走势回顾

昨日螺纹主力1705震荡走高收阳，开盘3000点，最高3218点，最低2965点，收盘3187点，较上日涨187点，涨幅6.23%，成交508万手，较上一交易日增加294.3万手，总持仓161.1万手，较上一交易日增加27.3万手。铁矿石主力1705震荡走高，开盘556点，盘中最高603.5点，最低548.5点，收盘595点，较上日收盘价涨39点，跌幅7.01%。成交量225万手，较上一交易日增加100.9万手；总持仓91.3万手，增加11.1万手。

昨日夜盘螺纹窄幅震荡收3182点，跌5点。铁矿主力夜盘窄幅震荡收592.5点，跌2.5点。

现货市场，上海HRB400（20mm）螺纹钢报价3110元/吨，涨40元/吨；唐山钢坯（Q235）价格为2730元/吨，涨80元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为670.56元/吨，环比每吨上升27.12元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为589.70元/吨，环比持平。普氏62%铁矿石价格指数涨6.10美元，报79.10美元。

宏观及供需分析

11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，已经连续4个月保持在荣枯线以上，创近两年多新高。财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.9，较10月回落0.3个百分点。行业方面，因预计河北将出现一次重污染天气过程，河北省将于12月1日8时启动中南部区域红色（Ⅰ级）应急响应，这也是河北省首次启动区域红色应急响应。同时，包括唐山、沧州在内的区域启动橙色（Ⅱ级）应急响应。

总体评述

昨日黑色系走势出现分化，螺矿表现强于煤焦。冬日重霾频繁来袭，各地停限产不断升级，对螺纹提供情绪支撑；从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，令铁矿石高位震荡。总之，资金的退潮或令消费淡季的影响逐渐显现，但成本支撑以及环保限产对螺纹仍有提振。建议投资者关注政策层面的举动，过分冲高政策不确定性风险放大。

操作建议

螺纹: 环保停产不断升级，高位震荡为主。

铁矿:需求仍有支撑，高位震荡为主。