市场期盼已久的深港通于今日正式开通，深港通的开通将会给A股、港股带来哪些变化？投资者在方法和策略上需要留意哪些问题？随着互联互通措施逐步落实，未来内地与香港市场将如何演进与发展？上海、深圳、香港三大市场在互联互通机制下将各自扮演什么样的角色、发挥什么样的作用？带着这些问题，证券时报记者深入走访了香港证券市场，采访了多位学者专家、证券业内人士及两地市场的投资者。

市场将以理性正面态度

迎接深港通

“深港通正式开通的时间公布后，我们营业部一下子多了不少前来咨询深港通有关业务的客户。”香港耀才证券的陈小姐向记者透露，公司至今已接获各种问询超过3000人次。

记者在香港采访期间发现，为了招徕客户，各大券商、银行大多在显眼处打出了与深港通业务相关的优惠广告；在营业柜台前，不时会有说粤语或者普通话的投资者前来咨询深港通的相关业务。

陈小姐介绍说，早在11月上旬，耀才证券就邀请了香港交易所代表出席一场深港通投资讲座，“当日共有超过300名投资者参加，会场内座无虚席，大家都积极踊跃提问”。

显然，许多内地和香港的投资者都对深港通抱有很大的兴趣，将此次深港通的正式开通视为继沪港通之后的又一次“大时代”的到来，为此早早作好投资的准备。

香港股票分析师协会主席邓声兴表示，深港通的开通将增加内地投资者赴港股市场投资的兴趣，预期情况会比沪港通开通时更好，“深圳毗邻香港，而深圳市场的投资者对港股也较熟悉，加上港股科技股的估值较深圳市场低，这些因素都会增加投资者来港投资兴趣。”

香港资深投资银行家温天纳认为，“深港通12月5日开通，与早前市场预期的11月推出存在较大的‘时差’，这和近期人民币兑美元走弱及外围大环境不明朗因素增加有关。”他分析称，两地的投资者有了沪港通的投资经历，再加上过往两年市场的起起跌跌，会令投资者更趋理性和成熟，“很多投资者都认识到，目前深圳A股估值远高于港股，而港股流动性及估值一直偏低。俗话说，水往低处流。对比A股市场，香港市场流动性偏低，但成交量近期出现稳步上扬，而香港市场交易资金主要以机构为主。因此，预期港股得益较多，但散户期望的‘大时代’未必会在短期内呈现。”

香港第一上海首席策略员叶尚志指出，早前沪港通开通后，由于当时正值内地进入减息、降准周期，因此提振内地和香港两地股市全面大涨，“而现在深港通开通的背景和环境与沪港通当时的情况不同，尤其是美元汇价波动对环球市场的影响因素加大，因此对于深港通的开通，相信市场会以理性、正面的态度来看待”。

外资大行摩根士丹利发表的研究报告认为，市场在近几个月已经消化深港通的利好消息，估计开通后对港股短期成交的刺激效果有限。花旗也发表研究报告称，参考沪港通，预期深港通开通后短期时间内，流入港股的资金不会太多。

资金借道深港通

加速外流情况不会出现

虽然市场普遍预期深港通短期内不会令两地市场被热炒，但对后市内地资金流入港股的预期仍持比较乐观的态度。

香港麒麟金融集团首席经济师曾志英表示，资金加速流向港股，与港股今年以来呈现的技术性牛市密切相关，更重要的是，上述资金改变了香港证券市场的投资者结构。甚至有券商估计未来不排除占港股过半交易的资金都来自“北水”，“就以未来半年来计，市场预期再有1000亿元人民币资金通过深港通流入香港市场”。

瑞信发表研究报告称，随着深港通开通，预期12月份来港的“北水”有望进一步增加，其中可能包括内地保险资金。瑞信估计，明年流入的内地资金可能高达3000亿元人民币。

值得留意的是，近期人民币兑美元加速贬值，因此有分析称在人民币持续走弱的情况下，深港通开通后会加剧资金从内地外流。不过，有市场人士认为该情况不会发生。

中银香港资深经济研究员戴道华表示，内地投资者在沽出香港股票后，资金便立即转换成人民币，并不是以港币的形式保留或停留于香港，所以，真想把资金外流出去的，以深港通这个渠道是办不到的。

香港耀才证券市务部总监郭思治认为，外界不必担心有内地资金会通过深港通外流的情况出现，“在互联互通机制下，无论是持有上海还是深圳账户的投资者，在通过港股通买卖港股时都是经过专门账户进行交易和结算，不存在资金交割后可以外币形式转作他用的情况”。