投资要点

电缆行业竞争激烈，公司业绩下滑触底：2016 年经济增速进一步放缓，依然面临较大的下行压力。我国电线电缆行业仍处在产业集中度低、行业竞争激烈的市场格局。受行业竞争加剧和铜价下跌的影响，公司2016 年1-9 月份净利率-7.99%，比上年同期下降10.77 个百分点。受控股股东李广元涉嫌犯罪的影响，公司管理层缺位，近年业绩开始下滑，已基本触底。

新一代管理层上任，延伸海外市场布局：原公司董事长李广元先生因犯行贿罪被判有期徒刑11 年。公司管理层发生变动，推选李广胜先生任董事长，骆亚君先生任副董事长。新一届董事会制定了“围绕“一带一路”，进一步推动公司海外市场的发展”的战略，上半年先后参加了中东、非洲等地区的大型国际石油展览会，7 月初跟随中国政府经贸代表团在非洲对马达加斯加和尼日利亚两国进行访问，并在两国成功举办了专场产品推介会。

巩固核心产品优势，拓展新产品市场：公司以特种电缆为核心，在巩固核电电缆的市场竞争优势的同时，对风电电缆、光伏电缆、超高压电力电缆、铝合金电缆等新产品市场进行重点突破。

投资建议：我们预计公司16-18 年EPS 为-0.10、0.10、0.13 元，对应PE为-101.3、102.8、75.9 倍。

风险提示：新能源汽车产量低于市场预期。