周三上证50ETF现货低开低走，午后跌幅继续扩大，截至收盘大跌1.1%至2.419点。消息面上，从偏多开始转为中性，资金面偏紧使得后市现货继续回调的可能性较大。期权波动率出现分化，其中认购期权波动率重新反弹，认沽期权波动率继续小幅下挫。结合价格来看，主力认购期权合约基本全部下跌，较为实值的认沽期权多数上涨。

现货如期开始出现回调，期权市场成交小幅缩减，周三合计成交541921手。其中，认购期权成交231998手，少于认沽期权成交的309923手，日内成交PCR再度大幅上行至1.3358。短期看空投资者仍然占据较大优势，现货继续调整的概率较大。持仓上来看，总持仓减少11700手。其中，认购持仓下降21734手，为连续三个交易日减持；认沽持仓小幅增加10034手。当前持空者继续进场，看多者逐渐离场，短期现货或继续下挫。

主力合约成交分布来看，整体仍然是较高行权价格成交最多，但认沽期权成交量开始逐步接近认购期权成交，短期现货在2.45附近形成压力，后市继续筑顶的概率较大。

实际波动率再度小幅上行，由于当前仍在历史中低位水平，后市料升势仍会延续。期权隐含波动率出现一定分化，随着后市现货波幅增大，预计波动率仍会有上行的空间。

综上所述，在当前资金面偏紧的情况下，上证50ETF后市延续调整的概率较大。期权波动率出现一定分化，短期也已经累积了一定涨幅，后市仍可谨慎偏多。在操作上，继续逢高建立看空价格和看多波动率的策略，前期获利的看多价格策略继续离场。