2016年12月4日，第十二届中国（深圳）国际期货大会，由郑州商品交易所、浙商期货有限公司联合主办的专场活动“稳步推进‘保险+期货’试点，打通期货支农扶贫的‘最后一公里’”中，七禾网作为媒体支持参与，以下是七禾网对本活动相关嘉宾的发言整理。

郑州商品交易所副总经理秦全晋：打通期货支农扶贫的“最后一公里”

近年来，随着“保险+期货”试点的稳步推进，期货市场、保险市场在提升服务“三农”工作质量方面迈出了关键而坚实的步伐。通过与保险公司的优势互补、有效衔接，交易所、期货公司及其风险管理子公司创新性地解决了期货市场支农惠农和助力精准扶贫的“最后一公里”问题。

2016年年初至今，郑商所根据中央一号文件精神及证监会工作部署，以“充分论证、稳妥实施、服务实体、助力脱贫”为工作原则，积极开展“保险+期货”试点建设工作。目前，已有10个试点项目通过专家评审并进入实际操作阶段，试点品种为棉花和白糖，项目覆盖8个省（区）。

郑商所试点建设工作具有三个方面的重要特点：一是引导政府积极参与，与政府开展合作并获得配套资金或政策支持的项目，优先立项；二是高度重视风险防控，合规、透明、严格评审试点项目；三是着力服务脱贫攻坚。

浙商期货总经理胡军：“保险+期货”未来发展的四个方面

我们做“保险+期货”这个工作的目的，主要是想解决两个问题，第一个问题是解决金融行业怎么服务实体经济，特别是服务于三农，让农民在发展过程中能体会到真正的好处，这是一个目的；第二个问题是农业政策这几年一直在改革，那么什么方式是最好的方式，我们一直在探索，也希望通过“保险+期货”的探索和推进为政府和市场提供一个有效的借鉴。

从发展来看，“保险+期货”到今年已经是第四个年头，规划未来，我们觉得“保险+期货”未来发展方向有几个方面，第一个是“农业+保险”的政策，第二是基于价格波动的保险，第三是基于增加农民收益的保险，第四是最终打通期货和保险相结合的基差贸易，真正实现农民利益最大化。

我们希望最终能够实现，第一，通过保险的方式来补贴农业，补贴保险费，优化财政价格补贴；第二，保险公司能有更丰富的保险品种，满足广大农村的需求。第三，期货行业为保险公司为农业农民提供一个转移风险的市场。

国家发改委宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所农村经济研究室副主任涂圣伟：中国农业补贴政策改革思路

建国以来我们有三个政策调整期：第一次的政策调整期是上世纪50年代。第二次政策调整期是上世纪80年代以来以及90年代初的农产品改革。第三次是2004年以来初步形成了以农产品补贴的体系。2004年进入新阶段以后，我们所有的政策设计，包括价格机制、最低保护价等，它们的初衷点是主动为农村为农民来设计政策，这是跟前两次最大的不同点。

我们做了一个统计，大概2004-2014年期间用于农业补贴资金年均增长是27.7%。有两个表现：第一我们农业补贴效率在递减；第二，我们的价格支持政策，对市场形成强大的扭转。我们从周期来看，大概30年会有一个大的变化，1953到80年代初这是30年，这是计划经济主导的时代，而上世纪80年代到现在，我们下一步调整的方向就是市场化，在迈向市场化过程中我们有什么风险？我觉得应该是三个挑战和两个风险。

三个挑战：第一，这是最新的调整，农业补贴三补合一，把三个补贴合并成一个；第二，政策转型；第三，政策外溢。

两个风险：第一，粮食减产的风险；第二，农民减收的风险。我们对改革的力度一定要把握准，如果把握不好可能带来人为控制不了的情况。

我个人认为还有许多事情要做，这其中有两点非常重要：第一，政府怎么去参与“期货+保险”的模式；第二，我们现在农业整体利润率下降的情况下，参保的积极性。这两个问题解决了，我想对农产品的发展是好事。

人保创新处主任李华：保险+期货是两个行业的双向促进

中国农业保险在未来发展中是不是可以为今后打通保险+期货做出一点贡献，在打通最后一公里中能不能借助保险的力量，我想这个问题是肯定的。保险和期货的协同正好是实现这个目的的一个途径，所以我跟今天分享的题目从表面上来看是讲中国农业保险市场协同的问题，其中包含的潜台词就是保险和期货的协同，为期货扶贫最后一公里做出重要的努力和手段。

农产品期货+保险，推出来我觉得它是水到渠成的事情，这种水到渠成主要可以从两个方面来打通。第一个方面就是从我们保险的角度，实际上中国的农业保险，或者说政策型补贴保险，真正的大发展是从2007年开始，2007年中央财政将农业保险补贴，正式列入预算范围内，从此以后就有一个井喷式发展，到现在中国仅次于美国。而且在这个过程中已经完成一个比较完善的农业产品保费补贴的体系，到2015年大概已经覆盖到16个，它包括主要的粮食作物，比如说玉米、粮食、小麦，牦牛，以及一些比较典型的经济作物，像棉花等，都在农业保险补贴的范围内，大概补贴比例85%。

期货+保险的另一个方面，我想谈一下对于现在的质疑之声和疑问的回应。有很多人再讨论期货市场是否能够纳入所要推进的事情，以及有些专家和学者指出可能是中介。我想对保险+期货形式我们应该以动态的眼光来看，本身就是双向促进的过程，我想在保险+期货推进过程中，对于期货市场发展，期货价格科学反映的程度本身就有一个促进，这是第一。第二，中间买卖的行为我觉得特别不合理，保险在中间承担担保，如果后期风险分散的模式，保险照样要履行合同所要履行的义务，在这种情况下你把它定位为中介是不合理的。而且我认为应该从全局的角度来看这个问题，农业的需求或者三农的需求并不孤立，所以未来的趋势一定是各种金融工具融合起来，为农民提供比较全方位的服务，所以在这样的情况下，我觉得应该对它采取包容，动态的眼光去看待。

从会议的主题来看，要做到不仅仅是打通支农扶贫最后一公里的问题，更多是要丰富支农扶贫最后一公里的问题。我提一点建议，我们是否可以利用现有的形成一些模式或者经验能够在期货交易所在的地方，比如说郑州、大连等建立保险+期货的研究中心，通过跨界融合和合作，打通最后一公里的转变和推进，我想在这个过程中，可能这种理论和实践的探索会发挥更大的作用。

浙商期货总经理助理蒋希华：扩大期货+保险规模 把中央一号文件落到实处

我今天主要讲三个方面。第一主要简单介绍一下浙商保险+期货的实践，然后实践过程中的经验和体会，最后总结一下未来的展望和建议。

保险+期货的模式，简单说就是用市场化的手段实现农产品价格再保险，具体来说就是农户或者合作社向保险公司购买农产品的价格保护，保险公司向期货公司买期权，期货公司在期货市场进行风险对冲。当然农户交的保费有两部分组成，一部分是政府补贴，还有一部分是自己支付。

浙商期货6月份通过子公司与保险公司签订了14500吨大豆的保险项目，保单生成日期6月底，11月底到期，最后11月所有交易日收益算术平均值历史波动率是23.7%，我们卖出低3个点，最后实现波动率是19.5%，我们对冲交易了5个月，按模型对冲成本波动是18%，而我们对冲成本浮动率相对13%，费率是2.25%。另外，今年11月我们在广西签署了3000吨白糖保单协议，也得到了郑商所的大力支持，保单合约是SR705，如果到时白糖低于保价，向我们购买场外期权来对冲风险。还有一个是新疆的棉花价格保险补支农扶贫项目，这是我们自己出资的，与当地的县政府合作，由县政府组织农户参加。

再讲一点技术型的问题，我们使用的是非对称式对冲，这样做就是宁可把钱赔给农户。通过保险+期货试点的实践，我们坚定了信心，我们还是有期权定价波动方面的优势，我们利用场内波动率套利的技巧，跟我们研究中心紧密合作，来决定对冲策略，这个实施证明还是非常有效，最终只花费了2.25%，可以看出我们的对冲有很多优势。

通过这些实践，我们得到一个结论：用期货复制期权的方式进行风险对冲是具有可行性的，所以从技术的角度来讲，农产品价格保险项目具备可持续发展的技术条件。

简单总结一下我们做保险+期货项目的建议。首先，保险+期货这个模式是不是可以持续发展？就是说现在的业务模式，成本有下降空间，刚才听了涂博士的演讲，我们知道国家目前的补贴方式对财政负担太重，受益人是土地所有者，而土地所有者跟种植者可能不是一个人，那种棉花的农民可能拿不到补贴的款，这是一个很实际的问题。再有，即使收益者是种植者，这种方式实际上是扭转了价格形成机制还有市场价格信号。可持续发展的大方向还是市场化，我们认为市场化、风险管理、社会管理是大方向。

再谈一下保险公司和金融公司在金融市场的作用，我跟保险公司老总谈过，就是说他认为保险公司只是一个通道，所以保险+期货这个模式不是很主动，但我认为保险公司不仅仅是通道，还可以设置通道，还可以有保险收入，保证农民的收入，保证种植的数量，还可以做期权的产品，为农民做征收，还可以把这几种打包在一起，价格更优惠，所以保险公司可以发挥更重要的作用。期货公司除了给保险公司做再保险，还可以提供更多产品，比如短期的期权，一个月、两星期，也可以设置随时行权随时可以结算，比如能不能有一个价差组合等等，有很多灵活的东西去做。

最后提一下建议：我们希望交易所能够继续大力发展场外期权市场，方便结算，这样可以降低场外期权投资风险，从而降低保费，保护农民的利益。现在基本上都满足保险+期货的需求，但是市场还是不够大，我们希望金融市场能够更加活跃，现在市场不够大，我们做这个农产品，测算了一下，大概能做10万吨就很不错了，10万吨只是产量的百分之一左右，还不能满足市场的需求。总的来说，我们希望政府和保险公司、期货交易所大力支持，这样保险+期货这个模式才能有更大的发展空间，把中央一号文件精神落到实处。

在论坛过程中，还有个特殊的环节，就是浙商期货与新疆柯坪县人民政府棉花价格保险扶贫试点项目合作意向书的签约仪式。

签约仪式后，又进行了“保险+期货具体建议和展望”为主题的圆桌论坛，多位嘉宾就此主题进行了精彩的探讨。

证监会王之言：第一，保险+期货这个问题的认识，我认为体现了中央对期货市场的高度信任，也是对期货市场的鼓励和鞭策。第二，牢牢把握市场，服务市场的根本宗旨，提升服务三农的能力。第三，郑商所等单位积极探索创新，得到了市场的欢迎。郑商所开展了10多个项目，项目覆盖8个省区，目前来看，整个试点效果我认为已经显现，有关地区调研可以说普遍欢迎。第四，包括浙商期货在内，会同保险公司积极开展工作，我认为做了大量具体实质的工作推动了中央相关农业政策落到实处。

今天这个会特色非常鲜明，把扶贫开发战略一起做，就像我们题目说的打通期货支农扶贫的“最后一公里”，在云南等八个省区扶贫，我觉得这是一个创新，积极与地方政府探讨合作，提高了质量和效率。

下一个阶段的工作建议。稳步推进工作，相信新一年中央也会为提出新的要求，继续把扩大保险+期货作为服务三农的重要抓手。第二，认真落实好2016年项目，防范好市场风险，推动市场工作安全稳定进行。第三是认真总结经验和做法，不断完善市场规则方案，逐步形成可复制和推广的方案。第四，加强市场培训，并从中体会到中央惠农带来的好处。

保监会陈莉：刚才主持人提了扶贫，扶贫它是一个非常大的课题，现在也是我们一项国家战略，现在举国上下各个行业都在为此作出努力，保险跟扶贫之间有着很多天然内在的联系，保险支持扶贫工作主要有三大途径：第一个途径是经济补偿，通过保险这种机制使得贫困人群能够点对点拿到经济补偿，从而进一步提高经济实用的效率和扶贫精准性。第二个方面是信用征信，保险它本身有征信的功能，能够使得我们贫困群体更加方便快捷拿到银行的贷款，从而有效解决贷款难、贷款贵的问题。第三个问题，通过保险资金的运用，使得我们扶贫从输血性扶贫向造血扶贫转变，通过两个行业的跨界合作，为我们新时期的扶贫工作提供了一个新的思路和新的方法。

多家期货公司相关项目负责人也就保险+期货进行了项目汇报以及经验交流，多数公司基本都在近两年开始了保险+期货项目的开展，项目的运行过程中也越到了一些难点与问题，但都保持着充分的积极性，力争在保险与期货融和的项目中为农民、为行业、为社会实现帮助，创造价值。