美豆回升对国内菜粕构成支撑，菜油则反映了对抛储后菜油供应短缺的担忧。另外，货币因素亦是近期农产品期货价格走高的重要推手。预计12月份，菜粕、菜油期货仍有一定走高空间，或波段性探顶后进入调整走势。

一、主要影响因素分析

(一)基本面分析

1、菜籽产量略缩减，上游供应端存利多支撑

2016/17年度全球油菜籽产量预计继续缩减，尤以中国和欧盟较为突出;但加拿大方面产量较好，预测数据有较大改善。

据美国农业部发布的全球农业产量报告显示，2016/17年度，加拿大油菜籽产量预计为1640万吨，高出上月预测值5.5%，同比上年则减少4.7%。其收获面积预计为800万公顷，比上月预测值高出3.2%，而略低于上年的水平。平均单产预计为2.05吨/公顷，比上月预测值高出2.5%，比上年减少3.3%。加拿大方面的预测数据有所改善，但依旧保持减产的趋势。

全球油菜籽供需平衡表

欧盟方面，2016/17年度油菜籽产量预计为2120万吨，比上月预测值低60万吨，比上年减少80万吨或3.8%，也略低于五年平均水平2130万吨。2016/17年度欧盟油菜籽平均单产为3.35吨/公顷，略低于上月的预测以及上年的水平。播种面积预计为630万公顷，比上年减少10万公顷，比五年平均水平减少4.4%。2016/17年度欧盟油菜籽预期减产的原因在于波兰的播种面积下滑，以及法国油菜籽单产减少。波兰油菜籽作物在春季遭受干燥影响，在冬季遭受霜降影响。霜降过后，波兰部分油菜籽耕地并未重播。法国持续降雨，造成油菜籽作物状况糟糕。收割工作一直耽搁，有报道称油菜籽作物倒伏以及病虫害问题突出。整体而言，欧盟油菜籽播种面积降至2012/13年度以来的最低，其中波兰播种面积减少15万公顷，英国减少76万公顷。

中国方面，据美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2016/17年度中国播种面积预计为700万公顷，比上年减少4.1%，产量预计减少到1350万吨，比上年减少5.6%。今年已经上市的新菜籽品质不及往年，因生长早期气温偏低，而成熟期多雨，使得今年长江流域菜籽单产下滑且出油率下降，因而，最终统计的产量值仍有下调的空间。

国内油菜籽供需平衡表

2、菜籽及菜油的进口缩减，但后期对进口的依赖程度将增加

国产菜籽减产的缺口，大部分由进口菜籽填补。但因国储菜油拍卖影响，菜籽需求受到打压。2016年1-10月份，我国累计进口菜籽301.9万吨，较上年同期减少76.3万吨或20.2%，更低于前年同期水平。但市场表示目前国产进口双双缩减之后，菜籽供应并未出现严重短缺，这一方面是因国储菜油供应充足，另一方面则反映出菜粕需求的疲软。

中国进口油菜籽月度累积数量

二、主流资金行为分析

油菜籽期货成交和持仓量萎靡，暂不细述。

郑州菜粕期货前20名净空持仓小幅增加，但增幅不明显，抛压相对有限。且该净空持仓主要来源于菜粕1701合约，相反的，菜粕1705合约的前20名净持仓呈现净多持仓快速增加的态势，表明市场对5月菜粕价格较为乐观。

菜粕期货前20名净持仓量变化图

三、菜籽类期价走势技术分析

11月份郑州油菜籽期货1707合约大幅走高，直逼5000元/吨整数关口，录得18个月以来新高。菜籽期货沉寂后的再度活跃，使收敛的均线很快扩散成多头排列。但成交和持仓相较其它品种还是显得极为低迷。

郑州菜籽1707合约日K线图

菜粕期货9月末10月初探底后，跟随美豆期货回升，11月延续回升走势，菜粕1705合约下方2150元/吨一线支撑获得确认。均线系统相互交织聚拢后再度上扬，呈现多头排列。持仓量和成交量受移仓影响均持续增加。上方压力暂时看7月高值2650元附近。

郑州菜粕1705合约日K线图

四、2016年12月份菜籽类市场展望及期货策略建议

油菜籽方面，国产菜籽由于产量低，供应偏紧，令价格坚挺;近期的上涨可视为跟随周边涨势的一轮补涨。不过，因为国产菜籽贸易量少且贸易时间短，而进口菜籽不能交割，使菜籽期货相对活跃的时期很短，活跃度相对其它期货仍显低迷。近期菜籽主力合约沉寂，不建议操作。菜籽粕方面，水产养殖结束，供需回归平淡，盘面价格更多跟随周边行情走势。由于美豆回升及通胀预期，菜粕价格延续上行走势，建议12月偏多思路对待。

对于菜粕短线操作者，建议菜粕1705合约依托5日线短多操作，止损10日线。中长线操作者可依托60日线逢低建多单，止损2200。