 11月份郑糖指数单边上涨约589点，充分透支了各项利好消息，虽然广西现货报价7230一线较为坚挺，但盘面已现追涨乏力，盘面切换为高位宽幅区间震荡模式。郑糖技术面连调3日，正寻找区间下沿。操作上大区间参考7050-7380，小区间参考7100-7300。

2016年12月1日宏源棉花早评：美棉反弹，国内重回整理区间

资讯要点：

1. 印度喷气品质C32S机织纱新到港资源成本约23000元/吨，处于盈亏边缘线；巴纱A级品质赛络纺C10S新到港资源成本约19600元/吨，约亏损200元/吨，越南剑杆品质C32S机织纱新到港资源成本约22200元/吨，处于盈亏边缘线。不考虑汇率波动的因素，后期印纱成本下滑，巴纱先升后降，越南成本下滑。

2. 全棉坯布市场气氛转弱中，棉纱价格回落，安徽部分企业表示C40S剑杆纱上周初卖23000有人拿货，这周已经卖不到，现在报价22800元/吨。四川乐山部分织厂反映本周当地纱价同样出现松动。织厂成本压力大，四川、重庆工厂多有控制产量，库存较低。绍兴地区贸易商回款需求上升，成交价格可适度协商。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16301（-27）元/吨，328棉价格15999（-20）元/吨，527棉价格14905（-5）元/吨；137长绒棉价格指数21700(+0)元/吨，236长绒棉价格指数20100（0）元/吨；棉花均价16001（-14）元/吨，棉粕均价2993(0)元/吨，棉籽均价3074(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价16068（-47），4128B报价15420（-70）；山东3128B报价16000（-8），4128B报价15300（+0）；江苏3128B报价16000（-50），4128B报价15300（-50）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.9（+0.1）天；纺企棉纱库存：21.3（+0.1）天；织厂棉纱库存：13.5（-0.2）天；全棉坯布库存：21.9（+0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存5.8（+0.1）天；纯涤纱成品库存5（+0.1）天；涤纱厂原料库存：19.6（-0.4）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（0）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数14.8（+0.1），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷56.7%（-0.1%），涤短负荷81.8%（+0.5%），粘短负荷90%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69.2%（0%），全棉坯布厂负荷70.3%（-0.3%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16105，上涨0.91%；1701合约收于15830，上涨0.54%；ICE期棉主力合约收盘71.54美分，上涨0.34%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为2116（+64）；国内C32S与印度C32S现货价差-320(0)，国内与印度JC32S内外价差280（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差-120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3080（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周三小涨，受助于油价急升，本月累积上扬逾3%，连涨第三个月。原油的上涨，带动了石油化工品产品成本的提升，涤纶和运输成本都在上升，美棉从中收益，小幅上涨。

郑棉震荡走高。在昨日大部分商品大跌下，郑棉下跌比较大，但晚上在其他期货没有继续下跌下，尤其是农产品反弹，棉花高开，很快受到多头拉升，外棉的反弹也助涨郑棉上涨，价格站在了关键点位16000之上，最高冲击16200，尾市在多头获利会吐下涨幅略有缩窄。

目前棉花的走势基本属于区间震荡。上有政策监管，并且随着国内运输的缓解，棉纺企业采购逐步退却，棉花的替代品涤纶和人造棉与棉花的差价较大，那么上涨的压力也非常大，尤其是在16500之上；但下跌又有支撑，人民币贬值和通胀预期，还有现货价格支撑，美棉走势也属于震荡走势，因此大涨和大跌发生概率较小，倾向于维持在15700-16500之间。

从技术上看，美棉收与72美分之下，走势属于震荡整理，短期将缺乏方向感；郑棉走势偏强，分时图已经站在60分钟线之上，日线级别在5日均线之上，16500为强阻力，建议区间操作。